Menurut odds terbaru dari Polymarket:

Probabilitas pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Januari turun menjadi kurang dari 1%, pasar hampir sepakat bahwa tidak akan ada tindakan apapun bulan ini;

Sementara itu, probabilitas "suku bunga tetap tidak berubah" melonjak menjadi 99%+.

Fenomena pengumpulan probabilitas yang tiba-tiba ini adalah suatu penetapan ulang ekspektasi pasar yang sangat jelas, bukan fluktuasi kecil.

Gelombang ini bukan hanya tentang "ekspektasi pemotongan suku bunga yang berbalik"

Mari kita uraikan mengapa hal ini berpengaruh pada kripto:

🔹 Pasar awalnya memperkirakan pelonggaran tetapi kemudian tidak lagi memperkirakannya

Sebelumnya, semua orang bertaruh bahwa setelah data CPI dan data ketenagakerjaan, Federal Reserve akan memotong suku bunga lagi, hasilnya sekarang hampir "dibatalkan". Harapan mundur dari "pelonggaran ke penangguhan" ini akan langsung membuat "ruang penetapan harga aset berisiko" menyusut, dan aset dengan beta tinggi seperti BTC/ETH adalah yang pertama bereaksi.

🔹 Rumor intervensi dolar/yen memperbesar ketidakpastian.

Federal Reserve dan lembaga terkait Jepang telah menunjukkan tanda-tanda intervensi di pasar valuta, dolar terhadap yen berfluktuasi secara tajam dalam jangka pendek, dan imbal hasil obligasi AS juga tertekan. Ketidakstabilan di pasar valuta ini sering kali mengganggu preferensi risiko global.

🔹 Ketidakpastian yang dihadirkan oleh "suspense kebijakan" bukanlah likuiditas, tetapi lebih kepada sikap menunggu.

Pasar sering kali paling takut pada "ketidakpastian" — ketika kemungkinan penurunan suku bunga hampir hilang, tetapi ada faktor politik dan intervensi yang mengganggu, orang-orang tidak berani mengambil risiko. Penurunan BTC/ETH sebagian besar dipengaruhi oleh ketidakpastian pada ekspektasi ini, bukan oleh berita negatif tertentu.

📉 Mengapa BTC/ETH lebih sensitif daripada yang Anda bayangkan?

Secara sederhana, saya ingin mengungkapkan pemahaman pribadi saya:

Kripto bukanlah mata uang tunggal — itu adalah aset berisiko, pengganti dana, dan kendaraan likuiditas.

Ketika ekspektasi kebijakan berubah dari "kemungkinan penurunan suku bunga" menjadi "stabilitas suku bunga + diskusi intervensi", itu sama dengan menarik preferensi risiko pasar dari "mode agresif" kembali ke "mode defensif". Ini lebih memicu volatilitas daripada penurunan suku bunga itu sendiri.

Ekspektasi lebih mampu mempengaruhi pasar daripada hasil.

Seperti beberapa kali sebelum rapat FOMC, BTC sudah bergerak, sementara hasil aktual setelahnya tidak banyak bergerak. Pasar sudah menghargai sebagian besar ekspektasi sejak awal.

Arah dolar itu sendiri adalah variabel tersembunyi dalam kripto.

Dolar, begitu muncul "saluran perubahan", tidak hanya dipengaruhi oleh nilai tukar, tetapi juga akan melalui biaya modal, likuiditas global, strategi arbitrase, dan seterusnya, diteruskan ke pasar kripto.

Inilah mengapa ketika kita melihat BTC/ETH, kita tidak bisa hanya melihat faktor on-chain, ekspektasi makro juga merupakan variabel.

Saya rasa siklus pasar kali ini benar-benar memiliki dua perbedaan.

1️⃣ Perbaikan atau kemunduran pada tingkat ekspektasi makro.

Ketika pasar menurunkan probabilitas "penurunan suku bunga" mendekati nol, itu sama dengan membekukan sementara ide "pelonggaran untuk menyelamatkan pasar". Ini akan membuat semua aset berisiko kehilangan satu lapisan dukungan yang sebelumnya dapat diandalkan.

2️⃣ Kebijakan moneter bukanlah peristiwa yang terisolasi.

Tidak hanya probabilitas penurunan suku bunga yang turun, tetapi juga desas-desus intervensi dolar/yen, tekanan politik pada Federal Reserve, dan penetapan ulang harga aset global, semua ini membentuk gelombang ketidakpastian. Volatilitas BTC/ETH lebih banyak terjebak dalam resonansi makro ini, bukan hanya "perubahan nilai suku bunga" yang tunggal.

Secara keseluruhan, bukan BTC yang bermasalah, tetapi pasar tidak memiliki "arah jelas berikutnya".

Ketika makro tidak menyampaikan pesan dengan jelas, harga secara alami akan berbalik.