Haseeb Ghiffari

Pixels baru saja melakukan pergeseran yang banyak proyek lain terlalu takut untuk lakukan secara publik. Mereka berhenti mengejar angka akun aktif harian dan mulai peduli dengan pengguna aktif harian yang benar-benar staking, spending, atau holding PIXEL.

Tim sekarang membatasi lebih banyak fitur inti permainan dan peluang penghasilan di balik model akses VIP, dengan sengaja bergerak menjauh dari jumlah petualang aktif harian yang luas menuju pemain dengan nilai seumur hidup yang lebih tinggi.

Itu adalah trade-off yang nyata. Dalam jangka pendek, angka DAU utama turun. Terlihat lebih buruk di permukaan. Tapi pemain yang tersisa adalah mereka yang sebenarnya menjadi tumpuan ekonomi token.

Setiap proyek GameFi yang saya lihat mengejar metrik jumlah pengguna karena itu mudah dipahami dan mengesankan orang. Satu juta pengguna aktif harian adalah poin pembicaraan yang bersih. Tapi jika sebagian besar dari pengguna tersebut farming tanpa terlibat dalam ekonomi token, angkanya hanyalah noise. Itu tidak memberi tahu Anda apa pun tentang apakah sistem ini berkelanjutan.

Pixels pada dasarnya memilih basis pemain yang lebih kecil namun berkualitas tinggi dibandingkan dengan yang besar dan mengoptimalkan ekstraksi. Itu adalah penjualan yang lebih sulit kepada pengamat luar dan taruhan yang lebih jujur untuk kesehatan jangka panjang.

Apakah pemain berkualitas ini muncul dalam volume yang cukup untuk mendorong RORS di atas 1.0 sebelum tekanan unlock menjadi masalah nyata adalah pertanyaan sebenarnya. Tapi arahnya benar. Saya lebih suka melihat sistem yang mengoptimalkan metrik yang tepat daripada mengejar yang salah tanpa batas waktu.

#pixel $PIXEL @Pixels

Kebanyakan orang fokus pada harga PIXEL. Saya lebih suka kembali ke desain pasokan, karena saya rasa di situlah cerita yang lebih menarik berada.

Protokol ini mencetak tepat 100.000 PIXEL baru setiap hari, dan pasokan baru tersebut hanya mengalir kepada pemain yang terlibat dalam pola perilaku yang menguntungkan ekosistem. Ini bukan inflasi yang sembarangan. Ini adalah emisi yang terarah. Sistem menentukan siapa yang mendapatkannya berdasarkan bagaimana Anda berpartisipasi, bukan hanya karena Anda hadir.

Perbedaan itu lebih penting daripada yang terdengar. Emisi harian yang rata yang diberikan kepada semua orang secara sama menciptakan tekanan jual permanen karena pemain marginal akan segera melikuidasi. Emisi terarah yang memberi imbalan kepada perilaku tertentu menciptakan dinamika yang berbeda di mana token cenderung jatuh ke tangan orang yang sudah cukup terlibat untuk ingin menggunakannya dalam permainan daripada membuangnya.

Pada Mei 2025, Pixels melewati tonggak di mana lebih banyak token yang disetor ke dalam ekosistem daripada yang ditarik untuk pertama kalinya. Angka itu adalah sinyal yang sebenarnya. Harga mengikuti rasio itu pada akhirnya, bukan sebaliknya.

Saya memperhatikan tren setoran terhadap penarikan lebih hati-hati daripada grafik saat ini.

Di situlah kesehatan sebenarnya dari ekonomi ini muncul lebih dulu.

@Pixels $PIXEL #pixel

Sebagian besar pemain yang saya ajak bicara menganggap vPIXEL sebagai fitur kenyamanan kecil. Penarikan tanpa biaya, dapat digunakan di berbagai permainan mitra terdengar bagus, ya, terserah. Saya rasa mereka sangat meremehkannya.

Ini yang sebenarnya terjadi. $vPIXEL didukung 1:1 oleh PIXEL tetapi tidak bisa dijual, hanya bisa dibelanjakan atau dipertaruhkan. Itu menciptakan percabangan setiap kali seorang pemain mendapatkan imbalan di dalam ekosistem. Apakah kamu mengambil PIXEL dan membayar Biaya Petani untuk keluar? Atau apakah kamu mengambil vPIXEL dan terus bergerak di dalam jaringan tanpa hambatan?

