1) Ringkasan eksekutif

LayerZero $ZRO memungkinkan pengiriman pesan yang aman dan tanpa izin antara blockchain. Ini menyediakan kontrak endpoint yang tidak dapat diubah yang diterapkan di lebih dari 160 jaringan, memungkinkan aplikasi untuk mengirim data dan mentransfer nilai antar rantai tanpa bergantung pada satu perantara tepercaya. Pengembang mengonfigurasi keamanan mereka sendiri dengan memilih dari Jaringan Verifier Terdesentralisasi (DVN) dan Eksekutor independen, yang memverifikasi dan mengirimkan pesan lintas rantai masing-masing. Infrastruktur LayerZero mendasari produk seperti standar Token Fungsional Omnichain (OFT), yang memungkinkan transfer token asli tanpa aset terbungkus, dan Stargate, jembatan lintas rantai yang diperoleh oleh Yayasan LayerZero pada Agustus 2025. Hingga laporan ini, nilai yang diamankan oleh Standar OFT berada di $87b dan transfer nilai historis melebihi $175b.

Pada Q4 2025, volume transfer LayerZero meningkat menjadi tertinggi kuartalan sepanjang masa, naik lebih dari 60% dari kuartal ke kuartal dan hampir sembilan kali lipat dari tahun ke tahun, didorong oleh pertumbuhan dalam transfer nilai OFT oleh tim seperti Ethena, USDT0, dan PayPal USD. Biaya yang dibayarkan kepada DVN dan Eksekutor turun lebih dari setengah, mencerminkan normalisasi dari level Q3 yang tinggi yang termasuk hari-hari dengan biaya tinggi yang anomali. MAU menurun secara moderat dari kuartal ke kuartal tetapi turun hampir 40% dari tahun ke tahun dari puncak Q4 2024 yang dipicu oleh distribusi token ZRO, yang menghasilkan aktivitas dompet yang tinggi yang sejak itu mereda. FDV ZRO menyusut seiring dengan pasar yang lebih luas.

Campuran produk terus mengkonsolidasikan sekitar LayerZero, yang menyumbang hampir semua volume transfer dan lebih dari setengah biaya. Stargate, yang direintegrasikan ke dalam ekosistem LayerZero setelah akuisisi Agustus 2025, memberikan kontribusi yang tidak proporsional terhadap biaya relatif terhadap volume transfernya, mencerminkan tingkat biaya yang lebih tinggi per dolar yang ditransfer atau ditukar di seluruh rantai. Aktivitas kontrak LayerZero v1 terus menurun menuju tingkat yang dapat diabaikan di semua metrik.

🔑 Metrik kunci (Q4 2025)

  • Volume transfer: $52,31 miliar (+63,64% QoQ, +774,70% YoY)

  • Biaya: $1,04 juta (-53,16% QoQ, -52,54% YoY)

  • Pengguna aktif bulanan: 198,19 ribu (-4,14% QoQ, -38,90% YoY)

  • Kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi: $1,57 miliar (-21,61% QoQ, -65,81% YoY)

👥 Komentar tim LayerZero

"Q4 menandai tahun paling signifikan dalam sejarah LayerZero. Volume transfer mencapai tertinggi sepanjang masa kuartalan, naik 774% dari tahun ke tahun. Adopsi OFT tumbuh 173%, dengan volume OFT melampaui volume jembatan tradisional untuk pertama kalinya pada April 2025. Proyek ini kini mengamankan lebih dari $87 miliar dalam aset di lebih dari 750 OFT, dengan lebih dari 160 blockchain terhubung dan lebih dari 703 aplikasi diterapkan pada infrastruktur LayerZero - angka yang akan menempatkannya di urutan keenam di antara semua rantai.

