Saat ini, ada tiga kubu yang terbentuk: mereka yang mengantisipasi injeksi likuiditas besar yang bisa mengangkat ekonomi AS dan mendukung periode ekspansi yang panjang. Yang lainnya memiliki pandangan bearish, menunjuk pada kelemahan struktural yang mungkin lebih kuat bahkan dari upaya likuiditas yang agresif, mengingat kembali ke tahun 2008, ketika suntikan modal menstabilkan bank tetapi gagal menghidupkan kembali konsumsi yang lebih luas, mempersiapkan panggung untuk Resesi Besar. Lalu ada mereka yang tidak tahu apa-apa dan puas untuk menonton dari pinggir lapangan, popcorn di tangan.
Ekspansi ekonomi menunjukkan momentum stimulus fiskal dan moneter yang terus berlanjut, diperkuat oleh sinyal kebijakan proaktif di bawah Trump 2.0. Federal Reserve AS telah memangkas suku bunga beberapa kali, dan Trump telah mengisyaratkan bahwa menggantikan Ketua Fed Jerome Powell dengan pengganti yang lebih dovish dapat membuka jalan bagi pemotongan suku bunga 'super dovish' dan infusi likuiditas yang besar ke dalam ekonomi. Beberapa berpendapat bahwa likuiditas ini dijadwalkan untuk membantu Republik mengunci kemenangan pemilu paruh waktu dan memperbaiki peringkat persetujuan.
Banyak yang menarik perbandingan sejarah dengan kebijakan era Trump sebelumnya, sering mengacu pada deregulasi Reagan di tahun 1980-an, berargumen bahwa pergeseran serupa dapat memperpanjang pertumbuhan ekonomi jika likuiditas datang pada waktu yang tepat. Dalam episode terbaru Token Narratives, Graham Stone dan David Sencil dari Bitcoin.com mengeksplorasi tema ini, dengan percakapan meliputi Venezuela, pasar minyak, dan aksi likuiditas langsung, termasuk ketika Trump mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk bersama-sama membeli hingga $200 miliar dalam sekuritas berbasis hipotek (MBS) dari pasar publik untuk menurunkan suku bunga hipotek dan meningkatkan keterjangkauan perumahan.
Maksud saya, lihat berita yang keluar kemarin atau saat saya tidur,” kata Sencil kepada Stone. “Trump baru saja keluar dan memposting sesuatu seperti, ‘Saya meminta Freddie Mac untuk membeli MBS.’ Itu seperti QE gaya 2020, 2008, kan—hanya likuiditas maksimum. Itu QE. Itu QE tanpa batas. Jadi jika hal seperti itu terjadi, dan itu disampaikan di bulan Januari, apa yang terjadi ketika dia mengontrol Fed saat Powell mengundurkan diri?
Kemudian ada kelompok bearish. Kelompok ini berpendapat bahwa meskipun aliran suntikan likuiditas mungkin tidak terhentikan, itu tidak dapat mencegah penurunan yang akan datang. Marc Faber, editor Gloom Boom & Doom Report, mengharapkan 'bencana' di tahun 2026, mendesak investor untuk keluar dari ekuitas AS karena inflasi harga aset yang tidak merata terus berlanjut dan Federal Reserve kehilangan kendali atas pasar obligasi, berargumen bahwa era 'tahun luar biasa' keuntungan telah berakhir, dengan tekanan inflasi dan tekanan ekonomi yang lebih luas di cakrawala.
Banyak bearish berargumen bahwa tekanan konsumen yang meningkat dan tingkat utang yang rising akan lebih besar daripada efek likuiditas, sementara harga aset yang menggelembung—terutama di sektor teknologi dan AI—semakin tampak berbuih. Mereka juga menyoroti risiko spillover politik dan global, mencatat bahwa peringkat persetujuan yang menurun untuk Trump dan pemilu paruh waktu 2026 dapat mendorong 'Trump put' lebih awal. Singkatnya, analis ini berpendapat bahwa era quantitative easing sebagian besar telah berlalu, dan bahkan jika intervensi kembali, mungkin akan datang terlambat untuk mengubah hasil.
Banyak yang kini memberikan peluang signifikan untuk resesi AS, dan bahkan global, pada tahun 2026. JPMorgan Global Research memperkirakan probabilitas penurunan AS/global tahun itu sebesar 35%, dengan menyebut inflasi yang persisten dan pertumbuhan yang melambat sebagai angin sakal utama. Di pasar prediksi, peluang tampak lebih rendah, dengan petaruh Polymarket mematok peluang 21% pada 10 Januari 2026, untuk resesi AS pada akhir tahun. Taruhan itu telah menarik volume sekitar $140,571.
Kontrak Kalshi terpisah menempatkan peluang resesi yang dimulai pada kuartal pertama sebesar 10%. Adalah adil untuk mengatakan bahwa apakah 2026 akan memberikan kelanjutan pertumbuhan yang didorong oleh likuiditas atau belokan tajam ke bawah tetap menjadi pertanyaan terbuka. Isyarat kebijakan, penetapan harga pasar, dan perbandingan sejarah menunjukkan arah yang berbeda, meninggalkan investor untuk menyeimbangkan retorika stimulus melawan beban utang, tekanan inflasi, dan waktu politik.
Untuk saat ini, pasar tampak optimis hati-hati, memperhitungkan risiko tanpa sepenuhnya berkomitmen pada salah satu hasil. Dorongan dan tarikan itu kemungkinan akan membentuk tahun ke depan. Jika likuiditas datang lebih awal dan dengan keyakinan, aset berisiko dapat merespons dengan baik, memberi bobot pada narasi ekspansi. Jika datang terlambat—atau tidak mencukupi—kasus bearish dapat mengambil alih, dengan probabilitas resesi dengan cepat ditandai lebih tinggi. Sampai sinyal yang lebih jelas muncul, posisi pinggir mungkin menjadi perdagangan paling ramai dari semua.