Argent. En ce moment. Même once. Même métal.
New York COMEX : 80 $
Shanghai SGE : 111 $
Inde MCX : 93 $
Vente au détail au Japon : 120 $
Vente au détail au Koweït : 106 $
Écart de 40 % entre New York et Shanghai.
La plus grande divergence soutenue de l'histoire des métaux précieux.
L'arbitrage est évident. Achetez COMEX à 80 $. Expédiez à Shanghai. Vendez à 111 $. Encaissez 29 $.
Personne ne peut le faire.
Le COMEX a 108,7 millions d'onces enregistrées. Réclamations en papier contre eux : 1,586 milliard. Quatorze propriétaires pour chaque once qui existe. Dans la première semaine de janvier, 33,45 millions d'onces ont été physiquement retirées du coffre-fort. 26 % de l'inventaire enregistré disparu en sept jours.
Les taux de location d'un mois ont explosé à 8 %. La normale est de 0,3 %. Le coût d'emprunt d'argent pour l'arbitrage dépasse maintenant le profit de la transaction.
Le mécanisme qui devrait combler l'écart est économiquement mort.
30 janvier. Le COMEX s'effondre de 31 % à 78 $. Pire journée depuis 1980. Même jour, la Bourse à terme de Shanghai se stabilise à 29,487 RMB par kilogramme. Un niveau record. Deux bourses. Même métal. Directions opposées.
1 janvier 2026. Pékin reclassifie l'argent comme matériau stratégique. 44 entreprises autorisées à exporter. Elles contrôlent 60 à 70 % de l'offre raffinée mondiale. La porte est verrouillée.
Samsung a totalement cessé de faire confiance à la bourse. A contourné le COMEX. A verrouillé un contrat d'approvisionnement exclusif de deux ans avec une mine canadienne pour 100 % de la production. Lorsque le plus grand acheteur de semi-conducteurs au monde sécurise de l'argent directement du sol, la bourse n'a pas de problème de tarification. Elle a un problème de crédibilité.
Il y a maintenant deux marchés de l'argent. L'un échange des électrons. L'autre échange des atomes.
Les atomes ne mentent pas.