Profit/Loss Tidak Realisasi yang Disesuaikan (aNUPL) mengukur total profit kertas P&L para pemegang Bitcoin, memberikan gambaran langsung tentang psikologi investor. Cetakan hijau berarti pasar secara kolektif dalam profit; merah berarti kerugian yang meluas. Informasi yang paling dapat ditindaklanjuti berada dalam transisi antara kedua rezim ini.

Gerakan dalam ke merah yang dalam dan berkelanjutan secara historis menandai titik dasar siklus yang tahan lama (2018, pertengahan 2022). Namun pola yang lebih nuansa adalah flip cepat dari hijau ke merah: ketika rally pemulihan gagal dan investor yang baru saja kembali ke profit terseret ke bawah lagi. Kita melihat ini di awal 2023 dan akhir 2023, keduanya selama pemulihan yang lebih luas dari titik terendah pasar beruang.

Pembatalan regime ini sangat mahal secara psikologis.

Pembeli baru, yang biasanya adalah tangan paling lemah, melihat keuntungan kertas menguap dalam hitungan minggu, sering memicu penjualan refleksif. Pasar kemudian membutuhkan waktu tambahan dan penemuan harga sebelum akumulasi yang berkelanjutan dapat dilanjutkan. Apakah pembalikan ini menjadi peluncur atau perangkap tergantung pada seberapa dalam kerugian yang terjadi dan seberapa lama mereka bertahan.

Zoom saat ini mencerminkan dinamika ini dengan tepat. Setelah kejatuhan BTC dari ~$125K ke rendah-$60K awal tahun ini yang mendorong aNUPL menjadi sangat negatif, rebound Mei menuju $90K secara singkat mengembalikan investor ke profit. Pemulihan itu kini gagal: aNUPL telah kembali turun di bawah nol dengan BTC menguji ulang mid-$70K. Pemulihan bullish telah dibatalkan secara real-time.

Sinyalnya jelas, implikasinya tidak.

Pembalikan yang dangkal dan singkat akan mencerminkan fakeout 2023 yang mendahului kelanjutan lebih tinggi. Regime kerugian yang semakin dalam, yang menyeret aNUPL menuju -0.15/-0.35, akan mencerminkan capitulasi yang lebih menghukum dari 2022. Beberapa minggu ke depan dari aksi harga, dan seberapa negatif aNUPL, akan menentukan buku panduan mana yang dijalankan pasar.

Ditulis oleh MorenoDV_