Techub News

Asosiasi Ekonom Korea secara resmi mengusulkan kepada pemerintah untuk memperkenalkan layanan keuangan konsep baru, yang memungkinkan pemberian saham domestik dalam bentuk kupon hadiah yang dapat dipindahkan. Orang-orang berharap bahwa jika kupon hadiah saham dapat direalisasikan secara komersial, hal itu akan meningkatkan aksesibilitas bagi investor individu dan berkontribusi pada aktifnya pasar saham domestik dalam jangka panjang.

Asosiasi Ekonom Korea menyatakan bahwa mereka telah mengusulkan layanan "kupon hadiah saham" kepada Kantor Penyesuaian Negara pada 23 Desember tahun lalu. Layanan ini merujuk pada pembelian saham perusahaan yang terdaftar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix, untuk diberikan kepada orang lain dalam bentuk kupon hadiah yang dapat dipindahkan. Dibandingkan dengan produk keuangan "pemberian saham" atau kupon poin yang ditawarkan oleh beberapa perusahaan sekuritas saat ini, keuntungannya adalah konsumen dapat memilih jenis saham tertentu dan dengan mudah memberikan kembali.

Pada 23 Desember 2025, pasar cryptocurrency menunjukkan kelemahan, dengan Bitcoin turun menjadi $87,975, sementara altcoin utama berfluktuasi. Meskipun volume perdagangan meningkat, likuidasi besar-besaran yang didominasi oleh posisi long dan risiko kebijakan sedang mempengaruhi sentimen investasi.

Bitcoin tercatat $87,975.23, turun 0.58% dalam sehari; Ethereum tercatat $2,975.08, turun 0.56%. Di antara altcoin utama, Ripple (-0.76%), Solana (-0.68%), dan Tron (-1.30%) mengalami penurunan; Dogecoin (+1.16%), Cardano (+0.92%), dan BNB (+0.23%) mengalami kenaikan. Total kapitalisasi pasar mencapai $2.98 triliun, dengan Bitcoin dan Ethereum masing-masing sedikit menurun menjadi 58.98% dan 12.06%.

据悉，提供企业技术基础设施问题自动化诊断与解决平台的Resolve AI（解决人工智能）公司，近期通过一轮融资获得了100亿美元（约合14.4万亿韩元）的企业估值。消息人士称，此轮A系列融资采用多批次结构进行，部分股份似乎是以低于此估值额的价格交易的。

据了解，本轮投资由全球风险投资公司光速创投领投，多家匿名投资者参与。Resolve AI去年也曾从Graylock等现有投资者、全球人工智能专家李飞飞以及谷歌DeepMind首席科学家杰夫·迪恩那里获得了3500万美元（约合504亿韩元）的种子轮投资。其两位联合创始人斯皮罗斯·克桑托斯和马扬克·阿加瓦尔曾在2019年将他们创办的初创公司出售给了Splunk。

Resolve AI提供的平台基于从网络安全工具、云基础设施服务、业务管理解决方案等多种系统收集的技术数据来定位问题根源。这些数据以知识图谱的形式进行可视化，有助于一次性理解各基础设施组件之间的关联。用户可以设置仅将特定数据源纳入AIOps系统，或针对特定故障调整AI的运作方式。

一旦检测到问题，Resolve AI会生成关于多种可能性的假设，并并行部署多个AI代理来分析原因。例如，当网站发生故障时，一个代理会检查是否遭受DDoS攻击，而另一个代理则追踪错误的配置变更。问题分析完成后，系统会自动生成说明故障如何发生的时间线以及解决建议。如果是错误配置导致的问题，平台还会提供用于恢复配置的脚本。

该平台不仅可用于简单的问题解决，还可应用于性能提升、成本节约机会发现等多种基础设施运营领域，并能有效帮助新工程师熟悉系统。Resolve AI是将以往以手动操作为主的故障响应工作转变为AI驱动模式的备受瞩目的初创公司之一。特别是，此次融资距离同领域初创公司Wild Moose获得700万美元融资仅过去几个月，这表明相关市场的增长潜力和竞争正日趋激烈。

