Tantangan dalam jalur Plasma bukan terletak pada seberapa keren istilah teknisnya, tetapi pada pilihan jalur yang paling mudah diremehkan. Penyelesaian stablecoin. Kedengarannya seperti pekerjaan belakang layar, bahkan agak membosankan, tetapi begitu kamu mengalihkan sudut pandang dari fluktuasi harga ke cara aliran dana yang nyata, kamu akan mengerti mengapa itu layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang. Karena stablecoin bukanlah keramaian, itu adalah lapisan uang tunai. Begitu lapisan uang tunai terbentuk menjadi kebiasaan, perhatian pasar dapat beralih ke tema lain, tetapi jalur dana tidak akan mudah berubah.
Banyak hal yang dilakukan oleh banyak rantai adalah memasukkan aset, lalu mencari cara untuk menggerakkan aset tersebut. Plasma sebaliknya, ia terlebih dahulu mengasumsikan bahwa dana pasti akan bergerak, dan semakin sering bergerak, sehingga ia memprioritaskan pengurangan gesekan, memperpendek jalur, dan meningkatkan kepastian. Dengan kata yang lebih sederhana, ia lebih peduli tentang seberapa lancar kamu memindahkan uang dari titik A ke titik B, daripada peduli apakah kamu bisa memainkan seribu variasi di rantai.
Kompromi ini akan langsung tercermin dalam sekelompok indikator yang tampaknya membosankan tetapi sangat jujur. Dalam pernyataan publik baru-baru ini, skala stablecoin di jaringan Plasma berfluktuasi di sekitar dua puluh miliar dolar, sementara aset di lapisan jembatan tertahan di kisaran enam puluh hingga tujuh puluh miliar dolar. Biaya di lapisan rantai itu sendiri sangat rendah, sering kali hanya beberapa ratus hingga satu atau dua ribu dolar per hari, sementara biaya dan skala pendapatan yang dihasilkan di lapisan aplikasi jauh lebih besar, dengan biaya bisa mencapai puluhan ribu dolar per hari, dan pendapatan berada pada skala puluhan ribu dolar per hari. Transaksi mingguan dari perdagangan terdesentralisasi juga bisa dipertahankan di sekitar satu hingga dua miliar dolar. Angka-angka itu sendiri bukan untuk dipamerkan, mereka lebih mirip menunjukkan satu hal, bahwa rantai ini bukan hanya berputar di tempat, ia memuat penyelesaian dan perputaran yang nyata.
Jika Anda melihat indikator-indikator ini secara terpisah, Anda akan melihat logika produk Plasma sangat jelas. Lapisan dasar berusaha untuk menjadi murah bahkan mendekati tidak terdeteksi, menjadikan transfer stablecoin sebagai saluran publik. Nilai bisnis lebih banyak tertanam di layanan lapisan atas, seperti routing, pertukaran, manajemen dana, antarmuka penyelesaian, penyelesaian, dan kontrol risiko. Manfaat dari pendekatan ini jelas. Pengguna tidak akan dihukum oleh biaya transaksi hanya karena melakukan beberapa transfer lebih banyak, dan ekosistem tidak akan kehilangan ruang untuk tumbuh karena tarif dasar yang terlalu tinggi. Kerugian juga jelas, nilai token tidak bisa hanya bergantung pada biaya rantai yang tinggi untuk menceritakan kisah, harus didukung oleh skala penyelesaian yang lebih stabil, pendapatan lapisan layanan yang lebih tebal, dan kebutuhan ekosistem yang lebih berkelanjutan.
Ini juga merupakan tempat di mana Plasma menjauh dari banyak proyek sejenis. Ia menempatkan dirinya pada posisi yang lebih dekat dengan realitas bisnis. Pembayaran dan penyelesaian tidak pernah dilihat dari siapa yang berbicara paling banyak, tetapi dari siapa yang lebih stabil, lebih murah, dan memiliki lebih sedikit langkah pada saat-saat krusial. Kesabaran pengguna terhadap penyelesaian sangat pendek, Anda dapat membuat mereka belajar cara baru, tetapi Anda sulit membuat mereka menerima waktu penyelesaian yang tidak pasti berulang kali, pilihan jaringan yang rumit, dan biaya yang tidak transparan. Persaingan dalam jaringan penyelesaian sering terjadi pada detail-detail yang tidak ingin dikeluhkan pengguna, dan Plasma kebetulan menjadikan detail sebagai medan perang inti.
Arah kemajuan proyek baru-baru ini juga memperkuat garis utama ini. Sinyal penting adalah ia lebih menekankan abstraksi dan intent dalam pengalaman lintas rantai. Pengguna tidak ingin memahami jalur, tetapi ingin menyelesaikan hasil. Semakin dapat membuat pertukaran lintas rantai dan penyelesaian lintas jaringan terasa seperti sekali selesai, semakin dapat mengurangi biaya operasional dan beban psikologis. Sinyal lain berasal dari perluasan ketersediaan di lapisan saluran. Semakin banyak titik masuk utama yang mendukung pengisian dan penarikan stablecoin dan jaringan terkait, semakin dapat mengubah rantai penyelesaian dari alat lingkaran kecil menjadi lapisan menengah yang lebih luas. Bagi Plasma, ini tampaknya bukan titik ledakan, tetapi lebih seperti tindakan membangun infrastruktur, semakin awal dibangun, semakin mudah membentuk jalur default.
