Banyak orang yang pertama kali membuka Dashboard Plasma akan tertarik pada dua pintu masuk: Savings (Tabungan/Pendapatan), Lending (Pinjaman/Kredit), dan bahkan akan melihat beberapa modul strategis yang 'akan segera diluncurkan'. Bagi pengguna biasa, yang paling mudah terjebak bukanlah 'tidak tahu cara mengoperasikan', tetapi tidak memahami sumber pendapatan dan sumber risiko. Saya akan membantu Anda membongkar ini menjadi 'daftar yang harus dilihat sebelum berpartisipasi' dengan cara yang paling sederhana: setelah Anda membacanya, Anda dapat menilai apakah Anda cocok, bagaimana cara mengalokasikan aset, dan di mana batas risiko berada.
1) Apa itu Savings (Tabungan)? Pendapatan Anda biasanya berasal dari tiga sumber.
Anda memasukkan stabil coin ke dalam Savings, pada dasarnya Anda sedang melakukan "pengelolaan dana + penyelesaian bunga/insentif". Sumber pendapatan kemungkinan besar berasal dari:
① Bunga pinjaman (pendapatan yang paling sehat)
Jika dana Anda digunakan sebagai penyedia di kolam pinjaman, orang lain meminjam dana dan membayar bunga, Anda mendapatkan sebagian dari bagi hasil bunga.
Titik penilaian kunci dari jenis pendapatan ini adalah: Apakah ada permintaan pinjaman yang nyata (lihat C3 kami: tingkat penggunaan dan kurva suku bunga).
② Insentif protokol/subsidi ekosistem (lebih tinggi dalam jangka pendek, tetapi tidak stabil)
Banyak rantai baru di awal akan menggunakan insentif untuk menarik dana: saat Anda menyimpan, selain bunga, Anda juga akan mendapatkan insentif tambahan (mungkin poin, mungkin insentif token).
Pendapatan jenis ini perlu diperhatikan dengan khusus: setelah insentif berkurang, pendapatan dapat cepat menurun, dan dana juga dapat ditarik secara besar-besaran.
③ Pendapatan strategi (lebih kompleks, risiko lebih tinggi)
Jika di Savings ada "Strategi Vault" (misalnya pasar, selisih, basis, arbitrase), pendapatan mungkin lebih tinggi, tetapi risikonya juga lebih kompleks: tidak hanya ada risiko kontrak, tetapi juga risiko kegagalan strategi, risiko likuiditas, bahkan risiko kondisi ekstrem.
Satu kalimat: Savings bukan "pendapatan tetap", tetapi "struktur pendapatan". Anda perlu tahu dari mana pendapatan berasal, untuk menilai seberapa lama itu dapat bertahan.
2) Peminjaman (pinjaman) apa yang perlu Anda perhatikan? Intinya adalah "apakah aset Anda akan dilikuidasi"
Jika Anda berpartisipasi dalam Peminjaman, biasanya ada dua jenis identitas:
Peminjam (sisi penyedia): mendapatkan bunga/insentif, tetapi menanggung risiko likuiditas protokol dan pasar
Peminjam (sisi pinjaman): menggunakan jaminan untuk meminjam stabil coin (atau aset lainnya), menanggung risiko likuidasi
Bagi pengguna biasa, yang paling penting adalah 4 poin terkait mekanisme likuidasi:
① Rasio jaminan dan garis likuidasi
Apa aset yang Anda jamin? Berapa banyak batas pinjaman yang diberikan? Harga harus jatuh ke tingkat apa untuk memicu likuidasi?
Rasio jaminan yang lebih tinggi lebih aman, tetapi efisiensi modal lebih rendah.
② Apakah suku bunga dapat diprediksi
Jika suku bunga pinjaman berfluktuasi besar, biaya "meminjam untuk berinvestasi" Anda menjadi tidak terkontrol.
Keuntungan dari pinjaman stabil coin terletak pada kepastian, tetapi Anda tetap perlu memperhatikan apakah struktur suku bunga stabil.
③ Oracle dan keterlambatan harga
Likuidasi bergantung pada sumber harga. Jika sumber harga dimanipulasi atau tertunda, mudah terjadi likuidasi salah atau fluktuasi abnormal.
④ Likuiditas dan kedalaman likuidasi
Dalam kondisi ekstrem, apakah ada cukup permintaan untuk membeli saat likuidasi? Ini menentukan perbedaan antara "sedikit terjatuh dilikuidasi" dan "jatuh banyak baru dilikuidasi".
Satu kalimat: pinjaman bukan "pinjam dan dapatkan", tetapi "kelola batas likuidasi".
3) Urutan "paling stabil" yang diikuti pengguna biasa (dari risiko rendah ke risiko tinggi)
Jika Anda seorang pemula, saya sarankan mengikuti urutan ini:
1) Mulailah dengan posisi kecil di Savings: alami proses penyimpanan dan penarikan, amati fluktuasi pendapatan
2) Pelajari cara melihat tingkat penggunaan/kurva suku bunga: menilai apakah pendapatan lebih banyak berasal dari permintaan nyata atau insentif
3) Cobalah sisi penyedia Peminjaman (meminjamkan): lebih sederhana daripada sisi peminjam
4) Pertimbangkan sisi peminjam terakhir: dan pastikan untuk meninggalkan bantalan keamanan (misalnya, jauh dari garis likuidasi)
Pendapatan mungkin berasal dari bunga + insentif, pendapatan akan berubah setelah insentif berkurang
Semua produk di blockchain memiliki kontrak pintar dan risiko sistemik, harap diversifikasi dan coba dengan posisi kecil
Pinjaman melibatkan risiko likuidasi, harap jauh dari garis likuidasi dan siapkan dana darurat
4) Jangan tanyakan "seberapa banyak yang bisa didapat", tanyakan "mengapa bisa mendapatkan"
Vault Savings / Lending Plasma adalah langkah untuk memproductkan "manajemen dana stabil coin", tetapi agar Anda nyaman berpartisipasi, inti bukanlah mengejar APY tinggi, tetapi memahami: sumber pendapatan, batas risiko, dan siklus insentif. Peserta yang benar-benar matang selalu melakukan penilaian struktur terlebih dahulu, kemudian membuat keputusan posisi.