🧾 La SEC trace la ligne sur les titres tokenisés Même règles, nouvelles infrastructures
La Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis vient de rendre une chose claire : mettre un titre sur une blockchain ne change pas la loi. Que les actions vivent dans une base de données traditionnelle ou sur la chaîne, les règles fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent toujours. 🚦
Dans de nouvelles orientations de plusieurs divisions de la SEC, les régulateurs ont divisé les titres tokenisés en deux modèles principaux :
1️⃣ Tokenisation par l'émetteur
Ici, l'entreprise elle-même (ou son agent) conserve l'enregistrement officiel de propriété sur une blockchain. Fonctionnellement, c'est la même action — juste enregistrée sur une nouvelle infrastructure. Le message de la SEC : technologie différente, mêmes responsabilités légales. 🏢🔗
2️⃣ Tokenisation par un tiers
C'est ici que les choses deviennent plus complexes. La SEC a signalé deux versions :
• Modèles de garde * les tokens représentent des titres détenus par un tiers
• Modèles synthétiques * les tokens suivent l'exposition à travers des swaps ou des instruments liés
Dans ces configurations, les investisseurs peuvent faire face à un risque supplémentaire, y compris l'exposition si le tiers échoue. Traduction : vous ne pariez peut-être pas seulement sur l'action, vous faites également confiance à la couche intermédiaire. ⚠️
L'agence a également rappelé aux marchés que les règles d'enregistrement s'appliquent toujours, sauf si une exemption existe. Un token étiqueté « action » est légalement une action, que ce soit un certificat PDF ou une entrée de contrat intelligent.
Pourquoi maintenant ? Parce que la tokenisation avance rapidement. Les grandes institutions explorent l'émission basée sur la blockchain, et des bourses comme le NYSE et le Nasdaq examinent les lieux de trading tokenisés. Wall Street veut y participer — mais la SEC veut que le manuel des règles soit respecté. 📘
En résumé : l'innovation est bienvenue, mais la conformité voyage avec l'actif.
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