1) Ringkasan eksekutif
Silo adalah proyek pinjaman terdesentralisasi yang menggunakan pasar pinjaman terisolasi untuk meminimalkan penularan risiko antar aset. Setiap pasar memadukan aset jaminan unik dengan aset jembatan, memungkinkan pengguna untuk menyuplai dan meminjam tanpa paparan risiko dari token lain yang terdaftar. Proyek ini beroperasi di berbagai rantai termasuk Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base, dan OP Mainnet.
Pada Q4 2025, metrik kunci Silo menurun dari tingkat Q3, dengan TVL, pinjaman aktif, dan MAU semuanya turun sementara biaya dan pendapatan tumbuh hingga total kuartalan tertinggi mereka di 2025. Namun, gambaran tahun ke tahun menunjukkan pertumbuhan substansial di seluruh metrik inti proyek: TVL tiga kali lipat, pinjaman aktif lebih dari tiga kali lipat, dan biaya tumbuh lebih dari 5x. MAU menurun baik secara kuartalan maupun tahunan, meskipun proyek menghasilkan nilai yang jauh lebih besar per pengguna dibandingkan Q4 2024.
Distribusi rantai mengalami pergeseran yang mencolok, dengan Avalanche mengalahkan Sonic untuk kepemimpinan TVL sementara Sonic mempertahankan dominasi di biaya dan pendapatan, menghasilkan lebih dari 70% dari biaya meskipun memegang kurang dari 30% dari TVL. Aktivitas pengguna terdiversifikasi di seluruh rantai, dengan Arbitrum One dan Avalanche keduanya mendapatkan pangsa.
🔑 Metrik kunci (Q4 2025)
Total nilai terkunci: $306.37juta (-30.26% QoQ, +199.37% YoY)
Pinjaman aktif: $122.23juta (-26.41% QoQ, +219.14% YoY)
Biaya: $5.15juta (+23.40% QoQ, +507.00% YoY)
Pendapatan: $724.81ribu (+24.39% QoQ, +241.82% YoY)
Pengguna aktif bulanan: 6.60ribu (-40.09% QoQ, -30.63% YoY)
👥 Komentar tim Silo
"Q4 adalah kuartal transisi bagi Silo, ditandai dengan kombinasi hambatan pasar eksternal, insiden protokol terisolasi, dan kemajuan berarti menuju generasi berikutnya dari protokol.
Selama kuartal tersebut, beberapa pasar pinjaman tak terputus terpengaruh oleh insiden yang melibatkan Stream Finance dan Stable Labs. Meskipun pasar ini tetap terisolasi berdasarkan desain, pemberi pinjaman di pasar yang terkena dampak belum dapat menarik dana. Sebagai respons, analitik Silo mengeksplorasi mengeluarkan pasar yang terkena untuk memastikan bahwa metrik protokol yang dilaporkan mencerminkan likuiditas yang sehat dan dapat ditarik serta menyediakan data yang bersih dan transparan kepada komunitas DeFi.
Pada saat yang sama, tim membuat kemajuan signifikan dalam menyelesaikan Silo v3 (diharapkan pada Maret 2026), arsitektur pasar uang baru yang dirancang untuk menghilangkan ketergantungan pada likuiditas instan dan secara material meningkatkan keamanan dan efisiensi modal pemberi pinjaman. Pekerjaan ini menetapkan dasar untuk fase pertumbuhan Silo selanjutnya pada 2026."
2) Total nilai terkunci
Total nilai terkunci (TVL) mengukur total nilai USD dari jaminan yang disetorkan dan pinjaman yang belum dilunasi di Silo. TVL Q4 rata-rata $306.37juta, turun 30.26% dari $439.32juta Q3 tetapi tiga kali lipat dari $102.35juta Q4 2024. Distribusi rantai bergeser secara signifikan: Avalanche mengalahkan Sonic sebagai penerapan terbesar, tumbuh dari 28.81% menjadi 47.16% dari TVL, sementara pangsa Sonic jatuh dari 46.00% menjadi 27.70%. Arbitrum One juga mendapatkan pijakan, hampir menggandakan pangsanya menjadi 17.07%. Bagian Ethereum menurun dari 15.47% menjadi 7.74%.
