Domingo_gou

Dulu saya pernah pinjam uang di DeFi, benar-benar bikin pusing.

Bukan soal tingkat suku bunga tinggi atau rendah, tapi sama sekali nggak bisa merencanakan sebelumnya. Minggu depan harus bayar berapa? Sebelum tidur cek suku bunga, bangun-bangun sudah berubah. Ketika pasar bergejolak, nilai jaminan juga naik turun, biaya pinjaman juga ikut loncat.

Banyak orang bukan karena nggak bisa rugi, tapi sehari-hari ngitung-ngitung sampai stres, akhirnya langsung keluar dari pasar.

Hasilnya hari ini saya lihat update dari @TermMaxFi, reaksi pertama saya ternyata bukan lihat seberapa tinggi APY, tapi akhirnya ada yang bener-bener mengerjakan perhitungan biaya sebelumnya dengan baik.

Sekarang pemegang aset RWA di Ondo Finance, langsung di BNB Chain, menggunakan saham atau ETF yang ter-tokenisasi sebagai jaminan, bisa pinjam USDT, dengan suku bunga tetap sekitar 2.9%-4.23%, masa pinjaman fleksibel bisa pilih 14 hari, 45 hari, atau 75 hari. Misalnya, pinjam 10.000 USDT, untuk masa 45 hari dengan suku bunga 4%, total biaya tetap sekitar 49 dolar, jelas dari momen buka posisi.

Ini bener-bener berbeda dari sebelumnya. Dulu pinjam uang itu seperti perang kecemasan yang dinamis, hari ini merasa suku bunga masih bisa ditahan, dua hari kemudian biaya mulai menggerogoti hasil, akhirnya bukan margin call, tapi setiap hari nggak bisa jelas hitung-hitungannya, pelan-pelan terkikis. Sekarang beda, bisa mikir jauh-jauh hari, apakah pinjam uang ini selama 28 hari itu worth it? Apakah hasil RWA saya bisa nutup biaya? Sampai jatuh tempo langsung bayar USDT, atau pakai cara FT lebih menguntungkan?

Dulu RWA kebanyakan cuma etalase di blockchain, beli dan tahan sampai naik. Sekarang biaya pinjaman tetap sudah terkunci, ini bener-bener bisa dipakai untuk mengatur cash flow, seperti di dunia nyata menghitung biaya tol sebelumnya. DeFi akhirnya mulai mendekati sistem anggaran.

Tentu saja masih ada risiko, suku bunga berasal dari pemesanan yang dipadukan secara real-time, satu transaksi yang terkunci nggak berarti yang berikutnya juga sama, kedalaman pasar masih berkembang, RWA fluktuasi kecil tapi likuidasi juga bukan nol kemungkinan. Tapi saya lebih suka melihatnya seperti ini: TermMax kali ini bukan sekedar menambah pintu pinjaman, tapi memberitahu pasar, aset ter-tokenisasi ingin benar-benar masuk ke DeFi, hanya bisa berdagang itu jauh dari cukup, juga harus bikin orang biasa bisa mengerti perhitungan sebelumnya.

DeFi beberapa tahun terakhir ini selalu berputar di sekitar trading, semua orang ngobrol tentang volatilitas, leverage, keuntungan, dan likuiditas.

Baru-baru ini, dunia on-chain agak berbeda, karena munculnya departemen keuangan yang layak.

@TermMaxFi CEO akan pergi ke New York hari Jumat ini untuk menghadiri Vault Summit, yang paling saya perhatikan sebenarnya adalah bagaimana institusi mulai serius membahas tentang treasury on-chain dan suku bunga tetap.

Perbedaan terbesar antara institusi dan retail bukanlah seberapa banyak uang yang mereka miliki, tetapi bagaimana mereka harus membuat anggaran. Volatilitas bisa ditanggung, tetapi biaya modal bulan depan tidak boleh lepas kendali.

Banyak protokol DeFi di masa lalu menggunakan suku bunga mengambang, trading memang menyenangkan, tetapi perencanaan keuangan menjadi sangat sulit.

