Mulai paruh kedua tahun 2025, saya secara bertahap menerima beberapa pesan pribadi dari teman-teman yang melakukan trading harian. Isinya hampir sama:
“Apakah kamu tidak memperhatikan, $BTC setiap pagi sekitar pukul 10 selalu mengalami penurunan?”
Awalnya saya menganggapnya sebagai keluhan emosional. Tetapi ketika saya sendiri mengambil grafik waktu dari beberapa bulan terakhir dan membandingkannya satu per satu, saya mulai diam.
Hampir setiap hari, setelah pembukaan pasar saham AS, dalam beberapa menit paling aktif, Bitcoin akan mengalami penurunan yang bersih dan cepat — secara akurat menghapus kenaikan sebelumnya, lalu kembali ke ritme.
Sekali adalah kebetulan, tiga kali adalah keberuntungan. Lalu puluhan kali?
‘Jane 10 poin menjatuhkan’ — pasar memberinya nama.
Di Twitter, seseorang secara langsung menyebut fenomena ini sebagai 'strategi Jane 10 poin'.
Objek yang disebutkan secara tidak langsung adalah salah satu pembuat pasar paling misterius di Wall Street — Jane Street.
Alasannya sangat sederhana:
Ia adalah salah satu pembuat pasar utama untuk ETF Bitcoin spot.
Ia memiliki posisi besar di IBIT milik BlackRock
Ia memiliki sistem trading kuantitatif terbaik di dunia.
Logika deduksinya adalah sebagai berikut:
10 poin menekan → menciptakan kepanikan → mengumpulkan modal → melalui ETF / struktur derivatif arbitrase.
Saya harus menekankan: ini hanya rumor pasar, tidak ada kesimpulan hukum.
Tetapi yang benar-benar membuat rumor ini diperbesar kembali adalah hal lain — gugatan Terra.
Kasus gugatan Terra: selisih informasi, atau informasi dalam?
Pada tahun 2022, Terra runtuh, 40 miliar dolar AS menguap.
Saat ini, pengelola kebangkrutan Terraform menggugat Jane Street dan beberapa trader ke pengadilan.
Tuduhan inti hanya satu kalimat:
Sebelum runtuhnya UST, mereka sudah mengetahui risikonya, dan menyelesaikan pengunduran lebih awal.
Tokoh kunci adalah seorang mantan intern Terraform bernama Bryce.
Gugatan menyebutkan bahwa setelah dia keluar, dia mendirikan grup obrolan pribadi 'Rahasia Bryce', terus berkomunikasi dengan internal Terraform, dan mengalirkan informasi yang tidak dipublikasikan ke Jane Street.
Jika ini benar, maka itu bukan masalah kemampuan trading, melainkan masalah batasan informasi.
Itu 10 menit
7 Mei 2022.
Terraform menarik 150 juta UST dari Curve 3pool
Kurang dari 10 menit kemudian
Dompet terkait Jane mencurigakan menarik 85 juta UST
Dan ketika pasar umum belum menyadari risiko, beberapa alamat on-chain sudah menyelesaikan pengunduran risiko secara sistematis.
Laporan selanjutnya dari perusahaan analisis on-chain Nansen menunjukkan:
Pergerakan dana kunci terjadi sebelum panik yang jelas di pasar.
Laporan tidak secara langsung menyebut nama, tetapi selisih waktu itu sendiri cukup mencolok.
Yang lebih menarik adalah: India
Di luar Terra, Jane Street juga mengalami masalah di India.
Regulator India Securities and Exchange Board of India (SEBI)
Mengeluarkan denda sekitar 5,7 miliar dolar AS.
Logika tuduhan sangat jelas:
Mendorong indeks di pasar dengan likuiditas rendah
Pengaturan kebalikan di pasar opsi
Membuang posisi
Investor ritel menjadi pembeli terakhir
Istilah regulasi adalah: 'manipulasi yang direncanakan dengan cermat'.
Yang benar-benar saya khawatirkan bukan soal benar atau salah.
Saya ingin mengucapkan sesuatu yang mungkin membuat banyak orang tidak nyaman:
Kemampuan trading Jane Street adalah level langit-langit industri.
Masalahnya bukan pernah kuat atau tidak.
Masalahnya adalah:
Ketika sebuah lembaga berulang kali muncul dalam cerita 'informasi lebih awal', 'pengaruh harga', 'hukuman regulasi', itu sendiri adalah sinyal.
Pasar bukanlah dongeng.
Dalam dunia frekuensi tinggi, informasi = kekuasaan.
Sedangkan antara kekuasaan dan batasan yang sah, hanya ada garis sangat tipis.
Sekarang kembali ke pukul 10
Baru-baru ini, peneliti menemukan:
Setelah gugatan Terra, fenomena 'menjatuhkan pada pukul 10' tampaknya berkurang.
Apakah ini kebetulan?
Mungkin juga.
Tetapi di pasar modal, beberapa fenomena tidak akan muncul begitu saja, dan tidak akan menghilang begitu saja.
Kesimpulan saya
Kasus Terra belum final.
Kasus India telah membentuk hukuman regulasi.
Strategi pukul 10 belum ada penetapan hukum.
Tetapi risiko reputasi sedang terakumulasi
Ketika nama sebuah lembaga mulai sering muncul dalam narasi negatif, premi risikonya sudah terharga di pasar.
Akhirnya, saya ingin bertanya:
Jika Anda dipotong setiap hari pada waktu yang sama, apakah Anda masih akan percaya itu adalah 'fluktuasi acak'?
Selamat datang diskusi rasional.
Pasar tidak membutuhkan emosi, tetapi membutuhkan ingatan.