Beberapa hari ini, pasar seperti permainan emosi yang bolak-balik. Bitcoin dengan cepat kembali dari posisi rendah di sekitar enam puluh ribu dolar AS ke garis tujuh puluh ribu dolar AS, naik turunnya sangat jelas, hampir tidak memberi orang waktu untuk beradaptasi. Ini mengingatkan setiap peserta bahwa apa yang disebut penilaian benar atau salah hanyalah permukaan, yang benar-benar menentukan apakah kamu bisa mengikuti ritme adalah apakah kamu bisa mengurangi risiko tepat waktu pada saat penurunan tajam, dan apakah kamu bisa segera mendistribusikan kembali dana pada saat pemulihan.

Pada jendela waktu yang sama, satu hal lain yang tampaknya lebih tidak masuk akal tiba-tiba mencuri perhatian. Di pasar prediksi Polymarket, sebuah kontrak tentang apakah Yesus Kristus akan muncul pada tahun 2026, probabilitas tersiratnya berlipat ganda dalam waktu yang sangat singkat, dari kurang dari 2 persen menjadi sekitar 4 persen, dengan volume transaksi mendekati satu juta dolar AS. Banyak orang membandingkan kenaikannya dengan Bitcoin, mengatakan bahwa imbal hasil tahapannya lebih baik.

Jika Anda melihat dua hal ini berdampingan, Anda akan menemukan bahwa ini bukan dua cerita yang tidak ada hubungannya, tetapi proyeksi dari psikologi pasar yang sama di dua medan pertempuran.

Lapisan pertama adalah fluktuasi yang membuat orang lebih menginginkan asimetri.

Rebound setelah jatuhnya harga Bitcoin tidak membawa kepastian, tetapi ketidakpastian yang lebih kuat. Anda tahu ia dapat rebound, tetapi Anda tidak tahu kapan ia akan rebound, ke mana ia akan rebound, dan apakah ia akan jatuh lagi. Semakin dalam lingkungan ini, semakin mudah untuk memunculkan preferensi perdagangan, bersedia menggunakan biaya yang sangat kecil untuk membeli ruang kemungkinan yang sangat besar, meskipun ruang itu tidak realistis. Struktur kontrak Yesus tepat memenuhi psikologi ini: membeli dengan beberapa sen, terburuknya kembali ke nol, terbaiknya dicairkan menjadi satu dolar. Harga naik dari 1,8 sen menjadi 4 sen, tampak seperti mitos penggandaan, tetapi pada dasarnya ini hanya penetapan harga kembali aset dengan probabilitas sangat kecil di bawah dorongan perhatian.

Lapisan kedua adalah probabilitas yang dijadikan sebagai wadah narasi baru.

Pasar kripto yang dulu paling mahir dalam menciptakan aset naratif, berbicara tentang masa depan, revolusi, dan disrupsi. Sekarang semakin banyak narasi yang terkompresi menjadi probabilitas, terkompresi menjadi sebuah angka, terkompresi menjadi tombol yang dapat diperdagangkan. Probabilitas membawa semacam perasaan kepastian semu, karena tampak seperti sains, seperti hasil perhitungan. Namun, harga pasar prediksi tidak sama dengan probabilitas objektif, sering kali lebih mirip campuran emosi dan likuiditas. Kontrak kecil memiliki likuiditas yang tipis, satu atau dua transaksi dapat mendorong harga ke posisi yang lebih dramatis. Maka yang Anda lihat adalah probabilitas berlipat ganda, pada kenyataannya yang Anda lihat adalah perhatian yang bertaruh pada perhatian itu sendiri.

Lapisan ketiga adalah lapisan yang paling penting, uang besar yang sebenarnya tidak bergantung pada narasi aneh untuk menghasilkan uang, tetapi bertahan hidup melalui efisiensi penyelesaian.