👥 Komentar tim Silo
"Penurunan QoQ dalam TVL didorong oleh kombinasi kondisi pasar yang lebih luas dan faktor-faktor spesifik proyek terkait insiden Stream Finance dan Stable Labs. Meskipun pasar yang terkena dampak terisolasi dan tidak mempengaruhi protokol yang lebih luas, mereka berkontribusi pada kontraksi TVL jangka pendek dan kemudian dikeluarkan dari analisis untuk mencerminkan hanya likuiditas yang sehat dan dapat diakses.
Secara YoY, pertumbuhan TVL tetap kuat, mencerminkan permintaan yang berkelanjutan untuk pasar pinjaman terisolasi dan ekspansi Silo di berbagai rantai.
Peningkatan pangsa TVL Avalanche mencerminkan permintaan organik yang didorong oleh ketersediaan aset dan aktivitas peminjam, daripada redistribusi fokus strategis yang disengaja. Demikian juga, pangsa Arbitrum One yang terus tumbuh menyoroti penggunaan desain pasar terisolasi Silo yang semakin meningkat oleh pengguna yang lebih canggih yang menginvestasikan modal di berbagai ekosistem.
Ke depan, pendekatan Silo terhadap alokasi rantai tetap oportunistik dan didorong oleh permintaan, dengan penekanan pada penerapan Silo v3 yang menunjukkan aktivitas peminjaman yang berkelanjutan daripada hanya TVL yang mencolok."
3) Pinjaman aktif
Pinjaman aktif mengukur total nilai USD dari pinjaman yang belum dilunasi di pasar pinjaman Silo. Pinjaman aktif Q4 rata-rata $122.23juta, turun 26.41% dari $166.10juta Q3 tetapi lebih dari tiga kali lipat dari $38.30juta Q4 2024. Sonic tetap menjadi rantai terbesar untuk peminjaman dengan 46.08%, meskipun jatuh ke posisi kedua untuk TVL, menunjukkan pemanfaatan yang lebih tinggi pada penerapan itu. Avalanche tumbuh pangsanya dari 24.86% menjadi 31.99%, sementara Arbitrum One hampir tiga kali lipat dari 5.56% menjadi 14.34%. Pangsa Ethereum terus menurun, jatuh dari 15.69% menjadi 7.29%.
👥 Komentar tim Silo
"Penurunan QoQ dalam pinjaman aktif mencerminkan perlambatan pasar yang lebih luas dan dampak insiden pasar terisolasi selama kuartal tersebut. Namun, pertumbuhan YoY yang kuat dalam aktivitas peminjaman menyoroti adopsi yang berkelanjutan dari model pinjaman Silo dan meningkatnya kepercayaan peminjam di seluruh rantai yang didukung.
Pangsa pinjaman aktif Sonic yang tinggi relatif terhadap TVL mencerminkan tingkat pemanfaatan yang lebih tinggi yang didorong oleh struktur pasar yang berat peminjam dan strategi leverage yang lebih aktif. Dinamika ini secara historis diterjemahkan menjadi generasi biaya dan pendapatan yang lebih kuat per unit modal.
Pertumbuhan pinjaman aktif Arbitrum One terutama didorong oleh kampanye insentif di seluruh rantai."
4) Biaya
Biaya mengukur total nilai USD dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam di seluruh pasar pinjaman Silo. Biaya Q4 berjumlah $5.15juta, naik 23.40% dari $4.18juta Q3 dan lebih dari 5x dari $848.38ribu Q4 2024. Ini adalah total kuartalan tertinggi di 2025. Dominasi Sonic semakin intens, menyumbang 72.65% dari biaya meskipun hanya memegang 27.70% dari TVL dan 46.08% dari pinjaman aktif, menunjukkan suku bunga yang jauh lebih tinggi atau perputaran peminjaman yang lebih aktif di rantai tersebut. Pangsa Avalanche turun dari 23.96% menjadi 18.68%, sementara Ethereum turun tajam dari 11.08% menjadi 3.26%.
👥 Komentar tim Silo
Silo adalah proyek peminjaman terdesentralisasi yang menggunakan pasar peminjaman terisolasi untuk meminimalkan penularan risiko antara aset. Setiap pasar memadukan aset jaminan unik dengan aset jembatan, memungkinkan pengguna untuk menyediakan dan meminjam tanpa terpapar risiko dari token lain yang terdaftar. Proyek ini beroperasi di berbagai rantai termasuk Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base, dan OP Mainnet.