Ketika membahas token XPL, Anda harus menggunakan perspektif jaringan penyelesaian, bukan perspektif aset berbasis emosi. Paradoks jaringan penyelesaian adalah, ingin tumbuh besar harus menurunkan gesekan dasar, semakin rendah semakin sulit untuk mendukung nilai jangka panjang dengan narasi biaya tunggal. Kerangka yang lebih rasional adalah memahami XPL sebagai wadah hak partisipasi jaringan dan distribusi sumber daya, ia menampung keamanan, insentif, dan kolaborasi ekosistem, bukan hak untuk memungut pajak dari setiap transfer. Oleh karena itu, kunci untuk menilai kualitas XPL di tengah bukan terletak pada kenaikan atau penurunan pada suatu hari tertentu, tetapi pada tiga variabel yang lebih lambat.
Variabel pertama adalah ketahanan skala stablecoin. Apakah ia dapat mempertahankan tingkat tinggi dalam kondisi pasar yang berfluktuasi, bahkan meningkat perlahan. Semakin stabil skala stablecoin, semakin nyata kebutuhan penyelesaian, semakin berkelanjutan kebutuhan berlabuh. Variabel kedua adalah apakah struktur pendapatan di lapisan aplikasi lebih sehat. Biaya yang besar tetapi pendapatan yang lemah mungkin menunjukkan bahwa ekosistem masih bergantung pada insentif dan perilaku perdagangan jangka pendek; proporsi pendapatan yang meningkat secara bertahap lebih mendekati jaringan layanan yang berkelanjutan. Variabel ketiga adalah apakah perluasan lintas rantai dan titik masuk benar-benar mengurangi biaya jalur. Anda tidak perlu membuat pengguna memahami apa itu intent, Anda hanya perlu membuat mereka merasa lebih mudah, dan mereka akan memberikan suara dengan kaki mereka.
Tentu saja, jaringan penyelesaian mana pun tidak bisa menghindari pasokan dan ritme. Pada akhir Februari, masih ada harapan untuk titik waktu pembukaan kunci, pasar sering kali akan sensitif terhadap pasokan dan permintaan jangka pendek. Pembukaan kunci itu sendiri bukanlah hal yang secara alami negatif, kuncinya adalah ke mana aliran baru itu akhirnya pergi. Jika itu digunakan untuk membangun likuiditas yang lebih efisien, insentif ekosistem, dan perluasan skenario pembayaran yang nyata, maka pembukaan kunci lebih seperti distribusi bahan bakar, membantu jaringan memperluas jangkauan. Jika itu menjadi tekanan jual jangka pendek, itu menunjukkan bahwa kemampuan penyerapan ekosistem tidak cukup, dan kebutuhan penyelesaian belum cukup besar untuk menampung pasokan. Bagi Plasma, ini kebetulan adalah semacam pengujian tekanan yang realistis. Ini akan memaksa proyek untuk menjawab pasar dengan skala penyelesaian dan pendapatan layanan, bukan dengan slogan untuk mengelabui pasar.
Menggambarkan logika pertumbuhan Plasma dalam satu kalimat, yaitu merebut jalur default stablecoin. Merebut jalur bukan bergantung pada panas sehari, tetapi pada pengalaman gesekan rendah jangka panjang dan cakupan banyak titik masuk. Anda akan mulai melihat efek flywheel. Ketika skala stablecoin meningkat, lebih banyak aplikasi yang bersedia datang, karena ada uang yang bisa digunakan. Dengan lebih banyak aplikasi, pengguna lebih cenderung menyimpan aset di sini, karena semakin banyak hal yang bisa dilakukan. Jalur lebih lancar, lebih banyak dana bersedia untuk dialihkan, karena biaya lebih terkontrol. Lebih banyak dana, layanan lebih mudah untuk diperdalam, pendapatan lapisan aplikasi memiliki lebih banyak peluang untuk menjadi solid. Begitu flywheel mulai berputar, pesaing akan sulit merebutnya dengan insentif jangka pendek.
Jadi saya lebih suka mengungkapkan nilai rantai ini dengan cara yang lebih sederhana. Plasma tidak mengejar setiap putaran emosi, ia menjadikan penyelesaian stablecoin sebagai bisnis yang serius. Apa yang benar-benar ingin dibuktikan adalah apakah stabil, murah, dan lancar bisa tetap berlaku dalam waktu yang lebih lama. Selama itu berlaku, skala stablecoin akan terus berlabuh dan berputar di jaringan, dan ekosistem juga akan terus tumbuh di sekitar garis utama penyelesaian ini dengan layanan dan produk. Pada saat itu, apa yang disebut narasi hanya akan menjadi pelengkap, jalur default adalah jawabannya.