Setelah suku bunga tetap muncul, situasinya berbeda, karena untuk pertama kalinya, modal on-chain bisa mengunci jangka waktu dan biaya sebelumnya, kapan meminjam, berapa lama, uang mana yang bisa bergerak, dan mana yang tidak boleh disentuh, semuanya bisa diatur sebelumnya. Ini sudah sangat mirip dengan pengelolaan dana tradisional.

Yang paling mengesankan dari TermMax adalah Range Orders-nya. Ini bukan memberikan pasar suku bunga tunggal, tetapi memungkinkan berbagai dana untuk memasang order di berbagai rentang suku bunga. Ada yang ingin suku bunga rendah untuk kepastian, ada yang hanya menerima tawaran tinggi; ada yang hanya ingin 14 hari, ada yang hanya bisa 30 hari. Setiap dana bisa mengekspresikan preferensinya sendiri.

Ini bukan sekadar pinjam meminjam lagi, tetapi mulai mendekati pengelolaan dana yang sesungguhnya.

TermMax V2 sekarang menggabungkan Range Orders, Atomic Orders, dan Limit Orders ke dalam satu lapisan, juga mendukung tampilan multi-chain yang terintegrasi. Bagi institusi, yang penting bukanlah antarmuka yang mewah, tetapi kepastian eksekusi dan kemudahan manajemen, bisa dikelola dengan baik dan juga bisa di-review.

Jika manajer vault ERC-4626 bisa langsung menjadi kurator, dan menggabungkan hasil vault dengan lapisan suku bunga tetap, maka dana idle on-chain mulai mirip dengan pengelolaan kas jangka pendek dalam perusahaan.

Mereka baru-baru ini juga menempatkan tokenized stocks seperti SPYon, QQQon, NVDAon, AAPLon, TSLAon ke dalam BNB Chain sebagai jaminan. Ini bukan hanya perluasan RWA, tetapi yang lebih penting adalah aset on-chain mulai benar-benar masuk ke dalam neraca, bisa digunakan untuk pembiayaan dan merencanakan cash flow.

Vault Summit akan diadakan hari Jumat ini di New York, yang dibahas sebenarnya adalah bagaimana institusi membangun sistem anggaran di on-chain. Sekarang, meskipun institusi sudah mulai masuk, realitas likuiditas dan adopsi harus terus diamati.

Tetapi inti dari fixed-rate DeFi yang harus diselesaikan, bukanlah mengejar APY, tetapi memberikan bahasa anggaran yang benar untuk modal on-chain.

Dua hari ini saya ngecek @TermMaxFi V2, perubahannya bener-bener kelihatan.

Dia nampung semua chain, semua pasar, dan semua aktivitas ke dalam satu tampilan, yang sebelumnya banyak hal tersembunyi sekarang mulai kelihatan.

Dulu di dunia fixed-rate multi-chain itu super terfragmentasi, ETH satu, Base satu, BNB Chain lagi satu, banyak jejak operasional yang terpotong-potong, susah banget buat ngeliat alamat mana yang sync kerja, jalur posisi dan waktu interaksi apakah sama semua.

Sekarang V2 beda. Filter bisa langsung nyaring berdasarkan chain, debt token, collateral, maturity, tag, Unified Orders menggabungkan sumber order yang terpisah, satu layar Dashboard nyajikan posisi utang, posisi FT, bagian treasury, order limit, dan riwayat aktivitas semua di situ. Dulu buka Dashboard cuma buat liat posisi sendiri, sekarang kalau tarik riwayat aktivitas, ada beberapa alamat yang muncul di waktu, pilihan pasar, maturity, bahkan urutan operasi yang sangat konsisten, kayaknya tuh orang yang sama yang ngelakuin.

Ini juga bikin diskusi tentang XHUNT belakangan ini, topik tentang penyihir, matriks, dan keadilan mendadak jadi banyak. Kekhawatiran orang-orang sangat nyata, karena V2 makin gampang dipakai, ambang batas untuk operasi massal juga jadi turun, sebelumnya pindah chain itu sendiri udah jadi biaya, sekarang buka filter semua pasar berdiri sejajar, banyak aksi langsung jadi terstandarisasi.

