Saya baru-baru ini sangat takut dengan dua hal dalam proyek. Yang satu adalah nama yang sangat besar, sebesar negara, kedaulatan, dan penyelesaian global, terdengar seolah ingin mengubah peta. Yang lainnya adalah proses yang sangat cepat, ketika baru saja membahas infrastruktur jangka panjang, harga sudah seperti motor di depan desa yang sudah diputar habis, sementara investor kecil belum nyaman, orangnya sudah terlempar. Perasaan saya terhadap SIGN belakangan ini adalah kedua hal ini berkumpul, jadi saya malah tidak berani mengikuti emosi untuk langsung terjun.

Beberapa hari yang lalu, ada teman yang berbicara tentang mengurus dokumen di luar negeri, mengatakan bahwa yang paling menjengkelkan sekarang bukanlah antrean, tetapi Anda jelas adalah diri Anda sendiri, sistem terus meminta Anda untuk membuktikan berulang kali bahwa Anda adalah Anda. Visa memerlukan satu set, rekening bank memerlukan satu set, pengajuan subsidi adalah satu set lagi. Anda akan menemukan bahwa banyak yang disebut digitalisasi, pada akhirnya terhambat pada tiga hal kecil: 'bagaimana mengenali identitas, bagaimana mengeluarkan uang, siapa yang merekam'. Justru karena itu, ketika saya melihat kembali SIGN kali ini, saya tidak melihat harga koin terlebih dahulu, tetapi melihat skenario-skenario dalam buku putihnya yang agak sederhana, tetapi sangat relevan, seperti visa elektronik, proses perbatasan, distribusi bantuan, dan otentikasi identitas. Hal-hal ini terdengar tidak menarik, tetapi ketika benar-benar diterapkan, hambatannya jauh lebih tinggi daripada mengirimkan airdrop.

Namun pasar sekarang jelas tidak melihatnya dengan ritme ini. Pada tanggal 30 Maret, lingkungan eksternal sendiri cukup tertegun. Bitcoin masih berkisar di sekitar enam puluh tujuh ribu, pasar satu sisi ketakutan oleh situasi di Timur Tengah dan harga minyak yang merupakan faktor makro, di sisi lain selalu ada orang yang mengandalkan aset kripto ke jalur aset aman. Di kalangan teknologi, garis terpanas lainnya adalah kecerdasan buatan dan kapasitas chip, nama-nama seperti Nvidia dan TSMC terus-menerus dibicarakan, semua orang memantau "siapa yang sedang membangun infrastruktur dasar generasi berikutnya." Dalam situasi seperti ini, proyek yang terkait dengan infrastruktur, tingkat negara, identitas, dan penyelesaian, semuanya cenderung menarik perhatian lebih dari para investor. Jelas, ada spekulasi besar di luar sana, narasi SIGN ini secara alami mudah untuk dibawa ke meja.

Namun, kesan pertama yang diberikan oleh pasar kepada saya, bukan kuat, tetapi ada api yang tidak nyata. Data yang diberikan oleh CoinGecko dan CoinMarketCap pada 30 Maret hampir sama, harga SIGN berada di sekitar 0.0318 dolar AS, dalam 24 jam hampir datar, hanya naik turun beberapa titik, tetapi penarikan tujuh hari sudah mendekati empat puluh persen, volume transaksi harian sekitar 27 juta hingga 34 juta dolar AS, dan kapitalisasi pasar sekitar 52 juta dolar AS. Kombinasi ini sangat menarik, seperti apa, seperti panci yang baru saja diangkat dari api besar, permukaannya masih mengeluarkan uap, tetapi bagian bawahnya sebenarnya sudah mulai mengering. Anda bisa bilang tidak ada yang melihatnya sepenuhnya, bukan, volumenya masih ada. Anda bisa bilang itu sangat kuat, bukan juga, karena daya pantul jangka pendek jelas tidak cukup, bayangan tujuh hari menunjukkan bahwa orang yang mengejar harga tinggi sebelumnya sudah mendapatkan pelajaran.

