Selama tiga hari terakhir, Bitcoin mencatat aliran masuk bersih ke bursa setiap harinya: +5,647 BTC pada 27 Mei, +4,334 BTC pada 28 Mei, dan +2,474 BTC pada 29 Mei, total sekitar 12,450 BTC masuk ke bursa.

Pada saat yang sama, Coinbase Premium tetap negatif hampir sepanjang bulan Mei, dan diskonnya semakin dalam di minggu terakhir. Selisihnya mencapai -133 pada 27 Mei dan -105 pada 28 Mei, menjadi salah satu pembacaan negatif terlebar dalam 30 hari terakhir, dengan indeks premium berada di sekitar -0.14%. Setelah cetakan positif singkat di awal bulan, permintaan spot AS di Coinbase tidak ada sementara koin terus berdatangan ke bursa.

Tekanan ini juga terlihat lebih didorong oleh spot daripada oleh leverage. Tingkat pendanaan mendekati nol, jauh dari euforia yang berlebihan, dan Rasio Paus Exchange telah mendingin dari 0.67 pada 25 Mei menjadi 0.47 pada 28 Mei, yang menunjukkan bahwa aliran masuk terbaru tidak didominasi oleh entitas terbesar. SOPR telah turun sedikit di bawah 1, menunjukkan realisasi kerugian yang ringan, dan MVRV di 1.36 berada tepat di tengah siklus, tidak tertekan maupun berada di zona nilai yang dalam. Secara keseluruhan, ini lebih terlihat seperti distribusi yang stabil dan pengurangan risiko daripada capitulasi yang nyata.

Dengan suplai mendarat di bursa dan tidak ada permintaan spot AS untuk menyerapnya, tekanan jangka pendek tetap ke arah bawah selama hal ini bertahan. Sinyal paling bersih untuk diperhatikan adalah Coinbase Premium: pergeseran kembali ke positif akan menjadi tanda nyata pertama bahwa permintaan AS mulai kembali untuk memenuhi suplai.

Ditulis oleh The Enigma Trader