BOM BOND JEPANG MENITIK: Eksperimen Keuangan Terbesar di Dunia Mencapai BATASNYA
Jepang tidak hanya mengelola utang—ia menjalankan eksperimen makro yang paling ekstrem di Bumi. Dengan rasio utang terhadap PDB mendekati 260%, sistem ini hanya berfungsi selama imbal hasil 10 tahun tetap terjaga. Biarkan itu jelas secara alami, dan perhitungan akan langsung rusak: biaya bunga meledak, pendapatan pajak lenyap menjadi layanan utang, dan stabilitas fiskal runtuh.
Itulah mengapa Kontrol Kurva Imbal Hasil ada. Dengan membatasi imbal hasil 10 tahun, Jepang menggulung trilunan utang dengan biaya riil mendekati nol, secara efektif mengubah kewajiban menjadi kewajiban abadi. Inflasi perlahan-lahan mengikis beban bukannya default langsung yang meledakkannya. Ini adalah manajemen default lunak, bukan kebijakan moneter.
Tetapi sekarang tekanan mulai retak. Dengan imbal hasil 10 tahun mencapai tertinggi dalam 30 tahun, pasar memaksa kenyataan kembali ke neraca. Kontrol sedang melonggar—dan tagihan akan jatuh tempo.
Jika YCC akhirnya gagal, ini tidak akan tetap menjadi masalah hanya untuk Jepang. Perhatikan dengan seksama.
