Tidak ada sidang markup minggu lalu pada undang-undang struktur pasar. Para pembuat undang-undang masih memegang posisi mereka yang keras dekat dengan dada. Pertanyaannya berubah dari "apakah kita akan mendapatkan undang-undang struktur pasar tahun ini" menjadi "apakah Kongres memiliki cukup waktu untuk mendorong undang-undang ini melewati garis finish?"
Penundaan lebih lanjut
The #narrative
Komite Perbankan Senat mengungkapkan minggu ini bahwa mereka tidak akan mengadakan sidang markup pada rancangan undang-undang struktur pasar draf mereka, mengonfirmasi apa yang banyak orang duga — bahwa para pembuat undang-undang tidak memiliki cukup waktu untuk menyelesaikan undang-undang ini tahun ini.
Mengapa itu #Matter
Rancangan undang-undang struktur pasar yang semakin mundur ke 2026 membuatnya semakin mungkin bahwa itu mungkin tidak akan lolos sama sekali. Agar menjadi hukum, para pembuat undang-undang perlu segera mengambil langkah setelah liburan dan mencoba menyelesaikan seluruh proses sebelum mereka pergi untuk pemilihan menengah 2026. Selama waktu itu, mereka perlu menavigasi kemungkinan penutupan pemerintah lainnya, komplikasi bahwa rancangan undang-undang struktur pasar memiliki dua bagian yang berasal dari dua komite yang berbeda dan menghadapi kenyataan bahwa berbagai pihak semakin terperangkap, menurut beberapa individu yang mengikuti proses tersebut.
#BREAKING it down
Komite Perbankan Senat berharap untuk mengadakan sidang semacam — jika bukan markup yang sebenarnya — pada akhir minggu lalu, tetapi pada hari Senin lalu, kantor Ketua Tim Scott mengeluarkan pernyataan yang mengonfirmasi bahwa ini tidak akan terjadi dan mengatakan dia menantikan kolaborasi lebih lanjut pada 2026.
"Sejak awal, Ketua Scott telah jelas bahwa upaya ini harus bipartisan," kata seorang juru bicara komite dalam sebuah pernyataan. "Dia telah secara konsisten dan sabar terlibat dalam diskusi niat baik untuk menghasilkan produk bipartisan yang kuat yang memberikan kejelasan untuk industri aset digital dan juga menjadikan Amerika sebagai ibu kota crypto dunia. Komite terus bernegosiasi dan berharap untuk markup pada awal 2026."
Ada beberapa poin utama yang menghambat, seperti yang dijelaskan kepada CoinDesk oleh empat individu yang mengikuti proses tersebut: bagaimana keuangan terdesentralisasi (DeFi) mungkin didefinisikan dan diatur; bagaimana hasil stablecoin harus diperlakukan; apakah lembaga pengatur besar seperti Komisi Sekuritas dan Bursa atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas akan diisi oleh jajaran komisaris bipartisan; dan apakah para pembuat undang-undang dapat mengikat Presiden Donald Trump dengan semacam perjanjian etika. Ini bukan hanya masalah politik yang perlu diselesaikan oleh para pembuat undang-undang; beberapa di antaranya, seperti bagaimana DeFi diatur, memiliki dampak teknis untuk bagian dari industri crypto yang lebih luas, dan definisi buruk dari "desentralisasi" bisa sulit untuk diubah dalam undang-undang di masa depan.
Ini juga bukan masalah baru. Seperti yang dilaporkan CoinDesk, berulang kali, poin-poin ini telah menjadi inti dari negosiasi selama berbulan-bulan, meskipun para pembuat undang-undang telah mencoba untuk mencapai tempat di mana mereka dapat mengadakan sidang markup yang krusial sebelum Kongres libur untuk hari libur. Sebuah markup adalah sidang formal di mana para pembuat undang-undang menawarkan amandemen untuk menyesuaikan undang-undang sebelum memberikan suara pada apakah akan memajukannya ke bagian lain dari dewan untuk pemungutan suara yang lebih luas.
Hal itu yang tidak ada di meja mungkin berakhir sebagai berkah dalam penyamaran, kata dua orang tersebut. Mengadakan markup akan membiarkan teks undang-undang terbuka untuk serangan dari lawan-lawan selama beberapa minggu ke depan, atau memaksa undang-undang yang lebih partisan daripada yang dapat bertahan di seluruh Senat.