Metrik lain dalam laporan ini memerlukan konteks. Biaya dibayarkan kepada DVN dan Eksekutor, bukan kepada LayerZero. Proyek ini beroperasi dengan tingkat pengambilan 0% berdasarkan desain. Biaya pesan yang dicatat dalam laporan ini mewakili salah satu dari beberapa potensi aliran pendapatan yang mengakumulasikan ZRO; pendapatan Stargate, yang sudah mendanai pembelian kembali ZRO yang sedang berlangsung, tidak tercermin dalam metrik biaya. MAU menurun dari tahun ke tahun, tetapi puncak yang dibandingkan didorong oleh distribusi token ZRO di akhir 2024. Penggunaan organik telah stabil selama dua kuartal. FDV menurun seiring dengan penurunan pasar secara luas, selama periode ketika lebih dari $160 juta dalam ZRO telah dibeli kembali.

Setelah Zero, blockchain yang baru diumumkan dari LayerZero, diluncurkan maka ZRO akan menangkap semua biaya darinya bersama dengan biaya swap Stargate, dan akhirnya biaya pesan LayerZero setelah saklar biaya diaktifkan (pemungutan suara berikutnya dijadwalkan pada Juni 2026). Setelah akuisisi Stargate pada bulan Agustus, pendapatan diarahkan untuk pembelian kembali ZRO: 50% selama periode pembagian pendapatan enam bulan awal dengan pemegang veSTG sebelumnya, dan 100% setelah itu. Untuk gambaran menyeluruh tentang tonggak LayerZero 2025, lihat '25 Statistik Menjelaskan Bagaimana LayerZero Mempercepat Crypto pada 2025' di blog resmi LayerZero.

2) Volume transfer

Volume transfer mengukur total nilai USD dari aset yang ditransfer melalui infrastruktur pesan lintas rantai LayerZero. Volume transfer Q4 berjumlah $52,31 miliar, tertinggi sepanjang masa kuartalan, naik dari $31,97 miliar di Q3 (+63,64% QoQ) dan $5,98 miliar di Q4 2024 (+774,70% YoY), membawa total kumulatif 2025 menjadi $118,55 miliar. Volume transfer telah meningkat di setiap kuartal selama tahun lalu, mempercepat dari miliaran satu digit di akhir 2024 menjadi lebih dari $50 miliar di Q4 2025. Kuartal tersebut termasuk beberapa hari yang melebihi $1 miliar dalam volume harian, mencerminkan pertumbuhan organik dalam aktivitas lintas rantai dan beberapa peristiwa transfer berskala besar.

LayerZero v2 menyumbang 98,99% dari volume transfer Q4, diikuti oleh Stargate sebesar 0,80% dan v1 sebesar 0,21%. Distribusi produk sebagian besar stabil dari kuartal ke kuartal, dengan pangsa v2 sedikit meningkat dari 98,90% di Q3. v1 terus mengalami penurunan struktural, turun dari 0,28% menjadi 0,21%.

👥 Komentar tim LayerZero

"Q4 mencetak tertinggi sepanjang masa kuartalan yang mencerminkan pematangan standar OFT sebagai mekanisme dominan untuk pergerakan nilai lintas rantai. April 2025 menandai bulan ketika volume OFT melampaui total volume jembatan untuk pertama kalinya. LayerZero tidak lagi hanya merupakan solusi jembatan - dengan Standar OFT, ini adalah solusi penerbitan dan pergerakan aset, dan perubahan itu mengubah komposisi volume mendatang dengan cara yang mendukung pertumbuhan berkelanjutan daripada kanibalisasi jembatan warisan. Pada dasarnya, setiap aset yang diterbitkan dengan OFT adalah jembatan itu sendiri yang dapat dipindahkan di seluruh rantai hanya dengan biaya gas.

Ini memiliki potensi roda terbang: lebih banyak aset yang menggunakan OFT menghasilkan lebih banyak volume untuk protokol. Setiap penerapan OFT baru membawa lebih banyak aset. Setiap integrasi rantai baru membawa lebih banyak penerbit. Setiap penerbit baru membawa lebih banyak pengguna. Ketika Plasma diluncurkan dengan LayerZero sebagai lapisan interoperabilitas dasarnya, mencapai $10 miliar dalam setoran dalam 19 hari. Ketika Flow terintegrasi, transaksi harian melonjak 602%. Trajektori volume kumulatif telah meningkat secara signifikan: $50 miliar pertama dalam volume kumulatif memerlukan sekitar 799 hari untuk mencapai, sementara $50 miliar terbaru dicapai dalam waktu sekitar 71 hari.

