btcreview

«Seluruh dorongan telah terjual»
Analis Neomarkets KZ, penulis blog Telegram Generation Finance Oleg Kalmanovich
Rabu (10 Desember) menjadi titik kunci bagi pasar global dan aset kripto. Pertemuan FOMC AS menetapkan nada untuk akhir tahun, namun peristiwa berikutnya di Asia sepenuhnya mengubah dinamika pasar.

Pasar kripto kembali mengirimkan sinyal campuran — altcoin mencetak keuntungan dua digit, sementara raksasa — Bitcoin, Ethereum, dan Solana — hampir tidak bergerak.


Pada pandangan pertama, tampaknya para pemimpin telah kehilangan momentum. Namun jika ditelusuri lebih dalam, ceritanya lebih tentang dinamika likuiditas daripada kelemahan.



⚖️ 1️⃣ Berat Raksasa


Koin berkapitalisasi besar secara alami berat.

Untuk menggerakkan $BTC, $ETH, atau $SOL sebesar 10–15%, pasar membutuhkan miliaran dalam aliran masuk baru.


Ketika likuiditas kembali setelah koreksi, modal lebih memilih cerita yang “lebih ringan” — token mid-cap dan small-cap di mana uang yang sama dapat menciptakan grafik yang lebih eksplosif.

Pernyataan BlackRock bahwa ETF Bitcoin spot telah menjadi salah satu pendorong utama pendapatannya, secara faktual menekankan perubahan fokus dalam model bisnis manajer aset terbesar di dunia. Ini bukan hanya tentang peluncuran lini produk baru, tetapi juga tentang bagaimana instrumen kripto mulai memberikan kontribusi yang signifikan terhadap total aliran pendapatan komisi perusahaan, bersaing dalam hal kepentingan dengan bidang tradisional — dana indeks klasik, strategi obligasi, dan solusi untuk klien institusi.

Rasio risiko dan imbal hasil $BTC menjadi yang paling menarik sejak pertengahan tahun 2023. Ini dibuktikan oleh data CryptoQuant.

Koefisien Sharpe pertama kali sejak Juni tahun lalu turun ke zona negatif. Analis dengan nama MorenoDV mencatat bahwa struktur pasar yang serupa terlihat pada tahun 2019, 2020, dan 2022. Pada periode tersebut, indikator lama berada pada level rendah sebelum membentuk tren naik selama beberapa bulan.

Kejatuhan serius bitcoin tidak akan terjadi — setidaknya, demikian pendapat ekonom makro Lin Alden. Selama semua panik karena penurunan

с $126 000 до $80 000, ahli dengan tenang menjelaskan mengapa "kapitulasi besar" tidak mengancam kita.
Lin Alden membahas tentang tingkat euforia, ketika harga cryptocurrency meningkat selama periode yang panjang, dan para trader percaya itu akan selalu begitu, secara massal membeli koin pada puncak nilainya. Kegembiraan ini tak terhindarkan berakhir dengan jatuhnya pasar secara tajam. Alden menjelaskan bahwa dalam siklus pasar ini, bitcoin belum mencapai tingkat euforia, sehingga tidak ada alasan untuk mengharapkan kapitulasi serius dari para trader.

Sangat berharga untuk tiba-tiba keluar dari puncak, seperti grafik perusahaan dengan cadangan BTC besar berubah menjadi buku pelajaran tentang apa itu "keuntungan kertas". Apa yang baru-baru ini terlihat seperti ratusan juta positif di neraca, dalam beberapa minggu penurunan berubah menjadi ratusan juta kerugian yang belum direalisasikan. Dan pasar segera mengubah optiknya: perusahaan yang baru-baru ini dipuji karena "strategi berani emas digital di neraca", mulai digambarkan sebagai calon bangkrut. Tetapi pada dasarnya kita melihat bukan sihir, tetapi matematika biasa: ketika nilai aset utama di rekening kas terkait dengan pasar yang volatil, laporan keuangan berubah menjadi grafik harga bitcoin.