"Lebih baik tidak ada markup, karena tidak ada cukup waktu, mengingat penutupan dan faktor lainnya, untuk mendapatkan kedua sisi mencapai kompromi di mana markup akan bersifat bipartisan," kata salah satu dari individu tersebut. "Jika markup terjadi tahun ini, saya percaya itu hampir pasti akan mengikuti garis partai, yang benar-benar akan merugikan potensi undang-undang mendapatkan dukungan yang cukup di lantai."
Jelas ada selera untuk kerja sama bipartisan pada undang-undang ini. Dewan Perwakilan Rakyat telah memberikan suara melalui rancangan undang-undangnya sendiri dengan mayoritas bipartisan yang luar biasa, meskipun Senat sebagian besar mengabaikan keberadaan undang-undang tersebut dan telah menghabiskan lima bulan terakhir menyusun versinya sendiri — meskipun dengan gema substansial dari Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital Dewan.
Keuangan terdesentralisasi
Meskipun industri crypto mendorong regulasi DeFi yang sangat terbatas dalam rancangan undang-undang, ini bukan hasil yang realistis, kata dua orang tersebut. Senator seperti Mark Warner, yang merupakan Demokrat utama di Komite Intelijen Senat dan memiliki kekhawatiran tentang keamanan nasional, akan ingin melihat semacam pagar DeFi sebelum mereka memberikan suara untuk undang-undang tersebut. Secara khusus, Warner ingin melihat kekhawatiran tentang pencucian uang ditangani dengan kuat.
"Ada beberapa pertanyaan nyata tentang apa kapasitas pemerintah federal untuk memblacklist protokol dan dompet atau apa pun, dan untuk semacam menempatkan perimeter regulasi di sekitar DeFi," kata salah satu individu tersebut. "Kami melihat kedua, apa yang ingin kami lakukan dan apa yang dapat kami lakukan? Jika tidak ada sesuatu, maka setidaknya, Anda tidak akan mendapatkan dukungan Demokrat."
Ada juga kekhawatiran tentang arbitrase regulasi dari perusahaan keuangan tradisional, meskipun salah satu individu mengatakan kekhawatiran ini mungkin lebih berasal dari sikap antikompetitif (bahwa bisnis-bisnis ini tidak ingin bersaing dengan DeFi) daripada sudut pandang perlindungan konsumen yang sebenarnya. Namun, perusahaan-perusahaan tradisional sedang melobi para pembuat undang-undang tentang undang-undang ini, dan kekhawatiran mereka mungkin akan ditangani dalam undang-undang akhir.
Salah satu individu tersebut mengatakan bahwa kekhawatiran DeFi mungkin saja menjadi yang menghancurkan undang-undang tersebut. Meskipun ada Demokrat yang ingin mendukung undang-undang crypto, sayap kiri mereka tidak akan menginginkan mereka untuk melakukannya dan akan menekan para pembuat undang-undang yang lebih moderat, kata mereka. Tetapi di sisi lain, setiap regulasi ketat terhadap DeFi akan kehilangan dukungan industri untuk undang-undang tersebut.
"Orang-orang akan sangat marah dengan kesepakatan apa pun, karena satu sisi tidak ingin DeFi ada, sisi lain ingin DeFi sepenuhnya tidak diatur," kata orang ini. "Tengahnya akan menjadi sejumlah regulasi dari hal yang kita sebut DeFi. Untuk mendapatkan kesepakatan, semua orang harus sedikit tidak senang."
Peran Presiden
Trump tetap menjadi kartu liar dalam negosiasi ini. Ditanya selama acara Gedung Putih apakah dia akan menunjuk Demokrat ke lembaga pengatur seperti Komisi Sekuritas dan Bursa dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, yang dimaksudkan untuk memiliki komisaris bipartisan, dia menyarankan jawaban itu bisa tidak.
"Nah, apakah Anda pikir mereka akan menunjuk Republik [jika itu] tergantung pada mereka?" kata Trump. "Jadi, Anda tahu, kami akan melihatnya. Kami ingin adil, tetapi biasanya mereka tidak menunjuk Republik."
Presiden Demokrat secara tradisional telah menunjuk Republik ke SEC dan CFTC — Komisaris Hester Peirce, misalnya, awalnya dicalonkan oleh mantan Presiden Barack Obama.
"Ada area tertentu yang kami lihat, dan ada area tertentu yang kami bagi dan berbagi kekuasaan, dan saya terbuka untuk itu," kata Trump.