V2 bukan cuma ningkatin efisiensi pertanian, tapi yang lebih penting adalah efisiensi pengamatan. Dulu banyak orang khawatir transparansi di chain bakal ngebatesin pertumbuhan, tapi sekarang saya rasa, protokol yang bener-bener mau bertahan lama, akhirnya gak bisa lepas dari langkah transparansi perilaku ini. Dana dan posisi bakal bergerak, tapi kebiasaan perilaku itu sebenarnya yang paling susah buat disembunyiin sepenuhnya.

Buat banyak pengguna lama, yang paling nyakitin itu bukan orang lain yang dapet banyak, tapi diri sendiri yang udah ngabisin beberapa bulan ngembangin kebiasaan interaksi, akhirnya keliatan hampir sama dengan script yang dijalankan massal. Tentu saja sekarang belum bisa langsung bilang V2 pasti bakal bikin masalah penyihir jadi lebih serius, apalagi belum ada data kuantitatif sebelumnya.

Dulu di era fragmentasi, matriks paling aman. Sekarang V2 udah menyusun gambaran keseluruhan. Menurut kalian, tampilan yang bersatu ini akhirnya bikin matriks lebih gampang berkembang, atau bikin mereka pertama kali benar-benar gak bisa sembunyi?

Bro, gue baru aja coba filter dari @TermMaxFi V2, rasanya otak gue kayak dibebasin!

Dulu main fixed-rate di multi-chain, yang paling capek itu informasi berantakan kemana-mana.

Kalau mau cari pasar USDC, pertama harus ganti chain cek collateral, terus liat tanggal jatuh tempo, terakhir bandingin suku bunga satu-satu. Abis liat ETH terus ganti ke Base, abis Base ganti ke BNB Chain... sambil gitu jadi bingung, sampe lupa mau pinjam apa.

Sekarang V2 langsung nampilin semua pasar dan vault di satu layar, lebih dari 110 keliatan banyak, tapi pas pake filter langsung jadi enak. Pertama pilih chain, terus filter sesuai debt token, collateral, maturitas, atau langsung klik label PT, ETH, BTC, Stables, RWA buat mempercepat pencarian. Dulu gue kayak nyari barang di supermarket, sekarang semua udah dikategorikan, jadi lebih gampang!

Apalagi filter maturitas, bener-bener thoughtful. Pemain fixed-rate biasanya lebih peduli bukan harga suku bunga hari ini, tapi kapan harus bayar. Dulu semua informasi campur aduk, otak langsung pengen kabur. Sekarang sekali filter, jadwal posisi gue langsung kelihatan jelas. Ada yang bilang filter sebelum otak gue meleleh scroll rate, haha itu bener banget, gue langsung ketawa.

Dashboard juga udah dioptimalkan, posisi utang, kepemilikan FT, saham vault, limit orders yang pending dan riwayat semua muat di satu layar. Pengguna multi-chain paling takut ketinggalan, sekarang langsung bisa pantau semua posisi.

V2 baru diluncurkan, pasti ada sedikit masa adaptasi, penyegaran aset kadang agak lambat, detail interaksi juga bisa lebih halus. Tapi belakangan ini tautan palsu dan akun phishing jelas meningkat, jadi pastikan untuk verifikasi sendiri masuk ke aplikasi baru ya.

Sekarang di pasar fixed-rate, yang jadi perbandingan bukan cuma APR, tapi siapa yang bisa menyelamatkan semua orang dari overload informasi. Apapun peluangnya, kalo otak udah meledak juga percuma.

Gue baru aja nyobain @TermMaxFi V2, perubahan terbesar adalah order book fixed-rate akhirnya hidup, nggak lagi cuma sekadar daftar harga mati.

Dulu, pasar fixed-rate keliatannya dalam, tapi pas mau nge-‘dump’ order besar, likuiditasnya langsung hancur, range orders di satu sisi, limit orders di sisi lain, dan setiap chain ngurus sendiri-sendiri.

Lo kira udah liat pasar secara keseluruhan, padahal sebenernya cuma sekumpulan pecahan. Yang paling nyiksa buat posisi besar bukan cuma suku bunga tinggi, tapi order yang masuk setengah jalan aja udah keisi, sisa langsung kena slippage.