Distribusi geografis volume semakin meluas di luar EVM. Integrasi Sui mendorong perluasan TVL segera untuk aset berbasis Bitcoin. TON membawa USDT0 ke basis pengguna Telegram. Aptos dan Starknet menghubungkan arsitektur Move dan StarkVM ke rel yang sama. Setiap integrasi non-EVM memperluas total jaringan yang dapat dijangkau dengan cara yang tidak dapat dilakukan rantai EVM baru, karena menghubungkan basis pengguna dan likuiditas yang sepenuhnya terpisah tanpa jalur sebelumnya untuk berinteroperasi. 71% stablecoin yang dapat bergerak lintas rantai dapat bergerak di LayerZero. Ondo Finance meluncurkan 105 saham dan ETF U.S. yang ter-tokenisasi menggunakan standar OFT, USDT0 menerapkan XAUT0 (emas ter-tokenisasi) di Solana dan Ethereum, dan negara bagian Wyoming mengeluarkan stablecoin-nya di tujuh rantai melalui LayerZero.

Volume adalah indikator utama yang tepat untuk proyek ini. Ini menentukan pendapatan biaya ketika saklar diaktifkan, pembelian kembali ZRO melalui Stargate, dan pertahanan jaringan terhadap pesaing. Untuk menggambarkan skala dan efisiensi dari rel ini, satu transfer $550 juta USDT0 dari Ethereum ke Plasma diselesaikan dalam 206 detik dengan biaya $1,44.

3) Biaya

Biaya mengukur total nilai USD dari biaya yang dibayarkan oleh pengguna untuk pesan lintas rantai yang dikirim melalui LayerZero. Biaya ini dibayarkan kepada DVN (Jaringan Verifier Terdesentralisasi) dan Eksekutor yang memverifikasi dan mengirim pesan, bukan kepada LayerZero itu sendiri.

Biaya Q4 berjumlah $1,04 juta, turun dari $2,21 juta di Q3 (-53,16% QoQ) dan $2,18 juta di Q4 2024 (-52,54% YoY), membawa total kumulatif 2025 menjadi $6,96 juta. Penurunan dari Q3 dipicu sebagian oleh normalisasi aktivitas biaya yang tinggi di akhir September, yang mencakup beberapa hari dengan biaya melebihi $50 ribu. Generasi biaya harian Q4 lebih konsisten tetapi pada tingkat rata-rata yang lebih rendah.

LayerZero v2 menghasilkan 55,13% dari biaya Q4, diikuti oleh Stargate sebesar 44,40% dan v1 sebesar 0,47%. Pangsa Stargate tumbuh dari 42,08% di Q3 menjadi 44,40%, sementara pangsa v2 menurun dari 57,69% menjadi 55,13%. Perlu dicatat bahwa Stargate menyumbang 44,40% dari biaya meskipun hanya menyumbang 0,80% dari volume transfer, mencerminkan tingkat biaya yang jauh lebih tinggi per dolar yang ditransfer dibandingkan dengan pesan v2.

👥 Komentar tim LayerZero

"Biaya pesan yang dibayarkan kepada DVN dan Eksekutor bukanlah pendapatan LayerZero.

Penurunan biaya dari Q3 ke Q4 mencerminkan normalisasi setelah aktivitas biaya tinggi di akhir September. Sementara itu, Stargate kini telah sepenuhnya reintegrasi, dengan biaya swap diarahkan untuk pembelian kembali ZRO. Setelah akuisisi Agustus, pendapatan Stargate dialokasikan untuk pembelian kembali ZRO: 50% selama periode pembagian pendapatan enam bulan awal dengan pemegang veSTG sebelumnya, dengan alokasi 100% dijadwalkan setelah itu, mewakili sekitar $10,4 juta dalam volume pembelian kembali tahunan berdasarkan tingkat berjalan saat ini. Pelacak pembelian publik Yayasan LayerZero menunjukkan sekitar $1,30 juta dalam ZRO yang dibeli selama Q4 2025 di bulan Oktober, November, dan Desember.