Kontribusi besar Sonic terhadap biaya relatif terhadap TVL mencerminkan kecepatan modal yang lebih tinggi dan permintaan peminjam. Penurunan pangsa biaya Ethereum bukanlah masalah dan mencerminkan fokus yang disengaja pada penerapan modal di mana aktivitas peminjaman dan pemanfaatan lebih kuat."
5) Pendapatan
Pendapatan mengukur total nilai USD dari biaya yang dipertahankan oleh Silo. Pendapatan Q4 berjumlah $724.81ribu, naik 24.39% dari $582.70ribu Q3 dan lebih dari tiga kali lipat dari $212.10ribu Q4 2024, menandai kuartal terbaik tahun ini. Pangsa pendapatan Sonic tumbuh menjadi 77.42%, bahkan lebih tinggi dari 72.65% pangsa biaya, menunjukkan dinamika retensi pendapatan yang menguntungkan di rantai tersebut. Avalanche menyumbang 13.28%, turun dari 17.17% di Q3. Pangsa Ethereum jatuh tajam dari 10.30% menjadi 2.80%, mencerminkan penurunan yang terlihat di seluruh metrik lainnya.
👥 Komentar tim Silo
"Model bisnis Silo didasarkan pada menangkap sebagian dari bunga yang dihasilkan oleh peminjam di seluruh pasar pinjaman terisolasi, menyelaraskan pendapatan protokol langsung dengan aktivitas ekonomi daripada TVL mentah.
Pertumbuhan pendapatan di Q4 dan sepanjang tahun lalu didorong oleh pemanfaatan yang lebih tinggi, permintaan peminjaman yang meningkat, dan komposisi pasar yang lebih baik, terutama di Sonic dan Avalanche. Dinamika ini memungkinkan pendapatan mencapai titik tertinggi kuartalan baru meskipun volatilitas pasar yang lebih luas.
Meskipun Sonic saat ini mewakili pangsa signifikan dari pendapatan protokol, Silo memandang konsentrasi ini sebagai hasil yang didorong oleh kinerja daripada ketergantungan struktural. Tim terus memperluas dan mendiversifikasi sumber pendapatan di seluruh rantai sambil memprioritaskan penerapan yang menunjukkan kecocokan produk-pasar yang kuat."
6) Pengguna aktif bulanan
Pengguna aktif bulanan (MAU) mengukur jumlah alamat dompet unik yang berinteraksi dengan Silo dalam periode 30 hari yang bergulir. MAU Q4 rata-rata 6.60ribu, turun 40.09% dari 11.0ribu Q3 dan turun 30.63% dari 9.5ribu Q4 2024. Meskipun penurunan jumlah pengguna, pendapatan per pengguna meningkat secara substansial tahun demi tahun. Sonic tetap menjadi rantai terbesar untuk aktivitas pengguna dengan 62.63%, meskipun pangsanya turun tajam dari 84.84% di Q3. Arbitrum One dan Avalanche keduanya mencatat pertumbuhan yang signifikan, masing-masing tiga kali lipat pangsanya menjadi 16.94% dan 15.86%.
👥 Komentar tim Silo
"Metrik ini bukan fokus utama kami, karena MAU sering dipengaruhi oleh program insentif jangka pendek daripada aktivitas ekonomi yang mendasarinya. Namun, penurunan Q4 mencerminkan tren pasar yang lebih luas di seluruh industri."
7) Definisi
Metrik:
Total nilai terkunci: mengukur total nilai USD dari jaminan yang disetorkan dan pinjaman yang belum dilunasi di Silo.
Pinjaman aktif: mengukur total nilai USD dari pinjaman yang belum dilunasi di pasar pinjaman Silo.
Biaya: mengukur total nilai USD dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam di seluruh pasar pinjaman Silo.
Pendapatan: mengukur total nilai USD dari biaya yang dipertahankan oleh Silo.
Pengguna aktif bulanan: mengukur jumlah alamat dompet unik yang telah berinteraksi dengan Silo dalam periode 30 hari yang bergulir.
8) Tentang laporan ini
Laporan ini diterbitkan setiap kuartal dan diproduksi dengan memanfaatkan infrastruktur data onchain end-to-end dari Token Terminal. Semua metrik diambil langsung dari data blockchain. Grafik dan dataset yang dirujuk dalam laporan ini dapat dilihat di dasbor Laporan Silo Q4 2025 yang sesuai di Token Terminal.