🚨 L'OFFERTA MASSIMA DI BITCOIN NON È PIÙ 21 MILIONI ORA.
E questo è ciò che causa il crollo del mercato.
Se pensi ancora che il prezzo di Bitcoin si muova solo a causa degli acquisti e delle vendite a pronti, ti stai perdendo il quadro più grande. Bitcoin non scambia più puramente come un asset di domanda e offerta.
Quella struttura è cambiata nel momento in cui i grandi mercati dei derivati hanno preso il controllo della scoperta del prezzo.
E quel cambiamento è una grande ragione per cui il comportamento del prezzo sembra disconnesso dai fondamentali on chain oggi.
Inizialmente, la valutazione di Bitcoin era basata su due idee fondamentali:
• Offerta fissa di 21 milioni di monete
• Nessuna possibilità di duplicare quell'offerta
Questo ha reso Bitcoin strutturalmente scarso.
La scoperta dei prezzi è stata principalmente guidata da acquirenti e venditori reali nel mercato spot.
Ma nel tempo, uno strato secondario si è formato sopra Bitcoin, uno strato finanziario.
Questo strato include:
• Futures regolati in contante
• Swap e opzioni perpetue
• Prestito di broker primario
• Prodotti WBTC
• Swap di rendimento totale
Nessuno di questi crea nuovi BTC sulla blockchain. Ma creano esposizione sintetica al prezzo di BTC.
E che l'esposizione sintetica gioca un ruolo importante nel modo in cui il prezzo viene fissato. Qui è dove la struttura cambia.
Una volta che il volume dei derivati diventa maggiore del volume spot, il prezzo smette di reagire principalmente al movimento reale delle monete.
Inizia a reagire al posizionamento, alla leva e ai flussi di liquidazione.
In termini semplici:
I prezzi si muovono in base a come sono posizionati i trader, non solo in base a quante monete vengono acquistate o vendute fisicamente.
C'è anche un altro strato a questo, l'offerta sintetica.
Un BTC reale può ora essere riferito o utilizzato in più prodotti finanziari contemporaneamente.
Ad esempio, la stessa moneta può supportare simultaneamente:
• Una quota ETF
• Una posizione futures
• Una copertura di swap perpetuo
• Esposizione alle opzioni
• Una struttura di prestito per broker
• Un prodotto strutturato
Questo non aumenta l'offerta sulla blockchain. Ma aumenta l'esposizione negoziabile legata a quella moneta.
E questo influisce sulla scoperta dei prezzi.
Quando l'esposizione sintetica diventa grande rispetto all'offerta reale, la scarsità si indebolisce in termini di prezzo di mercato.
Questo è spesso definito come espansione del galleggiamento sintetico.
A quel punto:
• I rialzi vengono accorciati attraverso i derivati
• La leva si accumula rapidamente
• Le liquidazioni guidano movimenti bruschi
• Il prezzo diventa più volatile
Questo non è unico per Bitcoin. La stessa modifica strutturale è avvenuta in: Oro, Argento, Petrolio, indici azionari.
Una volta che i mercati dei derivati sono diventati dominanti, la scoperta dei prezzi si è spostata lontano dall'offerta fisica da sola.
Questo spiega anche perché Bitcoin a volte scende anche quando non ci sono molte vendite spot.
Perché la pressione sui prezzi può provenire da:
• Liquidazioni lunghe con leva
• Posizionamento corto sui futures
• Flussi di copertura delle opzioni
• Operazioni di arbitraggio ETF
Non solo vendite spot.
Quindi il declino attuale di Bitcoin non può essere compreso solo attraverso il sentimento al dettaglio o i flussi spot.
Una grande parte del movimento sta avvenendo nello strato dei derivati, dove la leva e il posizionamento guidano l'azione dei prezzi a breve termine.
Ciò non significa che il limite di offerta di Bitcoin sia cambiato sulla blockchain.
Il limite di 21 milioni esiste ancora. Ma nei mercati finanziari, il Bitcoin cartaceo sta ora dominando e questo è ciò che causa il crollo. $BTC #btc