Koefisien Sharpe jangka pendek untuk $BTC turun ke level yang secara historis mendahului titik terendah harga. Hal ini diperhatikan oleh analis CryptoQuant Ignacio Moreno de Vicente.
Indikator mencapai angka -38,38. Sebelumnya, nilai-nilai seperti ini tercatat sebelum pembalikan pasar pada tahun 2015, 2019, dan akhir tahun 2022.
Rasio Sharpe mengukur imbal hasil dengan mempertimbangkan risiko. Nilai negatif yang dalam dari indikator jangka pendek tidak hanya menunjukkan profitabilitas yang rendah, tetapi juga kerugian maksimum per unit volatilitas — yaitu penurunan tajam dan dalam. Bagi banyak peserta, ini adalah titik capitulasi.
"Penurunan terdalam dari indikator tidak pernah menjadi awal dari pasar beruang yang berkepanjangan. Mereka mencatat kehabisan tekanan penjual. Panah pada grafik secara jelas mendemonstrasikan hal ini: setiap indikator negatif ekstrem diikuti oleh pemulihan cepat menuju puncak baru," jelas pakar.
Menurutnya, dari sudut pandang probabilitas, rasio risiko dan imbal hasil untuk posisi jangka menengah dan panjang terlihat "asimetris menguntungkan". Risiko penurunan lebih lanjut sudah banyak tertanam dalam indikator momentum.
Ancaman utama yang diidentifikasi Moreno de Vicente adalah guncangan makroekonomi likuiditas yang dapat memperlambat proses pembentukan dasar.
Sinyal lain dari pencapaian dasar
Tingkat stres pemegang bitcoin jangka pendek (STH) telah turun ke level yang tercatat di dasar pasar beruang 2018.
Bollinger Bands untuk STH menunjukkan kondisi penjualan berlebihan yang tercatat dalam delapan tahun. Metrik ini mengukur perbedaan antara harga saat ini dari cryptocurrency dan harga rata-rata pembelian mereka yang memiliki koin kurang dari 155 hari.
Pecahan batas bawah pita menunjukkan bahwa bitcoin telah turun jauh di bawah harga masuk pembeli baru-baru ini, melampaui volatilitas historis yang biasa.
Secara historis, sinyal ini setiap kali bertepatan dengan pembentukan dasar global. Di akhir 2018, penjualan berlebihan serupa mendahului kenaikan sebesar 150% dalam waktu 12 bulan dan 1900% dalam tiga tahun.
Sinyal serupa muncul sebelum minimum November 2022. Ini diikuti oleh reli sebesar 700% — hingga puncak historis baru sekitar $126.000.
Sebelumnya, para analis Matrixport menunjukkan pembentukan "dasar yang tahan lama" dan kehabisan tekanan penjual. Namun, para ahli CryptoQuant meragukan akhir dari koreksi mata uang kripto pertama.
Kembali ke akumulasi
Investor terbesar telah mengubah taktik: setelah enam bulan distribusi, mereka kembali beralih ke akumulasi. Hal ini diungkapkan oleh analis CryptoQuant Burak Kesmechi.
Menurutnya, titik balik terjadi setelah 12 Januari, ketika harga bitcoin turun ke kisaran antara $62.000 dan $68.000. Ini dibuktikan oleh data dari awal tahun: volume akumulasi dari pemegang jangka panjang (LTH) meningkat menjadi 115.000 BTC, dan tekanan penjualan hampir menghilang.
"Investor yang paling sabar di pasar kembali beraksi," kata pakar.
Namun, Kesmechi meragukan bahwa kecepatan pembelian seperti itu cukup untuk membalikkan tren. Meskipun LTH kembali, tidak ada dorongan yang terlihat saat ini.
Analis percaya bahwa faktor penentu akan menjadi dinamika pembelian dalam beberapa minggu mendatang.
"Secara historis, gambaran seperti ini sering mendahului ketenangan sebelum pergerakan besar. Setidaknya bisa dikatakan satu hal: tekanan penjualan dari pemegang jangka panjang telah berakhir. Setidaknya, untuk saat ini," simpulnya.