Arthur Hayes sekali lagi mengeluarkan 'esai khasnya sepanjang 20 halaman, tetapi intinya bisa diringkas dalam dua kalimat'.
Saya akan menjelaskan kepada Anda dengan cara yang sederhana:
$BTC hidup dari likuiditas dolar. Bukan dari meme, bukan dari ETF, bukan dari short seller — tetapi dari apakah AS mencetak uang atau tidak.
Hayes menanggapi pernyataan-pernyataan:

Pencatatan arus keluar bersih dari ETF spot Bitcoin sebesar sekitar 3,46 miliar dolar AS pada akhir November menunjukkan penurunan permintaan yang signifikan dari investor institusional dan ritel yang menggunakan instrumen ini untuk mendapatkan eksposur ke BTC. Dalam diskursus akademis, dinamika semacam ini ditafsirkan sebagai perubahan keseimbangan aliran: dominasi permintaan penebusan saham dana di atas langganan baru mencerminkan baik pencatatan keuntungan setelah periode pertumbuhan sebelumnya, atau peningkatan kecenderungan untuk mengurangi risiko di tengah meningkatnya volatilitas dan ketidakpastian di pasar kripto.

К концу года $BTC по-прежнему сохраняет шансы на попытку пробоя и закрепления выше отметки в 100 000 долларов за монету. Такой сценарий базируется на сочетании нескольких факторов: структурного сокращения предложения за счёт халвинга, роста роли спотовых ETF, а также постепенного расширения институционального спроса. При благоприятном стечении макроэкономических условий и сохранении интереса к рисковым активам рынок теоретически способен сформировать ещё одну волну восходящего тренда, нацеленного на восстановление котировок выше психологически значимого уровня в 100 000 долларов.
С точки зрения рыночной структуры подобный рывок обычно сопровождается сжатием ликвидности на стороне предложения: часть долгосрочных держателей не спешит фиксировать прибыль, а свободное предложение на споте уменьшается. При этом новый спрос может идти как со стороны розничных инвесторов, реагирующих на рост цен и медиашум, так и со стороны институциональных игроков, наращивающих позиции через регулируемые инструменты. Совокупность этих факторов создаёт условия для ускоренных движений вверх, когда даже сравнительно небольшое изменение баланса ордеров приводит к сильным импульсам.
Однако важно понимать, что попытка закрепления выше 100 000 долларов вряд ли будет линейным процессом. Рынок может столкнуться с повышенной волатильностью, сериями фиксации прибыли и резкими откатами на фоне новостных или макроэкономических триггеров. Для многих участников данный уровень станет естественной зоной частичной разгрузки позиций, что способно формировать мощные сопротивления и «пилу» вблизи ключевых ценовых отметок. В этом смысле даже успешный пробой уровня не гарантирует немедленного устойчивого закрепления без фазы консолидации.
Поэтому рассматривать сценарий возврата и закрепления биткоина выше 100 000 долларов корректнее как одну из вероятностных траекторий, а не как предопределённый исход. Для инвестора здесь ключевым становится не столько сам целевой уровень, сколько готовность к различным вариантам развития событий: наличие продуманной стратегии фиксации прибыли, управления риском, масштаба плеча (если оно используется) и горизонта инвестирования. В условиях высокой неопределённости более оправданной выглядит логика, при которой долгосрочный тезис по биткоину сочетается с тактической гибкостью, а не с жесткой привязкой к одной конкретной ценовой отметке.
#BTC #BTCReview #bitcoin #Binance

Jika Anda membuka diskusi tentang kripto, Anda dengan cepat menyadari bagaimana nada berubah: alih-alih pertanyaan umum "kapan maksimum baru?" semakin banyak yang bertanya "seberapa jauh kita akan jatuh lagi?". Ini adalah perubahan mode klasik — pasar secara bertahap berpindah dari euforia ke fase kekecewaan dan kelelahan. Orang-orang melihat reaksi yang lemah terhadap berita baik, kegagalan setelah setiap upaya kenaikan, dan mulai memandang setiap pemulihan sebagai jeda sebelum penurunan baru. Dalam suasana ini, narasi "pasar beruang sudah di sini" menjadi penjelasan yang nyaman untuk apa yang terjadi: itu memungkinkan untuk merasionalisasi rasa sakit dibandingkan dengan puncak sebelumnya dan mempersiapkan diri untuk skenario di mana pemulihan yang cepat dan ajaib tidak datang.