Peralihan biaya pesan adalah katalis terpisah. Setelah diaktifkan, setiap pesan LayerZero akan dikenakan biaya ke ZRO. Proyek ini sudah memproses lebih dari $50 miliar per kuartal. Referendum Desember gagal. Pemungutan suara berikutnya dijadwalkan pada pertengahan 2026.

4) Pengguna aktif bulanan

Pengguna aktif bulanan (MAU) mengukur jumlah alamat dompet unik yang telah berinteraksi dengan LayerZero selama periode 30 hari yang bergulir. Rata-rata MAU Q4 adalah 198,19 ribu, turun dari 206,76 ribu di Q3 (-4,14% QoQ) dan 324,39 ribu di Q4 2024 (-38,90% YoY). MAU telah menurun di setiap kuartal selama tahun lalu dari puncak 324,39 ribu di Q4 2024, meskipun laju penurunan melambat di Q4 2025.

Rantai BNB menyumbang 23,57% dari MAU Q4, diikuti oleh Base sebesar 21,21%, Arbitrum One sebesar 15,59%, Ethereum sebesar 12,97%, OP Mainnet sebesar 6,77%, Linea sebesar 5,24%, Plasma sebesar 3,41%, Celo sebesar 2,96%, Polygon sebesar 1,84%, Unichain sebesar 1,51%, dan rantai lainnya sebesar 4,93%. Pangsa Rantai BNB melonjak dari 9,54% di Q3 menjadi 23,57%, menjadikannya rantai terbesar berdasarkan pangsa MAU. Base turun dari 25,33% menjadi 21,21%, Arbitrum One dari 20,55% menjadi 15,59%, dan OP Mainnet dari 13,55% menjadi 6,77%. Ethereum tumbuh dari 9,72% menjadi 12,97%.

👥 Komentar tim LayerZero

"Puncak akhir 2024 dari 324 ribu secara langsung bertepatan dengan distribusi token ZRO dan aktivitas dompet yang mengikuti acara besar seperti itu. Normalisasi diharapkan. Tingkat penurunan telah melambat menjadi 4% dari kuartal ke kuartal.

Lebih penting daripada jumlah dompet: komposisi siapa yang menggunakan LayerZero sedang berubah. Setahun yang lalu, pengguna DeFi ritel mendominasi. Saat ini, pengguna penerbit aset institusional, PayPal, Ethena, Ondo, Fireblocks, negara bagian Wyoming, semakin menyumbang sebagian besar volume. Para pelaku ini bertransaksi jarang tetapi dalam skala besar. Mereka tidak muncul secara proporsional dalam jumlah dompet. Seperti yang dinyatakan di atas, satu transfer $550 juta USDT0 dari Ethereum ke Plasma biaya $1,44 dan diselesaikan dalam 206 detik. Itu adalah satu dompet. Itu tidak mengubah angka MAU, tetapi menunjukkan bahwa jenis pengguna sedang berubah.

Metrik yang tepat untuk proyek pada tahap kematangan ini adalah penerbit OFT aktif, aset yang diamankan, dan titik akhir rantai yang hidup. Ketiga metrik ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Penerapan OFT tumbuh 173% pada 2025, mencapai 684 total aset. Total aset yang diamankan oleh standar OFT setara dengan $87 miliar di lebih dari 700 token. 160+ blockchain terhubung. LayerZero sedang berkembang dari lapisan interoperabilitas ritel menjadi infrastruktur keuangan institusional.

5) Kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi

Kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi (FDV) mengukur total nilai USD dari semua token ZRO pada harga pasar saat ini, termasuk token yang belum beredar. Rata-rata FDV Q4 adalah $1,57 miliar, turun dari $2,00 miliar di Q3 (-21,61% QoQ) dan $4,59 miliar di Q4 2024 (-65,81% YoY). FDV telah menurun di setiap kuartal selama lima kuartal terakhir dari puncaknya $4,59 miliar di Q4 2024, bertepatan dengan kontraksi pasar yang lebih luas.