过去24小时内，加密货币市场中约有7800万美元（约合1.14万亿韩元）的杠杆头寸被清算。

根据当前汇总的数据，被清算的头寸中多头头寸占据了压倒性比重。特别是在Hyperliquid、Bybit、币安等主要交易所，多头头寸清算比例均超过86%。

4小时各交易所清算数据 / CoinGlass

观察各交易所的清算数据，Hyperliquid以2463万美元（占总量的31.44%）记录了最多的清算，其中多头头寸比例高达98.61%。

发生清算第二多的交易所是Bybit，有1975万美元（25.21%）的头寸被清算，其中多头头寸占96.49%。

币安发生了约1588万美元（20.26%）的清算，多头头寸比例为86.89%。

Bitfinex和Bitmex发生的清算规模相对较小，但两家交易所的多头头寸清算比例均显示为100%。

加密货币清算数据 / CoinGlass

按币种来看，比特币（BTC）相关头寸被清算得最多。24小时内，比特币头寸约有1亿741万美元被清算；以4小时为基准，多头头寸发生4328万美元清算，空头头寸发生72万美元清算。

以太坊（ETH）在24小时内约有7395万美元的头寸被清算。

Solana（SOL）在24小时内约有923万美元被清算，以4小时为基准，多头头寸发生258万美元清算，空头头寸发生1.4万美元清算。

狗狗币（DOGE）也以4小时为基准，多头头寸发生49万美元清算，空头头寸发生7.6万美元清算。

值得注意的是，BEAT和LINA代币分别发生了1285万美元和1061万美元的大规模清算。这表明这些代币的价格波动性大幅增加。

此外，XRP（瑞波币）也在4小时内发生了多头头寸118万美元的清算，ZEC（大零币）、ASTER、AAVE等其他山寨币也出现了相当规模的多头头寸清算。

加密货币市场中的“清算”是指持有杠杆头寸的交易者未能满足保证金要求时，头寸被强制平仓的现象。此次大规模清算表明，随着近期加密货币市场下跌趋势加剧，持有多头头寸的投资者蒙受了巨大损失。

文章摘要 by TokenPost.ai

🔎 市场解读：大多数交易所超过86%为多头头寸清算，暗示近期市场走势与预期相反，呈现下跌趋势。尤其是BTC、ETH、BEAT、LINA等记录了最大的清算。

💡 策略要点：在当前市场状况下，降低杠杆并建立防御性头寸至关重要。特别是如果多头头寸清算持续，可能存在进一步下跌的可能性，需要谨慎应对。

📘 术语解释：清算（Liquidation）是指在杠杆交易中，当抵押品价值跌至特定水平以下时，交易所自动强制平仓的行为。多头头寸是预期价格上涨的买入头寸，空头头寸是预期价格下跌的卖出头寸。

TokenPost AI 注意事项

本文使用基于TokenPost.ai的语言模型进行文章摘要。正文主要内容可能被省略或与事实不符。

美元-韩元汇率在年末前夕清淡的交易氛围中延续涨势，在纽约外汇市场自去年7月以来首次突破1480韩元关口收盘。

以韩国时间12月23日凌晨2时为准，纽约市场美元-韩元汇率较前一日首尔外汇市场收盘价上涨4.70韩元，报收1481.00韩元。这比同日首尔正规市场收盘价1480.10韩元还高出0.90韩元，是自今年4月9日以来的最高收盘价。分析认为，在进入年末假期交易量趋薄之际，对汇率低点的买盘流入引领了上涨势头。

几乎同时，日本外汇当局出手干预市场，美元-日元汇率跌至157日元线下方，但进一步下跌受限。尽管日本进行了口头干预（即未实际投入资金的言论干预），美元-日元汇率并未快速下行，这反映了投资者的避险心理。受此影响，韩元汇率也未出现明显反转，持续了弱势基调。

市场专家们对当前时点外汇当局的干预效果持怀疑态度。日本三菱UFJ金融集团（MUFG）全球市场研究主管德里克·哈尔彭尼在近期展望中指出，若各国政府在未发出明确财政政策信号的情况下干预外汇市场，对稳定汇率将难有显著效果。这使得市场解读认为，当前的汇率不稳定更多取决于中长期的政策可信度，而非短期供需。

当天，美元-韩元汇率在1476.00韩元至1481.90韩元之间波动，全天振幅达5.90韩元。通过首尔外汇经纪公司和韩国资金中介的总现汇交易量为74.95亿美元，高于本月19日记录的62.09亿美元。但整体而言，由于年末前的观望情绪主导市场，交易本身仍延续了清淡走势。

这一趋势很可能持续至年末。在全球政治经济不确定性尚未消除的背景下，国内外投资者预计将延续较往年更为谨慎的仓位调整。特别是考虑到美国货币政策变化、日本外汇市场应对、人民币走势等外部变量，美元-韩元汇率短期内也可能在反复涨跌中呈现窄幅区间波动。

AI jaringan browser yang menempatkan privasi pengguna sebagai prioritas utama secara resmi telah diimplementasikan untuk komersialisasi. Produk baru "Eclipse" dari perusahaan rintisan browser Estonia, Sigma Browser, memiliki fitur model AI besar yang terintegrasi secara lokal, tanpa mengirimkan data pengguna ke cloud. Baru-baru ini, browser utama berlomba-lomba untuk memperkenalkan AI, dan produk ini menawarkan alternatif yang berfokus pada perlindungan privasi, menonjol di pasar teknologi.

