Pada tahun 2026, $BTC akan beralih ke pertumbuhan, tetapi peristiwa mengejutkan awal Februari bukanlah dasar akhir untuk aset. Ini dinyatakan oleh Direktur Investasi Bitwise Matt Houghan di podcast Blockspace. Houghan memperkirakan bahwa koreksi aset belum berakhir:
"Lebih sering terjadi satu atau dua guncangan besar. Saya tidak akan terkejut jika peristiwa serupa terulang di masa depan."
Dia tidak setuju dengan pendapat bahwa likuidasi rekor pada 11 Oktober melebihi $19 miliar menandai awal pasar bearish. Menurut Houghan, kripto-winter dimulai pada Januari 2025 setelah pelantikan Presiden AS Donald Trump. Saat itu, penjualan di luar bitcoin dan Ethereum sudah dimulai.
Investor institusional bereaksi lambat terhadap situasi, yang menyebabkan hilangnya $19 miliar. Peristiwa ini menjadi konfirmasi terjadinya kripto-winter, menjatuhkan kedua aset digital terkemuka.
Secara historis, pergerakan harga $BTC terjadi dalam siklus empat tahunan yang terkait dengan halving. Setelah pengurangan imbalan per blok, harga aset biasanya mulai naik, lalu terkadang jatuh hingga 80-90%.
Houghan percaya bahwa dengan kedatangan besar-besaran pemain utama di industri, kedalaman penurunan semacam itu akan berkurang menjadi 50-60%. Dia mengaitkannya dengan fakta bahwa institusi dan trader ritel bekerja pada siklus yang berbeda — ketika satu kelompok menjual, kelompok lain bisa membeli.
"Ini adalah realitas baru yang kita hadapi," kata Houghan.
Sinyal mengkhawatirkan untuk bitcoin
Trader ritel yang memiliki kurang dari 0,01 BTC secara agresif membeli cryptocurrency pada setiap penurunan harga yang tidak signifikan. Sebaliknya, investor institusional (10-10 000 BTC) telah menjual 'volume besar' aset dalam lima minggu terakhir, yang menjadi perhatian Santiment.
Para ahli perusahaan menyebut divergensi ini 'mengkhawatirkan'.
"Secara historis, pasar bullish yang berkelanjutan memerlukan akumulasi dana 'uang pintar', bukan pembelian ritel saat penurunan," jelas mereka.
Para ahli Santiment menunjukkan satu lagi tren negatif untuk bitcoin — volume transaksi on-chain, jumlah alamat baru, dan laju pertumbuhan jaringan terus menurun.
"Perluasan pasar yang nyata harus didukung oleh peningkatan aktivitas pengguna, yang saat ini tidak terlihat," kata para ahli.
Dalam hal ini, mereka memberikan sinyal positif:
Di media sosial, jumlah prediksi yang sangat optimis untuk harga bitcoin telah menurun, yang merupakan 'indikator pasar yang sehat';
Koeffisien MVRV 30-hari untuk cryptocurrency pertama adalah -6, mengkonfirmasi kemungkinan tinggi untuk rally pemulihan.
Tidak akan ada pemulihan cepat
Bitcoin jarang membentuk minimum berbentuk V di luar periode stimulus ekonomi, seperti pada masa COVID-19. Biasanya, setelah mencapai dasar, aset tersebut tetap pada level tersebut cukup lama. Hal ini diungkapkan oleh ekonom makro Lin di podcast Coin Stories.
"Saya rasa, saat ini kita berada dalam keadaan stagnasi," katanya.
Selama 'fase berkepanjangan' ini, harga bisa turun lagi sebesar $10 000-20 000, diakui Alden.
Menurutnya, katalisator untuk rally besar berikutnya dari cryptocurrency pertama mungkin adalah puncak di saham perusahaan AI. Ketika investor menyadari bahwa segmen ini tidak tumbuh secepat dulu, mereka akan mulai mencari opsi untuk investasi yang berpotensi menguntungkan. Salah satu aset semacam itu bisa menjadi bitcoin. Dalam hal ini, untuk memulai kembali pertumbuhan, emas digital tidak memerlukan aliran modal besar — cukup dengan sedikit peningkatan permintaan, jelas Alden.