Sikap investor terhadap dolar AS telah mencapai tingkat yang paling suram dalam dekade terakhir. Menurut survei bulan Februari oleh Bank of America (BofA), proporsi investasi yang berorientasi pada mata uang Amerika telah jatuh ke level terendah yang belum pernah terjadi sejak awal 2012. Posisi bearish yang ekstrem ini biasanya merupakan sinyal bullish klasik untuk $BTC , namun pada tahun 2026 pasar menghadapi anomali yang mempertanyakan logika ini.
Secara historis, bitcoin dan indeks dolar AS (DXY) bergerak dalam arah yang berlawanan. Melemahnya dolar membuat pembelian cryptocurrency pertama lebih murah dan mendorong permintaan untuk aset berisiko, sedangkan penguatan dolar memperketat kondisi keuangan, memberikan tekanan pada harga bitcoin. Namun, sejak awal tahun 2025, korelasi ini telah gagal, yang meragukan semua paralel sejarah.
Pada tahun 2025, indeks dolar kehilangan lebih dari 9%. Tahun ini, ia terus menurun dan pada 17 Februari jatuh lagi 1% menjadi 97,1. Pada Januari 2026, DXY turun ke level terendah dalam empat tahun di 95,5. Pada waktu yang sama, bitcoin tidak hanya tidak meningkat, tetapi juga turun 6% pada tahun 2025, dan sejak awal tahun, penurunannya bahkan mencapai 22% ke level di bawah $68 ribu.
Sebagai akibatnya, korelasi 90 hari antara dolar dan bitcoin mencapai nilai 0,60 — level tertinggi sejak April 2025. Ini berarti bahwa bertentangan dengan sejarah, aset bergerak dalam satu arah. Koefisien 1 berarti bahwa aset bergerak secara sinkron, sedangkan minus 1 berarti bahwa mereka bergerak dalam arah yang berlawanan.
Kelemahan dolar
Jika hubungan baru ini bertahan, pelemahan dolar lebih lanjut, yang begitu aktif dipertaruhkan oleh investor, mungkin tidak membantu bitcoin, tetapi sebaliknya, terus memberikan tekanan padanya.
Bahkan pada pertengahan tahun 2025, banyak ahli mencatat kelemahan dolar sebagai faktor potensial yang dapat memengaruhi harga bitcoin secara positif — saat itu DXY berada pada nilai yang hampir sama seperti sekarang.
Misalnya, analis CryptoQuant dalam dinamika indeks melihat potensi untuk pertumbuhan bitcoin karena dalam kondisi seperti itu investor cenderung mencari alternatif investasi.
Pandangan ini didukung oleh proyeksi yang mencolok. Analis Global Macro Investor, Julien Bittel, mengutip tahun 2015, 2020, dan 2022, ketika pergerakan serupa dolar memicu lonjakan bitcoin di masa depan. Dalam konteks ini, ada juga proyeksi dari perusahaan manajemen Bitwise untuk $200 ribu per bitcoin pada akhir tahun 2025: direktur investasi Bitwise, Matt Hougan, mengaitkan pertumbuhan tersebut juga dengan kebijakan pemerintah AS yang bertujuan melemahkan dolar.
Sisi lain
Tetapi ada sisi lain yang ditunjukkan oleh kepala analis InvestingLive, Imon Sheridan. Volume posisi pendek yang mencetak rekor (bertaruh pada penurunan) pada dolar menciptakan 'tong mesiu'. Setiap sinyal positif yang tidak terduga dari ekonomi AS dapat memicu penutupan mendadak posisi pendek ini (disebut short squeeze), yang akan menyebabkan rebound tajam DXY.
Mengikuti ini, jika korelasi positif antara DXY dan bitcoin bertahan, rebound dolar ini mungkin secara tak terduga menarik harga BTC ke atas.
Dengan demikian, pasar kripto berada dalam situasi yang tidak pernah dikenal sebelumnya. Pessimisme ekstrem terhadap dolar, yang secara historis menjanjikan rally untuk bitcoin, sekarang, karena keruntuhan pola historis, menanggung risiko penurunan lebih lanjut. Tetapi pada saat yang sama, ia menjanjikan potensi untuk pertumbuhan yang tak terduga, yang dipicu oleh pembalikan dolar itu sendiri, dengan mempertahankan korelasi antara harga aset.