Saat tahun 2025 mendekati akhir, Ethereum (ETH) menyajikan struktur pasar yang paradoksal yang membuat banyak analis mengibarkan bendera kuning. Meskipun jaringan telah melihat lonjakan besar dalam partisipan baru mencapai titik tertinggi lima bulan dalam pembuatan dompet harian, optimisme yang didorong oleh ritel ini belum tercermin dalam utilitas jaringan yang sebenarnya. Dengan rasio NVT mencapai titik tertinggi 16 bulan, Ethereum menunjukkan sinyal "overheating", yang menunjukkan bahwa valuasi pasar saat ini melampaui penggunaan on-chain fundamentalnya dan meninggalkan harga rentan terhadap koreksi tajam jika permintaan tidak terwujud.
I. Optimisme Ritel: 163.000 Dompet Baru Setiap Hari
Meskipun Ethereum terus berjuang untuk memecahkan langit-langit $3.000, minat investor pada aset ini tetap sangat tangguh:
Lonjakan Pertumbuhan: Jaringan saat ini rata-rata sekitar 163.000 alamat baru per hari. Ini secara signifikan melampaui puncak sebelumnya sebesar 124.000 yang terlihat pada bulan Juli, menandakan bahwa modal segar menunggu di pinggir atau perlahan-lahan memasuki ekosistem.
Paradoks Pemegang Baru: Meskipun pembuatan dompet yang tinggi biasanya bersifat bullish, para analis memperingatkan bahwa alamat baru saja tidak mendorong harga. Tanpa peningkatan yang sesuai dalam transaksi, aktivitas DeFi, atau konsumsi gas, arus masuk ini mewakili "potensi spekulatif" daripada "utilitas yang direalisasikan."
II. Ketidakseimbangan Fundamental: NVT Tinggi 16 Bulan
Kekhawatiran utama untuk prospek akhir tahun Ethereum adalah semakin lebar jarak antara harganya dan aktivitas on-chain-nya:
Sinyal Terlalu Panas: Rasio Nilai Jaringan terhadap Transaksi (NVT) telah melonjak ke titik tertinggi dalam 16 bulan. Rasio NVT yang tinggi menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar tumbuh jauh lebih cepat daripada volume nilai yang ditransfer di jaringan.
Valuasi vs. Penggunaan: Perbedaan ini menunjukkan bahwa harga saat ini $2.986 didukung oleh "optimisme pemulihan" daripada throughput ekonomi yang sebenarnya. Secara historis, ketika valuasi secara signifikan melampaui fundamental, aset memasuki zona risiko tinggi untuk koreksi.
III. Kesimpulan dan Tingkat Harga Kritis
Prospek jangka pendek untuk Ethereum adalah konsolidasi berisiko tinggi saat mencoba memvalidasi pertumbuhan jaringan barunya.
Rintangan $3.000: Merebut kembali $3.000 sebagai dukungan yang kuat tetap menjadi tugas paling kritis bagi para bull. Sebuah breakout yang terkonfirmasi di sini akan menargetkan $3.131 dan berpotensi $3.287, dengan syarat volume transaksi juga mulai meningkat.
Risiko Penurunan: Jika aktivitas transaksi tetap stagnan, sinyal "terlalu panas" dapat memicu penarikan. Dalam skenario ini, para bull harus mempertahankan zona dukungan $2.798 untuk mencegah keruntuhan yang lebih dalam yang akan membatalkan tesis pemulihan akhir tahun.
Ambilan Akhir: Ethereum saat ini adalah aset "berbasis keyakinan". Meskipun puncak 5 bulan dalam pemegang baru adalah sinyal kuat permintaan masa depan, jaringan membutuhkan percikan utilitas on-chain yang segera untuk mendinginkan indikator teknisnya yang terlalu panas.
⚠️ Penafian Penting
Analisis ini hanya untuk tujuan informasi dan edukasi dan didasarkan pada komentar analis, pola teknis, dan metrik on-chain. Ini bukan nasihat keuangan, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai rekomendasi untuk membeli, menjual, atau memegang sekuritas atau cryptocurrency apa pun. Pasar cryptocurrency sangat spekulatif, volatile, dan tunduk pada faktor eksternal. Pembaca harus melakukan penelitian komprehensif mereka sendiri (DYOR) dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualitas sebelum membuat keputusan investasi.