Kontrak Yesus dapat menarik perhatian, tetapi tidak mungkin menampung migrasi dana secara sistematis. Namun, rebound setelah jatuhnya Bitcoin akan segera memicu tindakan pindah yang nyata: beberapa orang mengurangi posisi kembali ke stablecoin, beberapa menambah margin, beberapa memindahkan dana antar platform, beberapa mengunci keuntungan dalam stablecoin menunggu titik masuk berikutnya. Tindakan ini adalah suara dasar pasar, serta permintaan yang paling stabil.

Jika Anda menganalisis pergerakan pasar baru-baru ini menjadi aksi dana, Anda akan menemukan rantai yang sangat sederhana.

Saat terjadi penurunan tajam, preferensi risiko menyusut dengan cepat, dana memerlukan tempat singgah sementara, stablecoin mengambil peran ini. Saat rebound, preferensi risiko meningkat dalam waktu yang sangat singkat, dana dari tempat singgah kembali dimobilisasi, kecepatan pembelian menentukan kemiringan. Semakin sering beralih antara keduanya, semakin tinggi tuntutan terhadap penyelesaian. Jika Anda terhambat oleh biaya transaksi, waktu konfirmasi, atau langkah lintas rantai selama proses perpindahan, Anda akan kehilangan lebih cepat dalam situasi yang sama, karena biaya waktu Anda menjadi selip yang tidak terlihat.

Inilah alasan mengapa Plasma lebih layak dibahas dalam lingkungan ini. Ia tidak datang untuk merebut posisi narasi utama, tetapi lebih seperti infrastruktur yang menjalankan penyelesaian stablecoin sebagai bisnis utama. Menggunakan indikator terbaru di blockchain, ukuran stablecoin di Plasma sekitar 1,97 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan sekitar 7,86 poin persentase dalam 7 hari terakhir, struktur stablecoin relatif terpusat, USDT memiliki proporsi sekitar 76,99 persen.

Yang lebih penting adalah struktur biaya dan pendapatan. Biaya lapisan rantai selama 24 jam sekitar 281 dolar AS, hampir dapat dipahami sebagai membuat gesekan transfer dasar mendekati tidak terasa; sementara biaya lapisan aplikasi selama 24 jam sekitar 282.000 dolar AS, pendapatan lapisan aplikasi sekitar 21.900 dolar AS.

Melihat aktivitas perdagangan, transaksi terdesentralisasi di blockchain selama 7 hari mencapai sekitar 154,11 juta dolar AS, meningkat sekitar 36 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya. Total nilai yang terkunci (TVL) sekitar 6,766 juta dolar AS, menunjukkan bahwa ini bukan rantai yang hanya berputar tanpa tujuan, ada aset lintas jaringan yang cukup besar yang berada di sini dan berpindah.

Angka-angka ini dalam konteks rebound setelah jatuhnya harga Bitcoin, dapat dibaca sebagai beberapa kesimpulan yang lebih mendekati esensi bisnis.

Kesimpulan pertama, semakin ekstrem situasi, semakin banyak penghargaan untuk saluran penyelesaian dengan gesekan rendah.

Rebound setelah jatuh berarti peralihan frekuensi tinggi, sedangkan peralihan frekuensi tinggi akan memperbesar setiap gesekan menjadi kerugian yang terlihat. Biaya lapisan rantai Plasma sangat rendah, menunjukkan bahwa dalam pemilihan produk, ia lebih cenderung menjadikan transfer dasar sebagai saluran publik, menyisakan nilai komersial yang sebenarnya di lapisan layanan dan aplikasi yang lebih tinggi. Bagi pengguna, ini berarti lebih sedikit dimakan oleh sistem saat berpindah, bagi ekosistem, ini berarti dapat melakukan layanan yang lebih kaya di sekitar penyelesaian, alih-alih mengandalkan biaya dasar untuk meraup keuntungan.

Kesimpulan kedua, pasar perhatian bertanggung jawab untuk menciptakan kebisingan, jaringan penyelesaian bertanggung jawab untuk menerima aliran kas.

