Tahun 2025 memberikan Bitcoin pelajaran tentang bagaimana sebenarnya pasar bekerja. Tahun dimulai dengan gelombang optimisme politik, dan kemudian perlahan-lahan beralih ke musim panas dengan sinyal agresif dari regulator.
Akibatnya, pasar meluncur ke salah satu siklus pertumbuhan dan penurunan yang paling tajam dalam sejarah aset.
Menjelang Desember, harga telah menyelesaikan siklus penuh dan kembali hampir ke nilai awal. Secara resmi, bitcoin menutup tahun tanpa perubahan. Namun, grafik yang datar ini menyembunyikan transformasi yang menyakitkan.
Sementara bank-bank di Wall Street akhirnya membuka pintu, dan ETF menyerap volume modal yang rekor, infrastruktur fisik jaringan menghadapi krisis solvabilitas.
Perlombaan untuk cadangan bitcoin
Pada tahun 2025, presiden Donald Trump beralih dari janji kampanye ke tindakan konkret. Pada 6 Maret, Gedung Putih menandatangani Perintah Eksekutif 14233, secara resmi meluncurkan cadangan bitcoin strategis AS.
Dokumen tersebut menggabungkan bitcoin yang disita negara dalam penyimpanan aset digital AS yang terpisah. Dengan demikian, era penjualan terpisah yang sebelumnya dilakukan oleh lembaga marshals ditutup. Hanya dalam seminggu, para legislator memperkenalkan rancangan undang-undang BITCOIN Act of 2025 untuk menetapkan model ini di tingkat legislatif.
Sebagai hasilnya, pemerintah AS berhenti menjadi penjual dan menjadi pemegang bitcoin strategis. Ini menjadi sinyal langsung bagi negara lain bahwa BTC sekarang dianggap sebagai aset cadangan yang diakui.
Mengikuti inisiatif federal, langkah serupa diambil oleh negara-negara bagian tertentu, termasuk Texas dan Pennsylvania. Di tingkat internasional, negara-negara seperti Prancis, Jerman, Ceko, dan Polandia mulai memperhatikan gagasan akumulasi kedaulatan.
Di sektor korporat, tren 'perbendaharaan bitcoin' telah meningkat pesat. Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, dan lebih dari 100 perusahaan publik lainnya kini menyimpan lebih dari 1 juta BTC di neraca mereka.
Direktur strategi dan riset di perusahaan Oranje BTC, Sam Callahan, menjelaskan mengapa perusahaan-perusahaan ini memilih untuk berinvestasi di bitcoin. Menurutnya, BTC adalah aset cadangan yang lebih kuat dibandingkan emas. Menurut pandangannya:
“Bitcoin adalah digital. Itu bisa diperiksa secara real-time, dan transfer memakan waktu beberapa detik. Bitcoin memiliki penawaran yang kaku. Persediaan emas akan terus tumbuh tanpa batas disebabkan oleh penambangan yang konstan.”
Lampu hijau regulasi
Satu lagi peristiwa penting tahun 2025 adalah bagaimana regulator di keuangan tradisional berhenti berperang dengan bitcoin dan mulai menyesuaikan aturan untuknya.
Sepanjang tahun, SEC dan lembaga lainnya, termasuk Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, mengambil beberapa langkah setelah bitcoin menjadi bagian dari kontur keuangan “resmi”.
CFTC mengizinkan penggunaan bitcoin sebagai jaminan di pasar derivatif yang diatur. Secara bersamaan, lembaga perumahan federal AS mulai mempertimbangkan aset kripto saat mengevaluasi aplikasi hipotek.
Namun, titik balik utama terjadi pada regulator perbankan. Di awal bulan, Kantor Pengatur Mata Uang menerbitkan surat penjelasan Interpretative Letter 1188. Bank-bank nasional diizinkan untuk melakukan transaksi cryptocurrency dalam format di mana bank membantu pihak melakukan pertukaran dan tidak mengambil risiko harga.
Dulu bank tidak ingin terlibat dalam operasi semacam itu karena setiap aset bisa muncul di neraca dan menambah volatilitas yang tidak perlu. Di sini masalahnya teratasi. Bank mengambil aset dari penjual dan segera menyerahkannya kepada pembeli. Ada likuiditas, dan tidak ada risiko mempertahankan posisi.