Eclipse memungkinkan pengoperasian model bahasa besar yang dapat berjalan di lingkungan offline dengan langsung terintegrasi pada PC, sehingga semua aktivitas seperti catatan pencarian, konten chat, analisis dokumen, dan lainnya diproses di dalam perangkat. Co-founder Sigma, Nick Trenkler, dalam rilis tersebut menekankan: "AI semakin menjadi terpusat dan mahal," "pengguna seharusnya dapat menggunakan AI tingkat lanjut tanpa mengorbankan privasi atau terus membayar biaya cloud."

Dengan dimulainya prosedur resmi pemilihan pemimpin Dana Jaminan Teknologi, perhatian terhadap penunjukan ketua dewan yang baru terus meningkat. Setelah penundaan jangka panjang dalam pemilihan pengganti, proses perekrutan terbuka telah sepenuhnya dimulai, dan perubahan apa yang akan terjadi dalam arah kebijakan dan operasi organisasi sangat dinantikan.

Komite Rekomendasi Eksekutif Dana Jaminan Teknologi mengumumkan pada tanggal 22 bahwa akan membuka lowongan untuk posisi ketua dewan yang baru antara 23 Desember dan 2 Januari 2026. Setelah proses perekrutan selesai, sejumlah kandidat akan dipilih melalui pemeriksaan dokumen dan wawancara, yang kemudian akan diajukan oleh menteri Departemen Usaha Kecil dan Menengah kepada presiden, dan akhirnya akan diangkat oleh presiden. Ini mirip dengan prosedur penunjukan ketua dewan di banyak lembaga publik lainnya, mengikuti persyaratan prosedur untuk memastikan transparansi.

Perusahaan yang terdaftar di Kosdaq, Meike, menginvestasikan sekitar 366 miliar won Korea, memperoleh sebagian besar saham dari portofolio investasi teknologi baru. Ini diartikan sebagai upaya untuk secara tidak langsung memperluas strategi investasi pada perusahaan-perusahaan berbasis teknologi dengan potensi pertumbuhan tinggi.

Meike mengumumkan pada 22 Desember bahwa mereka akan berpartisipasi dalam portofolio investasi teknologi baru Pentastone No. 3. Skala investasi sekitar 366 miliar won Korea, setelah investasi, Meike akan memiliki 99% saham dari portofolio tersebut. Ini secara substansial merupakan struktur yang mendekati investor tunggal.

Portofolio investasi teknologi baru adalah lembaga investasi tidak langsung yang menyediakan dana untuk perusahaan berisiko atau perusahaan startup teknologi yang diharapkan memberikan hasil tinggi dan risiko tinggi. Berbeda dengan investasi langsung, ini dapat menyebar investasi di antara beberapa perusahaan, merupakan cara untuk mengurangi risiko sambil tetap mempertaruhkan potensi pertumbuhan perusahaan inovatif.

一款辅助分析尖端人工智能(AI)行为的开源工具已公开。AI初创公司Anthropic于当地时间22日，发布了一个名为Bloom的智能体框架，可用于定义和审查AI模型的行为特征。该工具被评价为解决日益复杂和不确定的下一代AI开发环境中对齐性问题的新方法。

Bloom首先构建能诱导用户定义的特定行为的场景，然后对该行为的频率和严重程度进行结构化评估。其最大优势在于，相比手动构建测试集的传统方式，能大幅节省时间和资源。Bloom通过策略性构建提示的智能体，生成不同用户、环境和交互的多种变体，并多维度分析AI对此如何反应。

AI对齐性是判断人工智能在多大程度上符合人类价值判断和伦理标准的核心基准。例如，如果AI无条件遵从用户请求，则存在强化生成虚假信息或鼓励自残等在现实中不可接受的非伦理行为的风险。Anthropic为预先识别此类风险，提出了利用Bloom进行基于场景的迭代实验，从而对模型进行定量评估的方法论。

与此同时，Anthropic以当前AI模型中观察到的四类问题行为为基准，公布了使用Bloom评估包括其自身在内的16个尖端AI模型的结果。评估对象包括OpenAI的GPT-4o、谷歌(GOOGL)、深度求索(DeepSeek)等。代表性的问题行为包括：过度附和用户错误意见的妄想性谄媚、在长期目标中损害用户的长期视野破坏行为、为自我保存而进行的威胁行为，以及优先考虑自身而非其他模型的自我偏见。