Masalah yang lebih besar mungkin adalah kekhawatiran etika Demokrat. Demokrat telah menjelaskan selama berbulan-bulan sekarang bahwa mereka ingin memberlakukan pagar terhadap hubungan keluarga Trump dengan crypto. Meskipun Gedung Putih mempertahankan bahwa tidak ada kekhawatiran konflik kepentingan, Sen. Cynthia Lummis, berbicara di puncak tahunan Asosiasi Blockchain bulan ini, mengatakan bahwa dia telah bernegosiasi dengan Gedung Putih atas nama Demokrat untuk mencoba mendapatkan Gedung Putih setuju untuk ketentuan etika.
"Gedung Putih mengembalikannya dan berkata, 'Anda bisa melakukan lebih baik dari ini,' jadi itu tidak dapat diterima oleh Gedung Putih," katanya di atas panggung.
Akan ada semacam kompromi. Meskipun ada Demokrat yang ingin mendukung undang-undang ini, mereka perlu dapat menunjukkan kepada pemilih bahwa mereka mampu memberi semacam batasan pada kepentingan bisnis Trump dan keluarganya atau, sekali lagi, menghadapi serangan dari sayap kiri mereka, kata dua orang tersebut. Ini adalah kekhawatiran yang sangat akut menjelang pemilihan dan saat kandidat untuk pemilihan presiden 2028 bersiap untuk secara resmi mengumumkan tawaran mereka.
Salah satu individu tersebut mengatakan bahwa jika Kongres dapat menyelesaikan masalah-masalah lain yang tertunda, mereka mungkin dapat meyakinkan Gedung Putih untuk mendukung semacam ketentuan etika, membingkainya sebagai kesempatan untuk benar-benar menang pada undang-undang tersebut daripada membiarkan pekerjaan itu hilang.
Batasan garis waktu
Dua orang tersebut mengatakan akan ada markup bulan depan, pada setidaknya satu dari draf. Yang kurang jelas adalah jalur undang-undang menuju lantai Senat. Komite Perbankan dan Komite Pertanian keduanya perlu menandai rancangan undang-undang mereka masing-masing dan kemudian menyelesaikan perbedaan antara draf-draf tersebut. Senat dapat memberikan suara pada undang-undang secara keseluruhan, yang kemudian akan pergi ke Dewan yang kemungkinan akan meloloskannya, dan kemudian ke Gedung Putih untuk tanda tangan Trump.
Jika undang-undang tidak mendapatkan semacam markup pada akhir Januari, "Saya pikir peluangnya akan turun drastis" untuk kemajuan dalam keseluruhan pemungutan suara, kata salah satu dari individu tersebut. Individu lainnya mengatakan mereka ragu untuk menetapkan garis waktu yang pasti tentang kapan markup dapat terjadi tetapi mengatakan undang-undang perlu diselesaikan di Senat pada bulan April, atau peluangnya untuk menjadi hukum pada tahun 2026 sangat kecil.
Memperumit masalah adalah kenyataan bahwa Kongres akan fokus pada pendanaan pemerintah saat kembali dari liburan; resolusi yang berlanjut yang mengakhiri penutupan pemerintah terakhir berakhir pada 30 Januari. Jika Kongres tidak mencapai kesepakatan tentang resolusi baru atau anggaran, pemerintah berisiko ditutup lagi, yang akan lebih lanjut menunda kemajuan apa pun pada undang-undang struktur pasar.
Seperti yang juga dicatat oleh Jesse Hamilton dari CoinDesk, semakin jauh ke tahun 2026 dan pemilihan yang didapat Kongres, semakin besar kemungkinan para pembuat undang-undang mungkin memilih untuk menunda undang-undang apa pun sampai mereka melihat hasil pemungutan suara bulan November mendatang. Jika Demokrat memenangkan kontrol Dewan Perwakilan Rakyat, undang-undang mana pun harus mematuhi prioritas mereka.
Undang-undang ini tidak mati sama sekali. Markup bulan Januari mungkin saja terjadi — Czar Crypto dan AI Gedung Putih David Sacks mengatakan dalam sebuah tweet Kamis malam bahwa Senator Scott dan John Boozman "mengonfirmasi bahwa markup untuk Kejelasan akan datang pada bulan Januari," meskipun belum dijadwalkan — dan pemungutan suara di lantai Senat akan mengikuti segera setelah itu, terutama jika kedua komite menandai pada saat yang sama.
Sumber: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
"Lakukan perdagangan dengan kami melalui pos ini yang disebutkan koin & lakukan dukungan untuk menjangkau audiens maksimum dengan mengikuti, menyukai, mengomentari, membagikan, repost, lebih banyak konten informatif di depan"
