Bitcoin ha subito un forte calo nelle ultime 24 ore, spingendo il suo prezzo a circa $60,000 in mezzo a una vendita accelerata comparabile al crollo di FTX del 2022.
BTC era tornato a $69,800 al momento della stampa, secondo i dati di CryptoSlate.
Tuttavia, i dati di Glassnode hanno aiutato a inquadrare l'entità con cui il prezzo era sceso rispetto ai punti di riferimento on-chain ampiamente osservati.
Con il prezzo spot in calo, i modelli di prezzo on-chain chiave erano di gran lunga superiori, incluso il costo medio STH a $94,000, il Mean degli Investitori Attivi a $86,800 e il Mean di Mercato Reale a $80,100.
Nel frattempo, il prezzo realizzato della risorsa digitale di punta si è attestato a 55.600 dollari.
Alla luce di ciò, il movimento dei prezzi ha spinto i trader a cercare una singola “pistola fumante”, anche se le prove disponibili indicavano un andamento più meccanico.
X colma il vuoto con teorie, ma poche prove
Con il rapido calo dei prezzi del Bitcoin, i social media sono diventati un luogo di scambio per le speculazioni, con narrazioni che si muovevano quasi alla stessa velocità del prezzo.
I trader di X hanno proposto diverse spiegazioni per il calo, tra cui voci di un'esplosione nascosta di un hedge fund di Hong Kong, stress sui finanziamenti in yen e persino timori sulla sicurezza quantistica.
Ciò non significa che tutte le voci siano false, ma questo schema è familiare nei mercati in rapida evoluzione. Un brusco evento di liquidazione crea un vuoto narrativo e Internet cerca di colmarlo, spesso prima che i fattori sottostanti possano essere misurati con chiarezza.
Alla luce di ciò, la spiegazione più duratura di CryptoSlate per le ultime 24 ore risiede nell'impianto idraulico osservabile, nella pressione del flusso ETF, nelle posizioni con leva forzata e nei dati on-chain che mostrano i grandi detentori che spostano monete sugli exchange.
È meno cinematografico di un catalizzatore a sorpresa singola, ma rispecchia meglio il modo in cui le vendite di criptovalute tendono a propagarsi una volta iniziate.
I deflussi degli ETF e una cascata di liquidazioni colpiscono l'offerta
L'ostacolo più netto e misurabile è stato rappresentato dalle vendite persistenti tramite gli ETF spot di Bitcoin negli Stati Uniti.
Negli ultimi quattro mesi, gli ETF spot Bitcoin hanno registrato deflussi netti di oltre 6 miliardi di dollari, secondo i dati di SoSo Value.
In pratica, un ritiro così prolungato è importante perché cambia chi si trova dall'altra parte della barricata. Quando gli afflussi sono forti, il mercato può appoggiarsi a un acquirente stabile e insensibile al prezzo. Quando i deflussi persistono, quel supporto diventa intermittente e i ribassi possono dare l'impressione di avere meno richieste naturali.
James Seyffart, analista di Bloomberg ETF, ha osservato che i detentori di ETF Bitcoin, nel complesso, stanno subendo le perdite maggiori da quando gli ETF sono stati lanciati nel gennaio 2024, in seguito al crollo del prezzo di Bitcoin.
Ha aggiunto che gli ETF stanno subendo il peggior calo di Bitcoin in termini percentuali dal lancio, con una perdita di circa il 42% e Bitcoin sotto i 73.000 $.
Questi dati non sono un fattore scatenante di un giorno, ma modificano la struttura del mercato. In un mercato abituato a una domanda costante di ETF, i deflussi sostenuti riducono la dimensione dell'"acquirente automatico in calo", rendendo le rotture al ribasso più violente quando iniziano a scattare stop e liquidazioni.
Non è necessario che le vendite siano drastiche per avere importanza; è sufficiente che siano sufficientemente persistenti da smorzare i rimbalzi e assottigliare la liquidità a livelli chiave.
E una volta che il prezzo del Bitcoin è sceso sotto livelli chiave, le vendite forzate hanno amplificato il movimento. I dati di CoinGlass hanno mostrato che oltre 1,2 miliardi di dollari in posizioni con leva finanziaria sono stati liquidati mentre Bitcoin è sceso a minimi storici.
Ciò rappresenta una dinamica che può trasformare le vendite discrezionali in una cascata meccanica.
Questa sequenza è tipica dei ribassi delle criptovalute. Un sell-off spesso inizia con la riduzione del rischio, per poi accelerare quando gli exchange chiudono le posizioni sui derivati, indipendentemente dalla convinzione o dai "fondamentali".
Quando la liquidità è scarsa, il flusso forzato può prevalere sulla determinazione dei prezzi. Può anche far sembrare che il nastro reagisca a informazioni nascoste, quando la spiegazione più semplice è che la leva finanziaria viene chiusa rapidamente e automaticamente.
I segnali on-chain mostrano perdite realizzate e depositi di balene
Nel frattempo, i dati della blockchain hanno aggiunto un secondo livello alla storia, mostrando sia la realizzazione del problema sia il potenziale spostamento dell'offerta verso luoghi in cui può essere venduta o coperta.
I dati di Glassnode hanno mostrato che il 4 febbraio la perdita realizzata aggiustata per entità (7D-SMA) di Bitcoin ha raggiunto gli 889 milioni di dollari al giorno, la più alta perdita giornaliera realizzata da novembre 2022.
Questo tipo di stampa si verifica solitamente quando le monete vengono vendute in perdita su larga scala, in linea con le dinamiche di capitolazione durante i forti ribassi.
Questo ci ricorda che il danno in caso di vendite non è solo il movimento del prezzo principale, ma anche il volume di azionisti che accumulano perdite mentre il mercato si muove attraverso livelli che in precedenza fungevano da supporto psicologico.
D'altro canto, i dati di CryptoQuant hanno evidenziato un comportamento da balena su Binance durante la svendita.