Pada pagi hari 27 November, kesulitan penambangan $BTC turun sebesar 1,95%. Menurut Cloverpool, indikator tersebut turun menjadi 149,3 T (triliun). Ini berarti bahwa sekarang para penambang perlu menghitung sekitar 149 triliun fungsi hash, untuk menambahkan satu blok ke jaringan bitcoin dan mendapatkan 3,125 BTC baru (sekitar $285 ribu pada kurs saat ini).

Gambar hari ini sederhana dan sedikit mengganggu: bitcoin, ether, dan solana tumbuh lebih lambat daripada banyak koin alternatif. Sementara itu, ada persentase dua digit yang lewat di berbagai altcoin, para pemimpin pasar hampir tidak dapat bergerak naik atau bahkan diperdagangkan dalam kisaran sempit. Di tengah penurunan baru-baru ini, ini terlihat paradoks, dan banyak yang muncul dengan pertanyaan logis: mungkin likuiditas tidak cukup untuk menarik baik pemimpin maupun ratusan aset alternatif secara bersamaan.

Dalam konfigurasi pasar Bitcoin saat ini, latar berita terlihat cukup bising, namun kumpulan indikator on-chain dan derivatif kunci membentuk gambaran yang cukup jelas. Sejumlah sinyal metrik menunjukkan peralihan pasar ke fase yang mendekati kapitulasi dan kemungkinan pembentukan dasar lokal atau siklis. Dalam konteks akademis, kondisi semacam ini digambarkan sebagai periode ketika peserta jangka pendek secara massal mengunci kerugian, dan kelebihan leverage ditarik dari sistem, yang dalam jangka panjang menciptakan kondisi untuk pemulihan yang lebih berkelanjutan.

\u003cc-9/\u003e \u003ct-11/\u003e\u003ct-12/\u003e\u003ct-13/\u003e \u003ct-15/\u003e
Eskalasi perang dagang antara AS dan China di awal Oktober memicu cascada likuidasi di pasar cryptocurrency, menjatuhkan harga. Kini, pelonggaran risiko makroekonomi dapat memicu reli naik bitcoin, kata seorang ahli.
Faktor lain yang, menurut Dawson, dapat menyebabkan dinamika positif yang berkelanjutan untuk cryptocurrency pertama adalah penurunan suku bunga Fed yang akan datang. Dalam skenario seperti itu, minat spekulatif terhadap instrumen keuangan tradisional menurun, mendorong investor untuk menggunakan strategi yang lebih berisiko, termasuk cryptocurrency.

$BTC menyelesaikan bulan Oktober «merah» pertama dalam tujuh tahun: bulan ditutup di bawah angka $114 000, menunjukkan penurunan sekitar 3%. Rangkaian enam bulan Oktober «hijau» berturut-turut terputus, dan sekarang para investor berusaha memahami mengapa pasar tidak tumbuh, meskipun kondisi makro terlihat menguntungkan.

Dari swasta ke negara
Bitcoin telah menjalani sejarah panjang dari proyek beberapa penggemar hingga jaringan PoW terbesar dan terlindungi di dunia. Pada tahun 2010, hash rate-nya melampaui angka 1 GH/s dan terus tumbuh secara konsisten. Saat ini, angka ini berada di sekitar 1 ZH/s, yang kira-kira setara dengan 20–25 GWh konsumsi energi per hari, yang biayanya sekitar $800–1000 juta.

Indeks RSI pada time frame harian (14 periode) telah turun di bawah level 30, yang berarti secara formal telah memasuki zona jenuh jual. Untuk Bitcoin, ini adalah area di mana harga hanya mencapai selama periode capitulasi yang paling keras dan tekanan emosional di pasar. Terakhir kali penurunan indikator yang sedalam ini terlihat pada awal tahun 2023, ketika pasar mengatasi dampak dari siklus bearish sebelumnya dan gelombang likuidasi paksa.

November ternyata menjadi salah satu bulan paling tidak menguntungkan untuk $BTC dalam beberapa tahun terakhir dan sudah sebanding dengan periode terburuk sejak tahun 2019. Di tengah koreksi yang berkepanjangan, ini memperkuat perasaan narasi bullish yang "rusak" dan mendorong peserta pasar untuk mencari analogi historis dan pola musiman. Memang, dalam siklus sebelumnya, seringkali terlihat bahwa November merah disertai dengan dinamika lemah di bulan Desember, yang menciptakan perasaan semacam "tradisi anti-Kristmas" untuk $BTC .