UBS теперь ожидает, что Федеральная резервная система отложит начало цикла смягчения политики до сентября, ссылаясь на устойчивое инфляционное давление, геополитические риски и снижение срочности в отношении рынка труда.
В своей записке экономист UBS по США Эндрю Дубински написал, что банк «теперь ожидает следующего снижения ставки ФРС в сентябре, за которым последует второе снижение в декабре», что приведет к снижению ставки федеральных фондов примерно до 3,00–3,25% к концу 2026 года.
UBS отметил, что ФРС установила «более высокую планку для прогресса в инфляции», подчеркивая необходимость «четких, убедительных доказательств того, что инфляция — особенно цены на базовые товары — снижается по мере ослабления ценового давления, связанного с тарифами».
«Базовая инфляция PCE остается на уровне около 3,0% в годовом выражении, при этом тарифы составляют примерно 50–75 б.п., что побуждает политиков ждать, пока эти эффекты не развернутся в данных», — написал Дубински.
Банк также выделил инфляционные риски, связанные с ростом цен на нефть из-за ситуации с Ираном, заявив, что этот шок привел к тому, что политики заняли позицию «наблюдения и ожидания» вместо того, чтобы игнорировать волатильность, вызванную энергоносителями.
Что касается рынка труда, UBS написал, что ФРС «теперь рассматривает нулевой рост занятости как соответствующий стабильной безработице, что снижает давление на упреждающее снижение ставок».
Экономист добавил, что условия во второй половине 2026 года должны быть более благоприятными для смягчения, поскольку инфляция охладится, эффекты нефти стабилизируются, а рост замедлится до трендового уровня.
UBS предупредил, что риски, связанные со сроками и масштабами снижений, остаются двусторонними, при этом как более слабый прогресс в инфляции, так и более мягкий рост способны изменить дальнейший путь.
#MarketTurbulence , #GlobalEconomicNews