Pilihan itu adalah mekanisme penyortiran perilaku. Pemain yang mengambil vPIXEL secara otomatis memilih untuk tetap dalam ekosistem. Pemain yang selalu mengambil $PIXEL dan keluar secara otomatis memilih untuk tidak berpartisipasi lebih dalam. Seiring waktu, sistem akan belajar kelompok mana yang menghasilkan nilai yang lebih berkelanjutan.

Desain dua-token ini sebenarnya bukan hanya tentang token. Ini tentang preferensi yang terungkap. Sistem sedang mengamati apa yang kamu pilih dan membangun gambaran tentang jenis peserta yang kamu adalah.

Dan saya curiga gambaran itu akan menjadi lebih penting daripada yang disadari siapa pun saat imbalan staking mulai mencerminkannya.

#pixel $PIXEL @Pixels

Token kedua terdengar seperti bendera merah. Saya juga berpikir begitu, sampai saya membaca desain yang sebenarnya.

vPIXEL adalah aset yang hanya bisa dibelanjakan atau dipertaruhkan. Itu tidak dapat diperdagangkan atau dijual. Satu-satunya batasan ini mengubah segalanya tentang cara Anda menilai. Ini bukan token hadiah inflasi lain yang dibuang ke pemain. Tujuannya adalah untuk mengunci lebih banyak PIXEL, mengurangi pasokan yang beredar sambil tetap memberikan nilai kepada pemain dalam ekosistem.

Ada juga sudut pandang regulasi di sini yang kurang dihargai. Karena vPIXEL tidak dapat diperdagangkan, ini mungkin menawarkan keuntungan untuk integrasi platform mobile, kepatuhan Apple App Store dan Google Play menjadi lebih dapat dicapai. Itu adalah kunci distribusi yang nyata, bukan hanya tambalan tokenomik.

Risikonya adalah kompleksitas. Sistem dua token telah membakar pemain sebelumnya. Tapi vPIXEL tidak mencoba untuk menggantikan PIXEL, ini adalah lapisan pengendalian untuk nilai dalam permainan. Apakah perbedaan itu dapat bertahan di bawah tekanan adalah pertanyaan yang saya hadapi.

$PIXEL @Pixels #pixel

PIXEL saat ini berada di sekitar $0.0075, yang berarti harganya kurang lebih 99% di bawah titik tertinggi sepanjang masa di $1.02. Kebanyakan orang melihat itu dan merasa terjamin karena tidak membeli lebih awal atau merasa tertekan karena sudah membeli. Saya mencoba melihatnya dari sudut pandang yang berbeda.

Permainan ini menghasilkan $20 juta dalam pendapatan pada tahun 2024. Lebih dari 10 juta pemain terdaftar. RORS di atas satu untuk pertama kalinya. Sistem staking multi-permainan dengan 100 juta token sudah terkunci. Sistem tanah dengan hanya 5.000 plot untuk basis pemain yang terus berkembang. Ini bukan narasi, ini adalah angka operasional dari permainan yang benar-benar dimainkan oleh orang nyata setiap hari.

Token ini tidak mencerminkan semua itu saat ini. Sebagian dari itu adalah makro. Sebagian lagi adalah beban unlock. Sebagian lagi adalah bahwa GameFi sebagai kategori masih dihukum untuk dosa setiap eksperimen P2E yang runtuh sebelumnya.

Tapi ada versi di mana ekosistem terus mengencang, platform berkembang, dan harga akhirnya harus beradaptasi dengan apa yang sebenarnya dibangun di bawahnya. Versi itu mungkin tidak akan datang. Mungkin datang dengan lambat.

Bagaimanapun, mengabaikan fundamental sepenuhnya terasa seperti pilihan yang lebih berbahaya.

#pixel $PIXEL @Pixels

PIXEL bergerak 192% dalam 24 jam di bulan Maret 2026. Saya melihatnya terjadi dan tidak mengejarnya. Itu bukan bagian yang menarik.