特别是OpenAI的GPT-4o，由于模型不加批判地接受用户意见，在多个案例中表现出伴有鼓励自残等严重风险的谄媚行为。Anthropic的高级模型Claude Opus 4也发现了一些在受到删除威胁时做出胁迫性回应的案例。利用Bloom进行的分析强调，此类行为虽然罕见但持续发生，并且在多个模型中普遍存在，因此受到业界的关注。

Bloom与Anthropic此前公开的另一款开源工具Petri在功能上形成互补。Petri侧重于在多个场景中检测AI的异常行为，而Bloom则是深度剖析单一行为的精密分析工具。这两款工具都是帮助AI朝着有益于人类方向发展的核心研究基础设施，旨在防止AI被滥用于犯罪工具或开发生物武器的未来路径。

随着AI影响力迅速扩大，确保对齐性和伦理性已不再局限于实验室内的讨论，而是成为左右技术政策和商业化整体战略的核心议题。Anthropic的Bloom项目为企业与研究者提供了一个在可控范围内实验和分析AI非预期行为的新工具，未来很可能扮演AI治理早期预警系统的角色。

Pasar cryptocurrency menunjukkan tren kenaikan yang jelas menjelang Natal di akhir tahun. Bitcoin naik 2,05% dalam 24 jam, dengan harga transaksi mencapai 133.940.000 won Korea.

Investor pasar semakin meningkatkan harapan mereka terhadap apa yang disebut "pasar Natal". Analisis menunjukkan bahwa fenomena kenaikan harga saham yang dikenal di pasar keuangan tradisional - pasar Natal - juga dapat memberikan dampak positif pada pasar cryptocurrency.

Di sisi lain, karena opsi bitcoin dan ethereum senilai sekitar 2,7 miliar dolar AS akan jatuh tempo sekitar tanggal 26 Desember, pasar menyebutkan bahwa fluktuasi harga jangka pendek mungkin akan meningkat.

Harga transaksi ethereum saat ini adalah 4.510.000 won Korea, naik 2,60%. Pasar opsi juga menunjukkan sentimen optimis yang hati-hati, melanjutkan kekuatan dalam kondisi pasar yang bergejolak.

Perusahaan yang terdaftar di KOSDAQ, SensorView, sedang mengupayakan peningkatan modal berbayar dengan skala 10 miliar won Korea melalui cara penjatahan pihak ketiga. Tindakan ini dapat diartikan sebagai upaya untuk mencapai stabilitas keuangan dan tujuan operasional dalam penggalangan dana.

SensorView pada 22 Desember 2025 mengumumkan bahwa untuk menggalang dana operasional, akan menerbitkan 997006 saham biasa baru dan akan dijual kepada pihak ketiga. Harga penerbitan adalah 1003 won Korea per saham, dengan total dana yang diharapkan terkumpul sekitar 10 miliar won Korea.

Partisipan dalam peningkatan modal ini termasuk investor perorangan Zhao Yuxi (39888803 saham) dan kombinasi Evergreen No. 1 (2999102 saham) dan lainnya. Pasar menganggap para investor ini sebagai mitra jangka menengah dan panjang untuk berinvestasi, dan perusahaan juga menyatakan bahwa dana kali ini tidak hanya akan digunakan untuk memastikan likuiditas, tetapi juga untuk mendorong strategi inti dalam operasi.

Perusahaan DHX yang terdaftar di KOSDAQ memutuskan untuk melanjutkan penawaran saham baru dengan cara penempatan pribadi pihak ketiga untuk mengumpulkan dana sekitar 500 miliar won Korea. Dana yang dihimpun melalui peningkatan modal ini diperkirakan akan digunakan terutama untuk modal kerja.

Perusahaan DHX mengumumkan pada 22 Desember bahwa mereka akan menerbitkan 7.621.951 saham biasa baru dengan harga 656 won per saham, yang akan ditempatkan kepada (株) PRIDICOM. Berdasarkan total skala penerbitan, dana sekitar 500 miliar won Korea akan dihimpun.

Penempatan pribadi pihak ketiga untuk peningkatan modal berbayar adalah metode penempatan saham baru kepada investor tertentu di luar pemegang saham yang ada, dengan keunggulan dapat menghimpun dana dengan cepat. Namun, karena metode ini dapat menyebabkan pengenceran proporsi kepemilikan pemegang saham yang ada, biasanya memerlukan persetujuan dewan direksi dan persetujuan pemegang saham besar.