Dan bersama dengan lisensi bersyarat untuk BitGo, Fidelity Digital Assets, dan Ripple National Trust Bank, ini secara efektif mengukuhkan kripto sebagai bagian dari infrastruktur perbankan AS.
TradFi membuka gerbang
Di tengah pergeseran regulasi ini, bank-bank yang sebelumnya melihat bitcoin sebagai risiko reputasi dengan cepat mengubah posisi mereka. Pada tahun 2025, mereka beralih dari pengamatan yang hati-hati ke perjuangan untuk mendapatkan pangsa pasar.
Bank-bank besar Amerika mulai aktif membangun strategi terkait dengan penjualan, penyimpanan, dan konsultasi tentang bitcoin untuk klien mereka. Ini menjadi tanda jelas bahwa keuangan tradisional tidak ingin tetap di pinggir.
Pemain seperti PNC Bank, Morgan Stanley, JPMorgan, dan lainnya telah membuka akses untuk perdagangan dan penyimpanan kustodian bitcoin bagi klien yang berminat.
Mengingat skala pergeseran ini, analis bitcoin Joe Consorti mencatat bahwa BTC telah menjadi aset yang terlalu besar untuk diabaikan oleh Wall Street.
Bitcoin-ETF
Seiring dengan bank yang meninjau kembali sikap mereka terhadap bitcoin, pasar reksa dana menunjukkan salah satu hasil terkuat tahun ini.
Pemimpin mutlak adalah dana BlackRock iShares Bitcoin Trust dengan ticker IBIT. Dalam setahun, dana tersebut menarik lebih dari $25 miliar aliran masuk bersih dan menduduki posisi keenam di antara semua ETF di AS.
Sangat penting bahwa investor menggunakan bitcoin dengan cara yang berbeda dibandingkan dengan emas. Sementara dana SPDR Gold Shares menerima aliran masuk di tengah harga emas yang mencapai puncak historis, aliran masuk ke bitcoin-ETF tetap ada bahkan ketika harga BTC tetap stabil.
Analis ETF dari agensi Bloomberg, Eric Balchunas, mencatat bahwa situasi dengan IBIT terlihat mencolok.
Menurutnya:
“IBIT menjadi satu-satunya dana dalam peringkat aliran masuk untuk tahun 2025 dengan hasil negatif. Dalam jangka panjang, ini adalah sinyal yang sangat kuat. Jika dana mampu menarik $25 miliar di tahun yang lemah, kita bisa membayangkan potensi aliran masuk di periode yang menguntungkan.”
Tidak mengherankan bahwa BlackRock sendiri menyebut bitcoin sebagai salah satu tema investasi kunci tahun ini. Dalam konteks ini, analis menyimpulkan bahwa investor melihat BTC bukan sebagai taruhan jangka pendek pada momentum, tetapi sebagai aset untuk akumulasi struktural.
Faktor positif tambahan adalah perubahan di dalam infrastruktur ETF. SEC menyetujui mekanisme pertukaran nyata untuk bitcoin-ETF spot. Ini memungkinkan peserta yang diotorisasi untuk menukar BTC nyata secara langsung dengan saham dana, tanpa konversi awal ke uang tunai.
Pada saat yang sama, regulator mengizinkan peluncuran opsi pada IBIT. Ini memberikan alat bagi hedger dan trader arbitrase untuk mengelola risiko dan secara efektif menyelesaikan pembentukan infrastruktur derivatif institusional di sekitar bitcoin.
Kenaikan dan penurunan harga bitcoin
Tidak mengherankan bahwa dinamika harga BTC berkembang sesuai dengan skenario volatilitasnya. Pada awal Oktober, bitcoin menembus resistensi dan memperbarui rekor tertinggi historis, naik di atas $125.000.
Sementara struktur pemerintah dan ETF meningkatkan pembelian, pemegang jangka panjang mulai merealisasikan keuntungan. Data on-chain menunjukkan bahwa dompet yang menyimpan bitcoin selama 155 hari atau lebih memberikan kontribusi utama terhadap pertumbuhan bulan Oktober.
Distribusi ini, diperkuat oleh pengetatan leverage secara keseluruhan di tingkat makro, dengan cepat mengembalikan harga di bawah $90.000. Akibatnya, pasar melihat koreksi lebih dari 30%.