Jika Anda melihat pasokan, Anda harus lebih sadar. Saat ini, peredaran sekitar 1,64 miliar, total 10 miliar, jika dihitung dengan harga saat ini, total penilaian yang sepenuhnya terdilusi mendekati 318 juta dolar AS. Artinya, nilai kapitalisasi pasar saat ini yang lebih dari lima puluh dua juta dolar AS, terlihat tidak terlalu berlebihan, tetapi ada banyak token besar yang belum benar-benar terjun ke pasar. Halaman CoinGecko ditulis dengan sangat jelas, pembukaan berikutnya akan terjadi pada 28 April, dengan skala sekitar 401.111.000, mewakili 4,0 dari total pasokan, melibatkan beberapa saluran seperti backers, insentif komunitas, tim awal, ekosistem, dan yayasan. Hal ini akan saya lihat berulang-ulang, karena banyak proyek bukan mati karena tidak ada yang mengerti, tetapi mati karena semua orang mengerti, tetapi pembukaan datang lebih awal dari konsensus. Bayangkan, ketika investor ritel baru saja mendengar cerita dengan bersemangat, ternyata lebih dari empat ratus juta token baru muncul, ini seperti pasar malam di mana semangkuk mie sudah cukup ramai, dan pemiliknya tiba-tiba menambahkan dua genggam mie lagi ke dalam panci, apakah kuahnya tidak menjadi keruh?

Jadi sekarang penilaian inti saya tentang SIGN, bukan karena konsepnya tidak berhasil, tetapi karena penerimaan belum teruji. Sign Foundation sekarang memberikan kerangka baru untuk proyek dengan sangat jelas, dokumen terbaru tidak hanya membahas Sign Protocol saja, tetapi mengangkat seluruh sistem ke arah S.I.G.N., yang berarti mereka ingin membuat infrastruktur digital untuk digunakan oleh pemerintah dan lembaga yang diatur, dibagi menjadi tiga lapisan: uang, identitas, dan modal. Sign Protocol bertanggung jawab untuk bukti dan verifikasi, siapa yang menandatangani apa, siapa yang berhak, dan tindakan apa yang terjadi pada waktu tertentu, semuanya dapat diverifikasi. TokenTable bertanggung jawab untuk distribusi dan pemberian, bagaimana subsidi diberikan, bagaimana insentif diberikan, bagaimana pembukaan dilakukan, dan bagaimana aturan dijalankan. Dalam white paper, bahkan disebutkan visa elektronik, verifikasi perbatasan, pendaftaran properti, bantuan sosial, pensiun, dan bantuan darurat, serta menggunakan identitas digital Bhutan sebagai contoh referensi.

Mengubah kata-kata besar ini menjadi bahasa sehari-hari sebenarnya hanya satu kalimat, SIGN tidak ingin menjual sebuah koin, tetapi sebuah kotak alat untuk "bagaimana identitas, uang, dan distribusi tidak menjadi kacau setelah mesin negara terhubung ke blockchain." Apakah arah ini memiliki imajinasi? Tentu saja. Terutama narasi attestation seperti Sign Protocol, itu bukan jalur ringan yang membuat media sosial hari ini dan permainan esok hari, itu benar-benar menghadapi salah satu lapisan paling menyusahkan di dunia nyata, bagaimana kepercayaan dicatat, bagaimana divalidasi, dan bagaimana digunakan kembali antar sistem. TokenTable juga bukan nama kosong, pada dasarnya menjawab pertanyaan yang sangat nyata lainnya, uang harus diberikan kepada siapa, kapan, dengan syarat apa, dan bagaimana audit setelahnya. Semakin Anda memikirkan tentangnya sebagai "memberikan subsidi" dan "memberikan airdrop" antara jembatan tersebut, semakin mudah untuk memahaminya.

Namun juga karena ia berhadapan dengan dunia nyata, saya menjadi lebih berhati-hati. Membangun infrastruktur tingkat pemerintah atau lembaga tidak seperti membuat aplikasi panas di blockchain, menarik segelintir pengguna, melakukan beberapa kegiatan, dan aktivasi harian meningkat dapat menceritakan kisah. Siklus penjualannya lambat, siklus implementasinya lambat, persyaratan kepatuhan tinggi, proses pengadaan panjang, dan jika ada satu bagian yang bermasalah, narasi dapat terhenti selama enam bulan. Bahkan jika white paper ditulis dengan sangat baik, dan dokumen diperbarui dengan lengkap, pada akhirnya, harus kembali pada pertanyaan paling mendasar, siapa yang membayar, siapa yang benar-benar menggunakannya, selain dari kegiatan dan ekspektasi, apakah permintaan di blockchain dapat terus tumbuh. Di sini, saya belum melihat bukti yang membuat saya benar-benar merasa santai.