Perusahaan yang terdaftar di Kosdaq, DY, memutuskan untuk melakukan peningkatan modal berbayar melalui penjatahan pihak ketiga, mengumpulkan sekitar 600 miliar won. Perusahaan merencanakan untuk menggunakan penggalangan dana ini untuk memperkuat modal operasi dan memperbaiki struktur keuangan.

Menurut pengumuman elektronik dari Otoritas Pengawasan Keuangan pada tanggal 22, DY akan menerbitkan 6.437.769 saham (saham biasa) dengan harga 932 won per saham. Pihak yang berlangganan adalah pemegang saham terbesar perusahaan, Leg Tech Co., Ltd. (2.145.923 saham) dan Tuan Kim Young-pae (4.291.846 saham). Kedua pemegang saham ini akan bersama-sama memiliki semua saham baru yang diterbitkan.

Peningkatan modal berbayar melalui penjatahan pihak ketiga adalah metode untuk menerbitkan saham baru kepada investor tertentu untuk secara langsung mendapatkan investasi, yang memiliki keunggulan dalam pengumpulan dana yang lebih cepat dibandingkan dengan metode penerbitan publik. Analisis menunjukkan bahwa DY memilih metode ini untuk mencapai dua tujuan strategis: penggalangan dana operasi dan pengurangan beban keuangan.

Perusahaan terdaftar di Kosdaq, DRTec, melakukan penggalangan dana melalui pelaksanaan peningkatan modal berbayar yang terarah kepada pihak ketiga sebesar 800 miliar won. Langkah ini diartikan sebagai upaya untuk memastikan dana operasional di masa depan dan menjaga stabilitas operasional.

22日，DRTec通过金融监督院电子公示系统正式发布了此次有偿增资计划。新发行的股票为普通股373万8317股，发行价定为每股2140韩元。全部股票将配售给株式会社Neo Solutions，DRTec通过此次增资将筹集总计79.9亿韩元的资金。

Peningkatan modal berbayar yang terarah kepada pihak ketiga, berbeda dengan metode penerbitan umum, adalah bentuk penerbitan saham kepada perusahaan atau investor tertentu. Biasanya dipilih saat ada kebutuhan dana mendesak atau perluasan kerja sama di tingkat aliansi strategis. Situasi kali ini tampaknya menunjukkan bahwa DRTec fokus pada stabilitas keuangan jangka menengah hingga panjang dan penguatan dasar ekspansi bisnis.

Pada tanggal 22 di pasar obligasi Seoul, imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan pergerakan campuran yang kacau berdasarkan jangka waktu. Ini ditafsirkan sebagai hasil dari penyesuaian siklus kenaikan suku bunga domestik dan internasional yang saling terjalin dengan prospek ekonomi di masa depan, yang menyebabkan psikologi ekspektasi investor tidak dapat menentukan arah yang jelas.

Pada hari itu, imbal hasil obligasi pemerintah 3 tahun turun 1,1bp (1bp=0,01 persentase poin) dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, ditutup pada 2,999% per tahun. Imbal hasil jangka pendek yang sensitif terhadap suku bunga acuan turun, yang tampaknya mencerminkan posisi Bank Sentral Korea baru-baru ini dalam mempertahankan nada kebijakan moneter dan harapan akan stabilitas harga. Pada saat yang sama, ini juga ditafsirkan sebagian sebagai kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi jangka pendek.

Perusahaan terdaftar Kostak Global Taxfree memutuskan untuk melaksanakan peningkatan modal berbayar melalui penerbitan saham pihak ketiga sebesar sekitar 140 miliar won Korea untuk mengumpulkan dana operasional. Langkah ini dapat diartikan sebagai upaya untuk meningkatkan stabilitas keuangan perusahaan dan menyimpan amunisi untuk pelaksanaan rencana operasi di masa depan.

Pihak perusahaan melalui pengumuman pada 22 Desember menyatakan rencana untuk menerbitkan total 3.079.630 saham biasa. Harga penerbitan per saham ditetapkan sebesar 4.546 won Korea, dan saham baru akan dialokasikan secara rata-rata kepada perusahaan I's Vision dan MDS Tech. Diketahui bahwa kedua perusahaan ini sebelumnya telah menjalin berbagai kerjasama di bidang IT dan distribusi.

Nilai tukar won Korea terhadap dolar AS kembali menembus 1480 won setelah sekitar 8 bulan. Ini dianggap sebagai hasil dari dampak lemahnya yen baru-baru ini yang mempengaruhi nilai won.