Ketertarikan pada kontrak Yesus akan berlalu, minggu depan mungkin akan beralih ke tema aneh lainnya. Namun, fluktuasi Bitcoin akan terus ada, perpindahan stablecoin juga akan terus ada. Yang benar-benar dapat melewati siklus adalah infrastruktur yang mendukung perpindahan. Ukuran stablecoin Plasma sedang tumbuh, menunjukkan bahwa ia mengambil sebagian permintaan singgah yang nyata; biaya dan pendapatan lapisan aplikasi memiliki skala, menunjukkan bahwa di sini tidak hanya terjadi transfer, tetapi juga aksi dana yang lebih kompleks.

Kesimpulan ketiga, titik acuan nilai token harus beralih dari bercerita menjadi melihat ketahanan data.

Harga dan kapitalisasi pasar XPL akan berfluktuasi seiring dengan preferensi risiko, ini tidak dapat dihindari. Namun, paradoks jaringan berbasis pembayaran adalah, untuk tumbuh besar, tidak bisa mengandalkan biaya rantai yang tinggi; semakin rendah biaya rantai, semakin mendukung ekspansi. Maka cara pengamatan yang lebih rasional adalah melihat ukuran stablecoin di belakangnya, pendapatan lapisan aplikasi, aktivitas perdagangan, dan penyimpanan aset jembatan apakah dapat mempertahankan ketahanan dalam beberapa putaran fluktuasi. Data terbaru menunjukkan, harga XPL sekitar 0,079 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sekitar 169,7 juta dolar AS.

Apakah ia dapat keluar dari kurva menengah yang lebih stabil, tidak tergantung pada satu kali tren populer, tetapi tergantung pada apakah indikator dasar ini dapat terus diperluas, terutama saat Bitcoin mengalami penurunan tajam berikutnya dan rebound, apakah rantai ini masih dapat mempertahankan gesekan rendah dan kapasitas tinggi.

Kembali ke perbandingan aneh di awal, penggandaan kontrak Yesus, mengalahkan pengembalian Bitcoin, nilai paling berharga dari hal ini bukanlah seberapa absurdnya, tetapi mengungkapkan suatu norma baru. Pasar sedang terbelah menjadi dua lapisan. Lapisan atas adalah kasino perhatian, tema semakin aneh semakin mudah menyebar, odds semakin ekstrem semakin mudah menarik dana kecil untuk mencoba. Lapisan bawah adalah infrastruktur penyelesaian, diam tetapi sangat dibutuhkan, semakin besar fluktuasi semakin sibuk, semakin besar kepanikan semakin penting. Uang pintar akan memanfaatkan kedua lapisan sekaligus, tetapi ia akan meletakkan kelangsungan posisi utama pada lapisan bawah, karena hanya lapisan bawah yang dapat menekan biaya tindakan.

Jadi penilaian saya terhadap periode ini sangat sederhana.

Jika Anda hanya mengikuti tren populer, Anda akan merasa dunia semakin tampak seperti lelucon.

Jika Anda memperhatikan gerakan dana, Anda akan menemukan bahwa dunia semakin realistis, apa yang diperjuangkan orang bukanlah tema keyakinan, tetapi kecepatan, gesekan, dan kemampuan untuk berpindah.

Pasca jatuhnya harga Bitcoin, rebound akan terus berlanjut, pasar juga akan terus menciptakan kontrak yang lebih dramatis, tetapi yang menentukan apakah Anda dapat terus bertahan di pasar biasanya bukanlah cerita mana yang Anda tebak, tetapi apakah Anda memiliki jalan yang cukup mulus, sehingga uang Anda dapat beralih antara ketakutan dan kegembiraan dengan biaya yang lebih sedikit. Plasma sedang bertaruh pada jalan ini.

\u003cm-70/\u003e

\u003cc-64/\u003e

\u003ct-24/\u003e