👥 Komentar tim LayerZero

"Sebagian besar analisis FDV pada LayerZero dimulai dari baseline yang salah. Dasbor publik tidak memperhitungkan bahwa pembelian institusional, pembelian kembali investor awal, dan pembelian kembali ZRO kini total 19,77% dari total pasokan token, dengan sebagian besar mewakili pembelian kembali dari pembukaan yang akan datang. Jadwal pembukaan standar melebih-lebihkan tekanan pengenceran hampir 2 kali lipat. Gambar pasokan jauh lebih baik daripada yang ditunjukkan oleh grafik. Lihat lebih banyak di sini.

Selain itu, pada bulan November, LayerZero Labs melaksanakan pembelian kembali diskresioner sebesar $10 juta dari pasar terbuka, melengkapi pembelian kembali bulanan yang sedang berlangsung yang didanai oleh pendapatan Stargate.

Sebagai bagian dari pengumuman Zero pada 10 Februari, Tether, Citadel Securities, dan ARK Invest mengumumkan investasi baru ke dalam LayerZero Labs dan ZRO. Citadel Securities, Google Cloud, ICE, Tether, dan DTCC adalah mitra Day Zero pada Zero.

Saklar biaya menambah katalis lain. Referendum Desember gagal mencapai quorum, dengan partisipasi 3,71% dibandingkan ambang 40,59%. Pemungutan suara berikutnya dijadwalkan pada pertengahan 2026. Jika dan ketika itu disetujui, setiap pesan LayerZero akan dikenakan biaya ke ZRO. Proyek ini sudah memproses lebih dari $50 miliar per kuartal.

Meskipun pasar akan memiliki naik dan turun, kami bersemangat untuk membangun masa depan.

6) Definisi

Metrik:

  • Volume transfer: mengukur total nilai USD dari aset yang ditransfer melalui infrastruktur pesan lintas rantai LayerZero.

  • Biaya: mengukur total nilai USD dari biaya yang dibayarkan oleh pengguna untuk pesan lintas rantai yang dikirim melalui LayerZero. Biaya ini dibayarkan kepada DVN (Jaringan Verifier Terdesentralisasi) dan Eksekutor, tidak disimpan oleh LayerZero.

  • Pengguna aktif bulanan: mengukur jumlah alamat dompet unik yang telah berinteraksi dengan LayerZero selama periode 30 hari yang bergulir.

  • Kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi: mengukur total nilai USD dari semua token ZRO pada harga pasar saat ini, termasuk token yang belum beredar.

Produk:

  • LayerZero v1: versi asli dari protokol pesan lintas rantai LayerZero, yang menggunakan Node Ultra Ringan (ULN) dan serangkaian orakel dan relayer untuk memverifikasi dan mengirim pesan antara blockchain.

  • LayerZero v2: versi saat ini dari protokol pesan, yang memperkenalkan keamanan modular melalui DVN (Jaringan Verifier Terdesentralisasi) dan Eksekutor yang dapat dikonfigurasi, memungkinkan aplikasi untuk menyesuaikan pengaturan verifikasi mereka.

  • Stargate: jembatan lintas rantai dan protokol likuiditas yang awalnya dikembangkan oleh LayerZero Labs pada tahun 2022 dan dibeli kembali oleh Yayasan LayerZero pada Agustus 2025. Stargate memungkinkan transfer aset asli di seluruh blockchain melalui kumpulan likuiditas yang terpadu.

7) Tentang laporan ini

Laporan ini diterbitkan setiap kuartal dan diproduksi dengan memanfaatkan infrastruktur data onchain end-to-end Token Terminal. Semua metrik bersumber langsung dari data blockchain. Grafik dan dataset yang dirujuk dalam laporan ini dapat dilihat di dasbor Laporan LayerZero Q4 2025 yang bersangkutan di Token Terminal.