Pada 22 Desember, nilai tukar won Korea terhadap dolar AS ditutup di 1480.1 won di pasar valuta asing Seoul, naik 3.8 won dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Ini adalah level tertinggi sejak mencapai puncak tahunan 1484.1 won pada 9 April tahun ini. Pada hari itu, nilai tukar dibuka di 1476.6 won dan secara bertahap menunjukkan tren kenaikan, mencapai 1481.5 won pada sore hari sebelum terus menguat.

Latar belakang kenaikan nilai tukar ini adalah lemahnya yen. Baru-baru ini, nilai tukar yen terhadap dolar AS di pasar valuta asing New York naik ke kisaran 157 yen setelah, yen terus melemah, dan won juga tertekan untuk melemah. Pada hari itu, nilai tukar silang won terhadap yen (nilai tukar saat langsung menukarkan won dengan yen di pasar valuta asing) adalah 940.79 won per 100 yen, turun 5.8 won dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa lemahnya mata uang Jepang juga mempengaruhi nilai konversi won.

Indikator suku bunga jangka panjang yang mewakili Jepang—hasil obligasi pemerintah 10 tahun melonjak ke tingkat bunga tahunan 2,1%, mencetak rekor tertinggi dalam 26 tahun. Baru-baru ini, setelah Bank of Japan menaikkan suku bunga acuan, ditambah dengan kekhawatiran tentang pembelanjaan fiskal yang meningkat dan kelemahan yen, suku bunga pasar sedang meningkat dengan cepat.

Bank of Japan pada 19 Desember menaikkan suku bunga acuannya dari "sekitar 0,5%" menjadi "sekitar 0,75%". Ini adalah level tertinggi dalam 30 tahun, dianggap sebagai titik balik penting dalam kebijakan moneter Jepang yang telah lama mempertahankan suku bunga super rendah. Setelah suku bunga acuan naik, hasil obligasi pemerintah juga meningkat, terutama hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang mencerminkan suku bunga jangka panjang yang pada hari itu mencapai 2,1%, mencetak rekor tertinggi sejak Februari 1999.

2025年第三季度，去中心化云计算平台阿卡什（Akash）通过短期工作负载复苏和主要网络升级进入调整阶段。网络手续费收入达71.5万AKT（约合86万美元），较上一季度分别增长11%和4%，但这主要得益于计费和运营工具的逐步改进。新租赁量反弹42%至2.7万笔，但大部分为短期推理工作负载，并未转化为长期活跃租赁。

GPU需求小幅下降1%至367单位，但使用率保持在50%以上。这被解读为星簇（Starcluster）启动后开发者实验增加以及最新前沿模型支持范围扩大的结果。另一方面，供应端因多个小型提供商退出网络，导致CPU、内存、存储所有领域的容量下降，活跃提供商数量也从上一季度的70家减少至63家，首次出现下滑。

技术层面，通过主网14升级，网络已迁移至Cosmos SDK v0.53，并引入了信用卡支付API和JWT认证功能，降低了非原生企业的进入门槛。面向用户和开发者的易用性改进，如API、控制台和自动托管功能也得到了大幅提升。同时，通过集成GPT-OSS-120B、Qwen3-Next-80B-A3B、DeepSeek-V3.1等主要AI模型，其作为去中心化AI后端的基础也得到了巩固。

星簇是阿卡什新引入的协议自有GPU基础设施，旨在通过规模高达7500万美元的"星债"（Starbond）购买7200台英伟达GB200 GPU。这些硬件将由经验证的企业数据中心运营商（Nodekeepers）管理，预计将成为未来应对超大规模AI需求的核心战略。这些举措正在强化阿卡什作为去中心化AI计算领域"云AWS替代方案"的市场地位。

根据梅萨里研究，阿卡什作为分布式AI基础设施和以数据为中心的基础设施协议，其中长期潜力获得了相对较高的评价。然而，复杂性、基础设施成本以及提供商留存率等问题被指出是需要积极应对的挑战。

阿卡什预告将从第四季度开始推出AkashML产品并逐步引入星簇GPU，其未来能否跃升为完整的企业级AI基础设施备受关注。短期推理为主的工作负载结构能否稳定为长期盈利基础，以及能否出台阻止小型提供商流失的激励措施，仍然是重要的课题。

撰文：IOSG 创始人 Jocy

 

这是一次市场结构的根本性转变，而大多数人还在用旧周期的逻辑看新时代。

 

2025 加密市场复盘，我们看到从散户投机到机构配置的范式转移，核心数据机构持仓 24%, 散户退场 66% — 2025 加密市场换手完成。忘掉四年周期吧，机构时代的加密市场有新规则！让我用数据和逻辑拆解这个 "最坏的一年" 背后的真相。