V2 mulai menyatukan pecahan-pecahan ini, Unified Orders ngumpulin curator range orders dan limit orders dalam satu transaksi, kata resmi mereka One quote. One signature. Best execution, emang bukan cuma ngurangin langkah di front-end, tapi bener-bener merombak cara transaksi dilakukan.

Atomic Orders itu kunci sebenarnya, likuiditas yang sama sekarang bisa ngasih harga di beberapa pasar sekaligus, dan saat transaksi, hilang dalam sinkronisasi atomik. Order book nggak lagi kaku, kalo ada order masuk, kedalaman otomatis ter-routing ulang, begitu order terisi, harga baru cepat terisi lagi, seluruh pasar mulai bernapas.

Limit Orders yang dibuka untuk seluruh pasar bikin operasi posisi besar jadi lebih nyaman. Pemberi pinjaman bisa naruh suku bunga terendah yang mau diterima, peminjam bisa pasang biaya tertinggi yang sanggup ditanggung, jadi nggak perlu maksa masuk ke kedalaman yang tipis, cukup pasang di order book dan tunggu lawan untuk pelan-pelan ambil.

Fixed-rate paling takut sama likuiditas yang terputus, lo kunci suku bunga, eh pas mau keluar atau transaksi, pasar nggak bisa nampung sama sekali.

Ditambah dengan multichain dashboard, semua market, vault, dan pending limit orders sekarang bisa dilihat dalam satu layar, kedalaman dari berbagai chain langsung kelihatan bareng. Pasar fixed-rate dari yang dulu kayak pulau-pulau terpisah, sekarang udah pindah ke satu hall trading yang sama.

Pastinya proyek ini baru diluncurkan, jadi tingkat eksekusi yang sebenarnya, perubahan slippage, stabilitas kedalaman, dan kemampuan menampung order besar masih perlu dilihat datanya. Atomic Orders sekuat apapun, nggak bisa bikin pasar tipis jadi tebal dalam semalam, di kondisi ekstrem, Gas dan kedalaman taker masih bakal pengaruh ke pengalaman.

Tapi perubahan udah jelas, dulu order book fixed-rate lebih kayak cuma pajangan, sekarang mulai bener-bener bisa mengalir. Nanti pas pasar bergejolak, dan dana besar masuk bareng-bareng, bisa nggak sistem yang bisa bernapas ini bertahan, itu yang paling pengen gue liat.

Beberapa hari yang lalu saya hampir lupa tentang posisi di @TermMaxFi.

Malam itu saya iseng buka dashboard untuk lihat-lihat keuntungan, eh ternyata tanggal jatuh tempo sudah dekat. Saat itu saya benar-benar panik.

Selama ini saya hanya fokus pada harga, APY, dan berita pasar, sampai-sampai waktu terlewat begitu saja.

Banyak orang yang rugi di DeFi, itu karena mereka tidak bisa mengelola waktu dengan baik. Di hari pembukaan posisi, saya sangat teliti, mempelajari cara membuat loop, menghitung keuntungan, dan mengecek apakah suku bunga sesuai, semuanya sudah jelas. Tapi setelah beberapa minggu, posisi jatuh tempo, stablecoin tidak disiapkan, dan pembayaran juga tidak diatur, saya masih saja sibuk dengan proyek lain. Bukan strategi yang salah, tapi hidup membuat saya melupakan posisi.

Setelah itu, saya melihat pengingat jatuh tempo di TermMax, baru sadar bahwa alat ini membantu kita mengingat hal ini. Pinjaman dengan fixed-rate memang produk yang memiliki periode tetap, suku bunga sudah terkunci, dan tanggal jatuh tempo tercantum jelas, sudah terlihat sejak hari pinjam.

Dulu saya terbiasa dengan suku bunga mengambang, selalu berpikir untuk meminjam dulu, jarang ada yang menganggap posisi di blockchain sebagai tagihan dengan batas waktu.

Apalagi jika berencana mengambil posisi selama 30 atau 60 hari, tiba-tiba jatuh tempo kadang lebih menyakitkan daripada rugi.

Sekarang saat melakukan pinjaman dengan fixed-rate, saya selalu mencatat tanggal jatuh tempo di kalender ponsel. Dua hari sebelum jatuh tempo, saya cek lagi: apakah LTV aman, apakah stable cukup, perlu unwind atau roll tidak.