Ada satu poin yang banyak orang mudah abaikan, bagian SIGN yang paling mudah diterima pasar sekarang, justru bukan "infrastruktur kedaulatan", tetapi set infrastruktur distribusi, tanda tangan, bukti, dan airdrop yang lebih familiar bagi banyak orang. Ini adalah keunggulannya, tetapi juga risikonya. Keunggulan ada pada fakta bahwa proyek ini bukan hanya PPT kosong, Sign Protocol dan TokenTable setidaknya dapat membuat orang mengerti apa yang dilakukan produk. Risikonya adalah, apakah pasar hanya akan menganggapnya sebagai teman lama yang dapat menceritakan cerita yang lebih besar, dan bukan infrastruktur baru yang benar-benar memasuki skenario tingkat negara. Jika hanya peningkatan narasi, penilaian bisa menjadi panas untuk sementara; jika ini adalah peningkatan permintaan, maka kita harus melihat data penggunaan, kedalaman kolaborasi, dan kemajuan implementasi di belakangnya. Kedua hal ini sangat berbeda.

Emosi komunitas juga sangat khas. Di CoinGecko, suara emosi untuk SIGN pada hari itu cenderung positif, dengan lebih dari dua ribu delapan ratus orang yang menambahkan ke daftar pilihan mereka, sementara di CoinMarketCap ada sekitar enam belas ribu alamat yang memegang koin. Jika Anda bilang komunitas tidak memiliki semangat, itu tidak benar, ada semangatnya. Tetapi semangat ini lebih mirip dengan pengamatan, seperti di pasar malam di mana orang mulai antre, semua orang ingin melihat apa yang dijual, bukan sudah duduk siap untuk terus makan. Ditambah dengan keseluruhan lingkungan altcoin yang memang tidak stabil, jika ada angin makro yang berhembus, dana yang pertama kali menyusut biasanya adalah jenis yang memiliki kapitalisasi menengah, memiliki cerita, dan juga memiliki tekanan pembukaan. Jadi emosi yang saya lihat sekarang, bukan sepenuhnya optimis, tetapi di mulut berbunyi keras, namun di kaki sebenarnya menyimpan jalan keluar.

Jika Anda bertanya kepada saya bagaimana sebaiknya memantau gelombang ini, jawaban saya sangat sederhana, saya bersedia untuk terus memantau, tetapi tidak berani untuk terjun buta. Saya akan melihat tiga hal terlebih dahulu. Pertama, sebelum dan setelah pembukaan pada 28 April, apakah pasar bisa menyerap tekanan penjualan, jangan sampai baru saja membicarakan narasi negara, harga langsung dipukul kembali oleh pasokan. Kedua, apa yang akan dikeluarkan oleh Sign Foundation di belakangnya, apakah itu lebih spesifik dalam hal implementasi, kolaborasi, dan data penggunaan, atau masih terjebak dalam kemasan visi yang lebih besar. Ketiga, apakah produk Sign Protocol dan TokenTable dapat bergerak dari "mudah dijelaskan" menjadi "benar-benar ada yang tidak bisa hidup tanpanya". Hanya jika ketiga hal ini bergerak maju, proyek SIGN ini bisa dianggap dari sekadar bercerita, perlahan-lahan bergerak menuju mampu memikul penilaian.

Jadi jangan lagi mengulangi kata-kata "infrastruktur geopolitik" ini, terlalu besar, dan juga terlalu mudah membuat orang terlalu bersemangat. Sekarang saya lebih peduli, apakah SIGN bisa menopang bagian yang paling sulit, juga yang paling tidak memiliki nilai emosional: pasokan, penerimaan, permintaan nyata, kemajuan lambat di industri yang lambat. Jika hal-hal ini dapat dipenuhi satu per satu, maka posisi sekarang ini mungkin masih memiliki nilai untuk diteliti lebih lanjut. Tetapi jika ceritanya masih lebih cepat dari implementasi, dan pembukaan lebih cepat dari permintaan, maka itu sangat mudah berubah menjadi skenario akrab lainnya, nama yang besar, gambar yang bagus, dan akhirnya investor ritel memegang tumpukan "logika jangka panjang", melihat komponen jangka pendek yang membuat mereka pusing.

Saya mengakui bahwa tema SIGN tidak kecil, bahkan bisa dibilang cukup langka. Namun kelangkaan tidak sama dengan harus segera dikejar, bisa berbicara tentang negara, tidak berarti pasar akan memberi Anda penilaian tingkat negara. Bagi saya, tempat yang paling menarik untuk dilihat sekarang adalah bukan seberapa besar mereka berani menyebutkan skala, tetapi apakah mereka benar-benar bisa menghitung rekening yang paling nyata terlebih dahulu.