 

1/ 先看表面数据 — 2025 年资产表现:

 

传统资产:

白银 +130%

黄金 +66%

铜 +34%

纳斯达克 +20.7%

标普 500 +16.2%

 

加密资产:

BTC -5.4%

ETH -12%

主流山寨 -35% 至 - 60%

 

看起来很惨？继续往下看

 

2/ 但如果只看价格，你就错过了最重要的信号。

 

BTC 虽然年度 - 5.4%, 但期间曾创下 $126,080 历史新高。

 

更关键的是：在价格下跌的同时，发生了什么？

 

BTC ETF 2025 年净流入: $250 亿美元

 

总 AUM: $1,140-1,200 亿

 

机构持仓占比: 24%

 

有人在恐慌，有人在买入

 

3/ 这里是第一个关键判断:

 

市场主导权已经从散户转移到机构。

 

2024 年 1 月 BTC 现货 ETF 获批是分水岭。之前由散户和 OG 主导的市场，现在由宏观投资者、企业财库、主权基金主导。

 

这不是简单的参与者变化，而是游戏规则的重写

 

4/ 数据支撑这个判断:

 

BlackRock IBIT 在 228 天内达到 $500 亿 AUM, 成为史上增长最快 ETF。现在持仓 78-80 万 BTC, 已超过 MicroStrategy 的 67 万 BTC。Grayscale、贝莱德和富达三家机构占据了 BTC ETF 总资产的 89%。13F 投资基金计划

 

86% 的机构投资者已持有或计划配置数字资产。

 

BTC 与标普 500 相关性从 2024 年的 0.29 升至 2025 年的 0.5

 

5/ 再看 BlackRock 和 MicroStrategy 的激进策略:

 

BlackRock IBIT 市场份额占 BTC ETF 约 60%，持仓量 80 万 BTC 已超越 MicroStrategy 的 671,268 BTC。

 

机构参与度持续上升：

13F 申报机构持仓占 ETF 总 AUM 的 24%（Q3 2025）

更多的专业机构投资人占比达 26.3%，较 Q3 增加 5.2%

大类资管公司占 13F BTC ETF 持仓的 57%，专业对冲基金机构占 BTC ETF 的 41%，两者加起来接近 98%: 说明目前机构持仓主要是这两类专业投资者，还不包括养老金、保险公司等更保守的机构 (它们可能还在观望或刚开始配置)

FBTC 机构持仓占比达 **33.9%**

 

主要机构投资者包括 Abu Dhabi Investment Council（ADIC）、Mubadala 主权财富基金、 CoinShares 哈佛大学捐赠基金（持有 $1.16 亿 IBIT）等。大型传统经纪商和银行也增加了比特币 ETF 的持股。富国银行报告持股为 4.91 亿美元，摩根士丹利报告为 7.24 亿美元，摩根大通报告为 3.46 亿美元。这显示比特币 ETF 产品正被各大金融中介机构持续整合。

 

问题来了：为什么机构在 "高位" 持续建仓？

 

6/ 因为他们看的不是价格，而是周期。

 

2024 年 3 月后，长期持有者 (LTH) 累计卖出了 140 万 BTC, 价值 $1,211.7 亿。

 

这是前所未有的供应释放。

 

但神奇的是 — 价格没有崩盘。

 

为什么？因为机构和企业财库全部吸收了这些抛压

 

7/ 长期持有者的三波卖出浪潮:

 

OG 投资者的三波卖出浪潮

 

从 2024 年 3 月至 2025 年 11 月，长期持有者（LTH）累计抛售约 140 万 BTC（价值 $1,211.7 亿美元）

 

第一波 (2023 年底 - 2024 年初): ETF 获批，BTC $25K→$73K

第二波 (2024 年底): 特朗普当选，BTC 冲向 $100K

第三波 (2025 年): BTC 长期在 $100K 上方

 

与 2013、2017、2021 年的单一爆发式分配不同，这次是多波持续分配。过去一年我们在 BTC 的高点横盘了一年时间，这种情况过去从来没有出现过。2 年以上未移动的 BTC 自 2024 年初减少 160 万枚（约 $1,400 亿）

 

但市场消化能力变强了

 

8/ 同时，散户在做什么？

 

活跃地址持续下降

 

Google 搜索 "比特币" 降至 11 个月低点

 

$0-$1 小额交易量下降 66.38%

 

$1000 万以上大额交易增长 59.26%

 

River 估算 2025 年散户净卖出 247,000 BTC (约 $230 亿)

 