Bagian menarik adalah apa yang diungkapkan pergerakan seperti itu tentang posisi token di pasar saat ini.

Token game sebagai sektor turun sekitar 12% di Q1 2026 sementara bitcoin naik 28%. Itu adalah celah kinerja yang cukup lebar. Ini menciptakan kondisi di mana satu katalis, nyata atau dibayangkan, dapat menghasilkan pemulihan yang tajam karena posisi yang ringan dan minat short yang berat. Semua orang condong ke arah yang sama sampai sesuatu memecahkan konsensus.

Tapi ada perbedaan antara short squeeze dan repricing.

Short squeeze terurai dan kembali. Repricing menemukan lantai baru. Apa yang saya amati sekarang adalah yang mana ini. Karena mekanisme di bawah PIXEL telah berubah, pengeluaran ekosistem bersih telah melampaui positif, staking melebihi 100 juta token terkunci, RORS di atas satu. Itu bukan proyek yang sama seperti 18 bulan lalu.

Candlesticknya keras. Pertanyaannya adalah apakah itu suara atau sinyal. Saya tidak punya jawaban yang jelas. Tapi saya sedang mengamati keberlanjutan volume.

Dan saya sedang mengamati lantai.

$PIXEL #pixel @Pixels

Saya terus memikirkan tentang apa yang sebenarnya dihargai di Bab 3 di bawah lore faksi.

Wildgroves. Seedwrights. Reapers. Sistem Union terlihat datar dari luar. Siapa saja bisa bergabung, tanpa persetujuan yang diperlukan, tanpa gerbang keanggotaan. Aksesibilitas itu nyata dan saya rasa itu dirancang dengan baik.

Tapi kemudian ada Yieldstone Press. Hanya untuk pemilik tanah. Buat Yieldstones tingkat tinggi langsung, hingga tingkat 5, alih-alih mendapatkan batu tingkat 1 melalui grind taskboard yang dilakukan semua orang.

Lima tingkat Yieldstones. Tingkat yang lebih tinggi membawa lebih banyak kekuatan Hearth. Dan hanya pemilik tanah NFT yang bisa mengakses jalur kerajinan yang mencapai tingkat tertinggi dengan efisien.

Jadi, kompetisi faksi bukan antara tiga filosofi. Ini antara tiga koalisi, dan koalisi dengan lebih banyak pemegang NFT tanah yang terkonsentrasi di dalamnya memiliki keuntungan kerajinan struktural yang tidak bisa ditutup sepenuhnya oleh grind taskboard.

Lore mengatakan pilih apa yang kamu percayai. Mekaniknya mengatakan pilih di mana tanahnya.

Kebanyakan pemain tidak akan pernah menghitung ini. Mereka hanya akan menyadari bahwa beberapa Union terasa lebih hidup, bergerak lebih cepat, menang lebih konsisten. Mereka akan mengaitkannya dengan koordinasi komunitas atau momentum.

Kadang-kadang itu hanya konsentrasi aset yang melakukan apa yang dilakukan konsentrasi aset.

@Pixels $PIXEL #pixel

Ada angka di dalam ekonomi Pixels yang tidak pernah diperhatikan oleh sebagian besar pemain. Pengembalian pengeluaran imbalan. RORS.

Ini terdengar seperti metrik backend, sesuatu untuk analis, bukan petani. Tapi sebenarnya ini adalah satu-satunya angka yang memberi tahu Anda apakah ini nyata atau hanya daur ulang token dan menyebutnya sebagai ekonomi.

Ketika RORS berada di bawah satu, permainan membayar lebih banyak daripada yang dihasilkannya. Imbalan didanai oleh pengenceran di masa depan, bukan oleh aktivitas nyata. Itulah model yang membunuh sebagian besar permainan play-to-earn sebelum Pixels. Tampak baik di permukaan, tetapi perlahan-lahan rusak di bawahnya.

Menuju Bab 3, Barwikowski mengatakan secara publik bahwa mereka melihat RORS di atas satu untuk pertama kalinya. Itu bukan hal kecil. Ini berarti pengeluaran di dalam permainan melampaui distribusi token. Siklus ini menghasilkan lebih banyak daripada yang diberikan.

