Berita yang beredar bahwa ujian besar jaringan utama Midnight pada akhir Maret akan segera berakhir. Sebagai saudari tua yang telah berada di jalur privasi selama tiga tahun, semakin saya melihat promosi 'privasi tingkat kedaulatan' yang meriah, semakin saya merasa cemas. Setelah mengupas lapisan luar yang megah ini, akar permasalahannya bukanlah parameter teknis dari bukti nol pengetahuan, melainkan ketidakpahaman yang total tentang apa yang ditakuti oleh negara kedaulatan dan perusahaan.

Mari kita mulai dengan dilema inti 'tercekik'. Midnight tergantung pada ekosistem Cardano, dan hak keputusan tim pengembang inti IOG sepenuhnya dipegang oleh orang Amerika. Jika Abu Dhabi benar-benar membangun sistem privasi tingkat nasional di atas Midnight, itu sama saja dengan menyerahkan celana dalam kepada tim Amerika. Ini bertentangan dengan 'kemandirian teknologi yang dapat dikendalikan' yang dikejar mati-matian oleh para miliarder Timur Tengah. Mari kita berpikir sejenak: pada tahun 2026, ketika geopolitik sedang sangat ekstrem, jika suatu hari surat sanksi tiba, apakah IOG akan terpaksa menghentikan layanan atau meninggalkan pintu belakang? Risiko geopolitik semacam ini jauh lebih mematikan dibandingkan dengan cacat teknis. Sekarang bahkan chip pun harus mandiri, apalagi sistem data inti negara? Saya sengaja memeriksa lokasi pendaftaran IOG dan distribusi tim utamanya, dan memang, pengambil keputusan inti berada di Amerika, yang menanamkan bom waktu besar untuk kemungkinan intervensi politik di masa depan.

Mari kita lihat mekanisme dual-token DUST yang mereka banggakan, cukup jalankan Excel untuk melihat seberapa tidak ramahnya hal ini bagi perusahaan. Staking NIGHT menghasilkan bahan bakar DUST, tetapi interaksi frekuensi tinggi yang dilakukan perusahaan sangat menguras bahan bakar, yang berarti mereka harus menempatkan banyak NIGHT di neraca keuangan. Misalkan sebuah node mempertaruhkan 100.000 NIGHT (dihitung berdasarkan harga saat ini 0,45 dolar AS, bernilai 45.000 dolar AS), untuk mempertahankan operasional, kemungkinan 80% dari efisiensi dana akan habis untuk "menunggu pemulihan bahan bakar", dengan bobot yang benar-benar rendah untuk konsensus dan tata kelola. Dibandingkan dengan staking Ethereum, yang mendapatkan penghargaan blok dan menutup biaya Gas, tingkat penggunaan dana mendekati 100%. Model Midnight yang memaksa perusahaan untuk membayar biaya yang besar untuk "privasi" adalah benar-benar bertentangan dengan pengetahuan bisnis yang umum. Saya sebelumnya berbicara dengan beberapa direktur keuangan yang melakukan pembayaran lintas batas, mereka memiliki biaya transaksi yang ketat di bawah 0,01 dolar AS, sedangkan mekanisme DUST mungkin menghitung lebih dari 0,05 dolar AS, langsung ditolak. Yang lebih bermasalah, model konsumsi DUST dalam skenario frekuensi tinggi dapat menghasilkan "lubang hitam bahan bakar"—perusahaan harus melakukan staking berlebihan untuk memastikan layanan tidak terputus, biaya peluang dari dana yang terikat ini sangat tinggi.

Akhirnya, pengalaman buruk di perangkat mobile yang membuat orang tidak ingin melihat. Sudah tahun 2026, Aleo sudah menjalankan SDK mobile dua tahun yang lalu, dan pembuktian ZK sudah dipadatkan menjadi kurang dari 3 detik. Lalu bagaimana dengan Midnight? Jaringan uji coba berinteraksi bisa terhambat hingga 15 detik, apalagi kemajuan pengembangan di perangkat mobile hampir tidak ditemukan dalam "tidak ada rantai ini". Di zaman di mana bahkan sistem pemerintahan mengharuskan konfirmasi dalam hitungan detik di perangkat mobile, sebuah proyek yang mengklaim akan membuat "infrastruktur privasi untuk pasar umum", jika tidak bisa berjalan di perangkat mobile, apa itu bukan membangun sesuatu tanpa pemahaman? Saya meminta seorang teman yang membuat aplikasi pemerintahan untuk menguji jaringan uji coba, kata-katanya adalah: "Keterlambatan ini bahkan lebih buruk dari prototipe kami di 2019, apakah pengguna pemerintah akan menggunakan ponsel untuk menunggu 15 detik?" Yang lebih memalukan, perangkat mobile Aleo sudah dapat menjalankan DApp transfer privasi sederhana, sementara kemajuan pengembangan perangkat mobile Midnight tidak terlihat sama sekali dalam peta jalan resmi. Di tahun 2025, sebuah rantai privasi yang tidak dapat berjalan di ponsel, lalu membicarakan tentang "infrastruktur kedaulatan"?