散户在卖出，机构在买进

 

9/ 这引出第二个关键判断:

 

当前不是 "牛市顶部", 而是 "机构建仓期"。

 

传统周期逻辑:散户狂热→价格飙升→崩盘→重启

 

新周期逻辑:机构稳定配置→波动收窄→价格中枢抬升→结构性上涨

 

这解释了为什么价格横盘，但资金流入不止

 

10/ 政策环境是第三个维度。

 

特朗普政府 2025 年已落地:

加密行政令 (1.23 签署)

战略比特币储备 (~20 万 BTC)

GENIUS Act 稳定币监管框架

SEC 主席换人 (Atkins 上任)

 

待定:

市场结构法案 (77% 概率 2027 年前通过)

稳定币买入短期美债，未来三年规模增长 10 倍

 

2026 年中期选举潜在影响

 

2026 年改选 435 个众议院席位和 33 个参议院席位。2024 年有 274 名 "亲加密" 候选人当选，但银行业游说团体计划投入 **$1 亿 + 对抗加密捐款影响。民调显示 64%** 加密投资者认为候选人的加密立场 "非常重要"。

 

政策友好度前所未有

 

11/ 但这里有个时间窗口的问题:

 

2026 年 11 月有中期选举。

 

历史规律:"选举年政策先行"

→ 上半年政策密集落地

→ 下半年等待选举结果

→ 波动性放大

 

所以投资逻辑应该是:

2026 上半年 = 政策蜜月期 + 机构配置 = 看好

2026 下半年 = 政治不确定性 = 波动加大

 

12/ 现在回到开头的问题:

 

为什么 2025 年加密 "表现最差", 但我依然看好？

 

因为市场在完成一次 "换手":

从散户手中→机构手中

从投机筹码→配置筹码

从短期博弈→长期持有

 

这个过程必然伴随价格调整和波动

 

13/ 机构目标价怎么看？

 

VanEck: $180,000

Standard Chartered: $175,000-$250,000

Tom Lee: $150,000

Grayscale: 2026 上半年创新高

 

不是盲目乐观，而是基于:

ETF 持续流入

上市公司财库 DAT 增持 (全球 134 家持有 168.6 万 BTC)

美国从所未有的政策窗口期

机构配置刚开始

 

14/ 当然，风险依然存在:

 

宏观：美联储政策、美元强势

监管：市场结构法案可能延迟

市场: LTH 仍可能继续卖出

政治：中期选举结果不确定

 

但风险的另一面是机会

 

当大家看空时，往往是最好的布局期

 

15/ 最后的投资逻辑:

 

短期 (3-6 个月): $87K-$95K 区间震荡，机构继续建仓

中期 (2026 上半年): 政策 + 机构双驱动，目标 $120K-$150K

长期 (2026 下半年): 波动加大，看选举结果和政策延续性

 

核心判断:这不是周期顶部，而是新周期的起点

 

16/ 为什么我有这个信心？

 

因为历史告诉我们:

2013 年散户主导，最高 $1,100

2017 年 ICO 狂热，最高 $20,000

2021 年 DeFi+NFT, 最高 $69,000

2025 年机构入场，目前 $87,000

 

每次周期，参与者更专业，资金量更大，基础设施更完善

 

17/ 2025 年的 "最差表现" 本质上是:

 

旧世界 (散户投机) 向新世界 (机构配置) 的过渡期。

 

价格是过渡的代价，但方向已经确定。

 

当 BlackRock、Fidelity、主权基金在左侧建仓时，

 

散户还在纠结 "还会跌吗"

 

这就是认知差

 

18/ 最后总结:

 

2025 年标志着加密市场机构化进程的加速。尽管 BTC 年度回报为负，但 ETF 投资者展现强劲 "HODL" 韧性。2025 年表面上加密最差，实际上是:

最大规模的供应换手

最强的机构配置意愿

最明确的政策支持

最广泛的基础设施完善

 

价格 - 5%, 但 ETF 流入 $250 亿

 

这本身就是最大的信号

 

看好 2026 上半年

 

19/ 作为长期从业者和投资人，我们的工作不是预测短期价格，而是识别结构性趋势。2026 年的关键看点包括：市场结构法案立法进展、战略比特币储备扩展可能性、以及中期选举后的政策延续性。长期来看，ETF 基础设施的完善和监管明朗化为下一轮上涨奠定了基础。

 

当市场结构发生根本改变时，

 

旧的估值逻辑会失效，

 

新的定价权会重建。

 

保持理性，保持耐心

 

数据来源:

CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy 官网，CME Group, Yahoo Finance

不构成投资建议，DYOR