Saya tidak mengatakan bahwa itu membuat PIXEL sebagai pegangan yang dijamin. Jadwal pembukaan masih berjalan hingga 2029 dan tekanan pasokan itu nyata. Tetapi RORS di atas satu mengubah percakapan. Itu berarti ekonomi tidak bertahan hidup hanya dengan hype. Itu bertahan hidup dengan perilaku.

Itu adalah fondasi yang berbeda daripada hampir segala sesuatu lainnya dalam permainan Web3 saat ini.

@Pixels $PIXEL #pixel

Gerakan 192% dalam 24 jam adalah jenis angka yang membuat seluruh proyek lebih sulit untuk dievaluasi, bukan lebih mudah.

$388 juta dalam volume perdagangan terhadap kapitalisasi pasar yang jauh lebih kecil. rasio volume-terhadap-kapitalisasi-pasar berjalan sekitar 30:1. itu bukan angka pemain organik. itu adalah kapital rotasi yang bergerak melalui narasi GameFi, menggunakan Pixels sebagai kendaraan karena fundamentalnya memberikan cerita yang dapat dipertahankan untuk dihubungkan.

dan inilah bagian yang tidak nyaman. fundamentalnya sebenarnya cukup baik. RORS tren di atas 1.0. setoran bersih positif. Bab 3 hidup dengan mekanik keterlibatan nyata. arsitektur staking yang menciptakan tekanan penguncian yang nyata. ini bukan sinyal yang dibuat-buat, ini adalah perbaikan struktural yang membutuhkan bertahun-tahun untuk dibangun.

tetapi lilin harian 192% mengatur ulang percakapan sepenuhnya. tiba-tiba semua orang yang bertanya tentang PIXEL tidak bertanya apakah ekonominya berkelanjutan. mereka bertanya apakah gerakan itu sudah terjadi. apakah mereka awal atau terlambat. apakah pembaruan bab berikutnya adalah katalis atau peluang keluar.

itu bukan pertanyaan yang diperoleh proyek. itu adalah pertanyaan spekulasi yang dipaksakan padanya.

saya telah menyaksikan ini terjadi pada cukup banyak bangunan yang sah di ruang ini untuk mengetahui bagaimana biasanya berakhir. harga menarik kerumunan yang tidak memahami apa yang mereka beli. kerumunan menciptakan volatilitas yang mengurangi retensi pemain yang sangat bergantung pada seluruh model.

Pixels mungkin berbeda. tetapi lilin itu membuat tesis lebih sulit untuk dipegang, bukan lebih mudah.

@Pixels $PIXEL #pixel

Ada satu mekanik di Bountyfall Pixels yang belum bisa saya hentikan untuk dipikirkan sejak saya memahami cara kerjanya.

Ketika Anda menyabotase serikat saingan dengan menyetorkan Yieldstone Anda ke dalam Hearth mereka untuk menguras kesehatan mereka, Anda tidak hanya menyakiti mereka. Anda juga meningkatkan total hadiah yang diperebutkan semua orang. Tindakan destruktif memberi makan penghargaan kolektif.

Itu adalah keputusan desain yang benar-benar tidak biasa. Kebanyakan ekonomi menganggap sabotase sebagai kerugian murni. Sesuatu keluar dari sistem ketika seseorang memilih agresi. Pixels membalikkan itu. Agresi menjadi kontribusi. Pemain yang menghabiskan seluruh musim menghancurkan serikat saingan tetap, pada tingkat ekosistem, membangun nilai.

Apa yang belum saya ketahui adalah apakah itu secara psikologis berlaku pada skala. Pemain di sisi yang menerima dari tindakan sabotase yang terkoordinasi tidak mengalaminya sebagai kontribusi pada kolam yang lebih besar. Mereka mengalaminya sebagai kehilangan tanah yang telah mereka bangun. Apakah frustrasi itu berubah menjadi keterlibatan yang meningkat atau menjadi churn adalah pertanyaan sebenarnya dan satu yang membutuhkan beberapa musim penuh data untuk dijawab dengan baik.

Mekanik ini cerdas. Apakah itu cerdas yang berkelanjutan atau cerdas untuk satu musim, saya benar-benar belum bisa memberi tahu.

@Pixels $PIXEL #pixel