Kebiasaan kecil ini tidak rumit, tapi mindset-nya benar-benar berbeda. Dulu saya merasa tidak yakin, berharap tidak ada masalah. Sekarang rasanya seperti merencanakan aliran kas dengan baik, tahu kapan uang ini harus diperlakukan bagaimana.

Fixed-rate benar-benar mengubah cara kita memperlakukan waktu. Dulu bermain DeFi seperti bermain game, setelah membuka posisi langsung ditinggal. Sekarang perlahan mulai serius seperti mengelola keuangan pribadi.

Risiko seperti fluktuasi harga, LTV, dan likuiditas tentu masih ada, tapi setidaknya ia memberi tahu kamu kapan masalah mungkin muncul, itu sudah cukup penting.

Banyak orang yang benar-benar matang di DeFi untuk pertama kalinya, bukan saat mereka mendapatkan banyak uang, tapi saat mereka mulai serius memberi pengingat untuk posisi mereka.

Apakah kalian saat menggunakan fixed-rate, juga menambahkan tanggal jatuh tempo ke kalender? Mari kita bahas. @TermMaxFi

Banyak orang akhirnya closing posisi, bukan karena arah analisis salah, tapi cash flow-nya nggak kuat.

Yang pernah main leverage long pasti ngerti, padahal pengen terus hold, pasar sedikit bergerak, biaya pinjaman floating rate langsung naik, orang jadi panik.

Apalagi waktu open posisi APY-nya masih bisa ditolerir, eh ternyata makin lama makin mahal, yang paling nggak tahan biasanya uang, bukan judgment.

Baru-baru ini saya lihat @TermMaxFi punya QQQon dan SPYon fixed-rate borrow, kayaknya nyentuh banget masalah ini. Ini bukan ngajarin kamu buat nambah leverage brutal, tapi bantu kamu biar nggak tertekan sama tekanan finansial buat keluar lebih awal.

Sekarang bisa pakai token-token ini sebagai collateral, tetap bisa maintain exposure posisi, sambil pinjam stablecoin, biaya dan waktu jatuh tempo sudah terkunci. Buat yang mau hold 30 hari, 60 hari lebih, ini yang paling dibutuhkan.

Yang paling bikin stress bukan harga yang fluktuatif, tapi ketidakpastian. Kamu nggak tau apakah suku bunga bakal terus naik, juga nggak tau kapan kamu bakal kehilangan kontrol, akhirnya cuma bisa sell di waktu yang paling nggak pengen.

TermMax setiap market itu independen, QQQon itu QQQon, SPYon itu SPYon, risiko nggak bercampur. Desain Atomic Orders dan Aggregator-nya juga bikin liquidity antar pool otomatis match, lebih nyaman dipakai.

Sekarang rasanya udah nggak kayak lending pool tradisional, lebih mirip alat kredit on-chain yang bantu kamu merencanakan siklus cash flow lebih awal. Tentu fixed-rate juga ada risikonya, kalau periode nggak dihitung dengan tepat atau kedalaman nggak cukup, keluar lebih awal tetap ada biayanya, nanti harus terus pantau data on-chain yang real.

Tapi saya semakin yakin, nanti yang menentukan apakah kamu bisa hold posisi dengan kuat, itu lebih ke arah analisis yang tepat atau seberapa baik kamu manage cash flow.

Ngomong-ngomong, sekarang saya semakin gak berani nekat masuk ke shared pool yang asal naruh aset di dalamnya.

Dulu pas baru masuk ke DeFi, saya sangat suka dengan cara main seperti ini. Simpel dan gak ribet, tinggal klik dua kali udah dapet yield, bisa rebahan dan dapet cuan.

Setelah sering kena jebakan, baru deh saya sadar, semakin nyaman suatu tempat, risikonya semakin gede. Itu mencampur berbagai risiko jadi satu rata-rata, kamu cuma lihat APR yang tinggi, tapi gak tahu apa aja collateral yang ada di dalam pool, dan gak tahu siapa yang kamu ajak bareng-bareng tanggung risiko.