Faktor makroekonomi global juga memperumit situasi.
Ekonomi AS sepanjang tahun mengalami penurunan suku bunga yang signifikan dari pihak Fed. Beberapa pelaku pasar menganggap langkah-langkah ini positif untuk harga BTC. Namun, di sisi lain, Bank Jepang mulai dengan hati-hati meningkatkan suku bunga, yang menyebabkan pengetatan likuiditas global dan tekanan pada strategi carry trade spekulatif.
Meskipun dalam kondisi seperti itu, pendukung bitcoin tetap yakin akan potensinya. CEO Bitcoin Bond Company, Pierre Rochar, menyatakan:
“Bitcoin dapat dianggap sebagai cadangan global untuk kapital berlebih. Ketika suku bunga rendah, likuiditas berlebih, dan investasi riil dengan pengembalian yang tinggi kurang, modal mengalir ke bitcoin. Ini adalah aset dengan penawaran terbatas, jaringan digital global dengan kode terbuka dan pasokan tetap sebanyak 21 juta koin.”
Penambang BTC dan AI
Sementara Wall Street secara aktif mengintegrasikan bitcoin, penambang yang menjaga keamanan jaringan menghadapi krisis serius.
Setelah puncak Oktober, hashrate BTC anjlok dari maksimum 1,3 zetahash per detik menjadi 852 EH/s. Pada saat publikasi, ia sebagian pulih menjadi 1,09 zh/s.
Hashrate adalah dasar keamanan bitcoin dan elemen kunci kepercayaan terhadap jaringan. Semakin tinggi angka ini, semakin sulit untuk menyerang blockchain dan menulis ulang sejarahnya.
Namun, di tengah koreksi harga di bawah $90.000, peralatan lama menjadi beban bagi penambang.
Alasannya sederhana. Biaya total untuk menambang 1 BTC dengan mempertimbangkan depresiasi di penambang publik rata-rata sekitar $137,8 ribu. Dengan harga spot yang berada sekitar $47 ribu lebih rendah dari nilai tersebut, margin hampir menghilang.
Untuk bertahan, penambang mulai beralih ke kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi. Tujuh dari sepuluh perusahaan penambangan terbesar sudah melaporkan pendapatan dari kontrak AI.
Mitra keuangan kunci dari pergeseran ini adalah Google. Alih-alih membeli perusahaan penambangan secara langsung, perusahaan memberikan dukungan kredit, membantu mereka memodernisasi infrastruktur untuk beban AI.
Perubahan ini menunjukkan perubahan jangka panjang di industri. Penambang secara bertahap beralih menjadi pusat energi-hybrid untuk mengurangi ketergantungan pada volatilitas bitcoin.
Hantu masa lalu
Meskipun kemajuan institusional dan peristiwa positif tahun ini, ketakutan psikologis tidak hilang.
Mt. Gox
Pengelola dana memperpanjang tenggat waktu pembayaran kepada kreditor yang terkena dampak hingga Oktober 2026. Namun, transfer mendadak sekitar 10.600 BTC dari dompet dana pada bulan November memicu penjualan algoritmik. Ini menunjukkan bahwa persediaan bitcoin yang lama masih mempengaruhi sentimen pasar jangka pendek.
Ancaman kuantum
Selama setahun terakhir, pengembang bitcoin telah secara signifikan meningkatkan diskusi tentang perlindungan jaringan dari serangan di masa depan yang menggunakan komputasi kuantum. Meskipun banyak yang menganggap risiko ini sebagai hal yang jauh, topik ini tetap menjadi salah satu yang paling mengkhawatirkan dalam industri.
Putusan
Tahun 2025 menjadi tahun integrasi. Infrastruktur keuangan di sekitar bitcoin tidak lagi menjadi teori. ETF beroperasi dengan model yang sepenuhnya fungsional, bank mendapatkan izin regulasi untuk berdagang, dan pemerintah AS secara resmi memegang BTC di neraca.
Namun, krisis solvabilitas di antara penambang dan penjualan dari pemegang jangka panjang menunjukkan bahwa penerimaan struktural tidak menjamin pertumbuhan harga yang konstan. Bitcoin kini sepenuhnya terintegrasi dalam logika pasar makro global dan tergantung pada dinamikanya.
#BTC #bitcoin #etf #Write2Earn