Sebaliknya, untuk patokan yang benar-benar berhasil, di industri sudah ada proyek yang membuktikan bahwa privasi + kepatuhan bisa didapatkan. Setidaknya beberapa kasus yang saya tahu, semuanya sedang menangani data pemerintahan yang nyata. Namun di halaman kerjasama Midnight, sampai saat ini masih penuh dengan kata-kata seperti "rencana untuk menjangkau lebih dari 20 negara", "berdiskusi dengan lembaga kedaulatan tertentu" yang terkesan samar. Tidak ada nama proyek konkret, data bisnis yang dapat diverifikasi bisa ditemukan. Kemampuan implementasi di level PPT seperti ini, mungkin masih bisa mengecoh di pasar bullish tahun 2021, tetapi di tahun 2026, di mana dana institusi sangat memperhatikan data bisnis yang nyata, akan tampak sangat lemah. Saya telah mencari berita, blog, dan halaman mitra di situs resmi Midnight, tidak ada satu pun yang membawa contoh dengan data konkret: negara mana, sistem apa, berapa banyak transaksi, dan hasilnya bagaimana? Nol. Semua hanya "segera", "rencana", "berdiskusi" dan kata-kata kosong lainnya.

Ini mengarah pada dua risiko fatal: hambatan penggantian yang sangat rendah dan terputusnya monetisasi yang parah. Keterhubungan penuh Midnight terdengar menarik, tetapi saat bisnis sebenarnya diimplementasikan, jika tidak ada kebutuhan mendesak yang terbentuk dalam ekosistem di mana "tanpa kamu, tidak bisa berfungsi", itu akan terpinggirkan seperti Multichain di masa lalu. Komponen privasi yang diinkubasi oleh blockchain publik akan secara alami mengusir protokol pihak ketiga—mereka dapat memberikan lebih banyak subsidi kepada proyek-proyek di dalam ekosistem, integrasi yang lebih dalam, dan iterasi yang lebih cepat. Midnight sebagai "protokol netral" tidak memiliki keuntungan dalam permainan ini. Mari kita lihat monetisasi, saya telah menghitung: anggaplah transaksi privasi harian Midnight mencapai 10.000, dengan setiap DUST menghabiskan 0,01 (sekitar 0,005 dolar AS), pendapatan harian hanya 50 dolar AS, dan tahunan hanya 18.000 dolar AS. Pendapatan ini bahkan tidak cukup untuk mendukung tim pengembang inti, apalagi mendukung nilai pasar di angka ratusan juta dolar. Penangkapan nilai yang nyata harus berasal dari "kebutuhan privasi yang kaku"—misalnya, pemerintah tertentu mewajibkan semua data warga untuk disimpan dengan enkripsi Midnight. Tetapi saat ini, skenario seperti ini belum pernah terdengar.

Jadi, garis pengamatan Q2 sangat jelas, saya harus memperhatikan tiga hal:

Pertama, apakah ada contoh kedaulatan? Apakah Q2 akan mengumumkan negara pertama yang terwujud, harus ada nama negara yang spesifik, skenario, dan volume bisnis yang dapat diverifikasi? Misalnya, "Kyrgyzstan telah menggunakan Kachina untuk memproses X ribu visa elektronik"? Tanpa nama negara dan data yang konkret, "kerja sama kedaulatan" hanyalah omong kosong. Saya curiga mereka bahkan tidak bisa menunjukkan apa-apa, karena begitu diumumkan, mereka akan dipukul oleh data yang nyata.

Kedua, apakah ada perangkat mobile? Apakah Q2 akan merilis SDK perangkat mobile, dan menekan latensi menjadi di bawah 5 detik? Aleo sudah mencapai 3 detik, jika kamu bahkan tidak dapat melakukan 5 detik, mengapa kamu harus bersaing? Pengguna perusahaan tidak mungkin mengorbankan pengalaman lancar di perangkat mobile hanya untuk sedikit privasi. Ini tahun 2026, bukan 2016.

Ketiga, apakah efisiensi dana akan diperbaiki? Dalam NIGHT yang dipertaruhkan, dapatkah proporsi yang digunakan untuk konsensus lebih dari 30%? Saat ini diperkirakan mungkin < 20%. Jika perusahaan menemukan bahwa sebagian besar staking hanya untuk menghasilkan bahan bakar, siapa yang akan mau masuk? Mekanisme DUST harus dirancang ulang, agar efisiensi dana mencapai lebih dari 50% dari staking Ethereum, jika tidak, tidak ada daya tarik komersial sama sekali.

Jika Q2 tidak memenuhi ketiga syarat ini, saya akan langsung berhenti mengamati. Setelah semua, sebuah "infrastruktur privasi perusahaan" yang bahkan tidak dapat menunjukkan contoh, tidak dapat berjalan di ponsel, dan efisiensi dana yang sangat buruk, untuk apa berbicara tentang merombak kekuasaan penetapan harga institusi? Di mana dukungan nilai pasarnya? Itu semua hanya istana di udara.

Dibandingkan dengan proyek privasi yang benar-benar sukses, Zcash memiliki data transaksi nyata dari pengguna awal, Tornado Cash meskipun terkena sanksi namun memiliki volume interaksi di blockchain yang besar, Aleo sudah berdiri di perangkat mobile, teknologi ZK yang unggul. Lalu Midnight? Hanya memiliki slogan "kedaulatan" dan "latar belakang AS". Model yang tidak cocok ini, di tahun 2026 ketika konflik antara Cina dan AS semakin meningkat, hanya akan menjadi semakin memalukan.

Akhirnya, saya tinggalkan pertanyaan mendalam: apakah kamu sekarang memegang NIGHT, berdasarkan kepercayaan bahwa "negara kedaulatan akan memperhitungkannya", atau berdasarkan data "Q2 perangkat mobile + kasus yang terwujud + perbaikan efisiensi dana"? Yang pertama adalah taruhan, yang kedua adalah menunggu. Saya memilih untuk menunggu, jika tidak menunggu hasil, saya akan menerima kerugian. Jangan terpesona oleh istilah-istilah rumit dari arsitektur Kachina—tanpa implementasi, semua narasi privasi hanyalah untuk diri sendiri.$NIGHT #night @MidnightNetwork