Begitu pasar sedikit bergerak, banyak posisi yang sama sekali belum pernah kamu sentuh langsung ikutan rugi.

Pertama kali coba @TermMaxFi dengan isolated position, saya akhirnya bisa heave a sigh of relief. Setiap market terpisah, collateral dan risiko gak campur aduk.

Pihak peminjam dan pemberi pinjaman langsung P2P order untuk nego suku bunga tetap, tenggat waktu, suku bunga curve bisa diatur sendiri, berapa lama juga bisa dipilih.

Perubahan ini terlihat cuma nambah sedikit kompleksitas, tapi pas dipakai rasanya beda banget. Kamu gak perlu terpaksa makan dari satu panci besar, bisa mainin aset yang kamu percayai, jangka waktu yang kamu suka, bahkan bentuk suku bunga juga sesuai dengan yang nyaman buatmu.

Shared pool itu kayak makan dari satu panci besar, TermMax ini lebih mirip pesen makanan sendiri. Mahal atau murah itu urusan belakangan, yang paling penting adalah kamu jelas tahu apa yang kamu konsumsi.

Setelah pasar suku bunga tetap semakin matang, siapa counterpart-nya jadi sangat krusial. Karena kamu gak masuk-keluar jangka pendek, tapi mungkin harus bareng mereka selama 30 hari, 60 hari, atau bahkan lebih lama.

Desain Atomic Orders mereka juga cukup praktis, satu likuiditas bisa dipasang di beberapa market sekaligus, sebelum transaksi selesai bisa masuk ke curator vault untuk Morph atau Aave dapet yield dasar, dana gak pernah nganggur, terus berputar.

Sistem ini memang lebih susah dipahami dibandingkan pool biasa, ada yang complain soal kompleksitas, saya sepenuhnya paham. Tapi kadang-kadang, produk yang terlihat sederhana, risikonya justru paling tersembunyi.

Sekarang saya lihat shared pool, udah gak buru-buru ngeliat APR lagi. Reaksi pertama saya adalah mikir, kalau ada masalah di sini, saya sebenarnya rugi bareng siapa.

Baru-baru ini saya buka posisi pinjaman dengan suku bunga tetap, kebiasaan saya mulai berubah.

Dulu, apapun posisinya, saya hampir selalu lempar di mainnet Ethereum. Sekarang banyak posisi jangka pendek, saya akan buka Base terlebih dahulu.

Sebabnya cukup konkret—yang bikin pusing bukan suku bunga itu sendiri, tapi biaya transaksi bolak-baliknya.

@TermMaxFi saat ini datanya cukup jelas, total TVL sekitar $70,55 juta, Ethereum $28,66 juta, BSquared $39,63 juta, Base $1,27 juta, L2 secara keseluruhan sudah mengambil porsi besar.

Ini menandakan banyak dana mulai suka tinggal di on-chain untuk perputaran lokal, pinjam, renew, reorder, rebalancing, dan setelah itu tidak terburu-buru untuk kembali ke mainnet.

Di Base, baru-baru ini suku bunga tetap untuk menjaminkan cbBTC/WBTC dan meminjam USDC cukup representatif, jatuh tempo 31 Mei sekitar 2,30%, 30 Juni jatuh tempo sekitar 2,50%.

Orang yang sudah pernah coba tahu, biaya sebenarnya dari suku bunga tetap tidak hanya sekedar angka di halaman. Apakah perlu sering-sering reorder? Apakah slippage saat keluar besar? Setelah loop beberapa kali, profit yang tersisa berapa? Pengalaman di mainnet dan L2 sekarang semakin berbeda.

Likuiditas Ethereum masih yang terdalam, transaksi dengan dana besar tidak ada tekanan. Tapi bagi banyak posisi kecil hingga menengah, sekarang semakin malas untuk kembali. Karena ditaruh di Base, pengelolaannya jauh lebih mudah.

Berbagai chain dalam pinjaman fixed-rate sedang perlahan membentuk gaya masing-masing. Range Order berperan kunci di sini, yang memungkinkan berbagai dana dengan jangka waktu dan toleransi risiko berbeda, secara bertahap menemukan kisaran suku bunga mereka masing-masing.

Seiring waktu, pinjaman cbBTC/WBTC yang sama di USDC, di Ethereum, Base, dan BSquared, mungkin akan menjadi dunia pinjaman dengan gaya yang berbeda. Beberapa chain cocok untuk dana besar, beberapa untuk frekuensi reorder tinggi, dan beberapa lebih cocok untuk jangka pendek.

Ke depannya, saat memilih chain, mungkin yang diperhatikan bukan hanya ekosistem secara keseluruhan, tapi posisi kita sebenarnya lebih cocok hidup di chain mana.

Tentu saja, TVL Base masih tipis, depth order besar dan slippage nyata perlu terus diamati. Gas rendah juga tidak selalu berarti biaya akhir pasti yang terendah.

Tapi saya merasakan tren sudah muncul: persaingan dalam pinjaman DeFi ke depan, bukan hanya berapa banyak TVL, tapi siapa yang bisa lebih cepat mengembangkan pasar fixed-rate lokal agar stabil dan aktif.

Dua tahun terakhir ini, saya menyadari banyak orang menggunakan $BTC sebagai jaminan untuk meminjam uang, dan pada akhirnya, yang paling tidak bisa bertahan, bukan hanya harga koinnya. Sering kali, justru suku bunga yang menjadi masalah.

Kalau BTC turun, orang-orang biasanya bisa menerima, karena bagi mereka yang terjun di dunia crypto, fluktuasi udah jadi hal biasa.

Tapi biaya pinjaman ini sering kali sama sekali nggak masuk akal. Kemarin biaya masih lumayan nyaman, eh bangun tidur, utilization langsung melambung, suku bunga berubah drastis. Posisi jelas-jelas nggak banyak berubah, tapi tekanan finansial mulai berubah rasa.

Banyak orang sebenarnya pernah mengalami momen seperti ini. Pasar nggak terlalu anjlok, tapi diri sendiri udah ragu untuk ambil keputusan.

Jadi, ketika saya melihat @TermMaxFi yang kali ini mengeluarkan cbBTC / WBTC fixed borrow rates di Base, perhatian saya justru bukan di 2.30%-2.50% itu sendiri. Yang saya perhatikan adalah kalimat di belakang, rate doesn’t move.

Data resmi kali ini menunjukkan, untuk jatuh tempo 31 Mei sekitar 2.30%, 30 Juni sekitar 2.50%, dan pasar untuk 31 Juli juga siap meluncur. Angka-angka ini rendah atau nggak, orang-orang pasti bisa membandingkan. Tapi bagi mereka yang pernah menggunakan floating rate, pasti paham, sering kali yang dicari bukan sekadar suku bunga terendah.

Justru hal yang diinginkan adalah jangan sampai tengah malam tiba-tiba dapat daftar harga baru.

Apalagi untuk BTC yang menjadi collateral, udah cukup fluktuatif. Jika biaya pinjaman juga ikut naik mengikuti leverage orang lain dan utilization pool, posisi akan semakin terasa seperti permainan emosi. Hari ini masih bisa ambil, minggu depan tiba-tiba jadi ragu, perasaan itu sebenarnya sangat menguras energi.

#TermMax , struktur ini menarik, dan pas di sini. Market cbBTC / WBTC terpisah, perubahan permintaan dari collateral lain tidak akan langsung mengubah borrow rate kamu. Lender juga sudah menghitung risiko fluktuasi saat memberikan penawaran.

Risiko tentu saja belum hilang. Fluktuasi BTC, tekanan likuidasi, masalah likuiditas, semua itu masih ada. Tapi setidaknya, tidak perlu menunggu pasar mendadak ramai untuk menghitung ulang biaya pinjaman kamu.

Hal ini, ketika diterapkan pada BTC collateral, saya rasa akan terasa sangat jelas. Karena sebelumnya banyak borrower sebenarnya harus menanggung dua jenis fluktuasi: satu dari BTC, satunya lagi dari biaya pinjaman. Sekarang setidaknya ada sebagian yang sudah terkunci lebih awal.

Tentu saja, kita juga belum bisa langsung menyimpulkan bahwa ini pasti lebih murah dalam jangka panjang.