I dati on-chain mostrano che gli scambi centralizzati detengono ora solo una piccola frazione dell'offerta totale di Bitcoin, la società di analisi CoinGlass riporta che circa 2.1 milioni di BTC erano sugli scambi a fine novembre 2025 – circa 400.000 BTC (≈2% della circolazione) in meno rispetto a un anno prima. In altre parole, circa il 90% di tutti i BTC estratti non si trova sugli scambi (un basso non visto dal 2019)
Santiment osserva che questo flusso costante è storicamente un segnale rialzista – “meno monete sugli scambi, meno probabile che abbiamo visto storicamente un grande crollo” Gran parte dell'offerta ritirata è stata trasferita in cold storage, ETF o tesorerie aziendali, creando una “stretta dell'offerta” per i mercati spot.
Infatti, i dati di BitcoinTreasuries mostrano che le partecipazioni combinate degli ETF spot statunitensi e delle società pubbliche superano ora tutte le riserve degli scambi, sottolineando il passaggio verso la custodia a lungo termine.
Basato su analisi on-chain, le maggiori riserve di BTC rimangono su Coinbase e Binance. Ad esempio, CoinGlass (novembre 2025) stima il totale di BTC sugli scambi a ~2,11M
I principali scambi individuali detengono nell'ordine di centinaia di migliaia di BTC (valori approssimativi):
Coinbase (Pro): ~793.700 BTC
Binance: ~650.400 BTC
Bitfinex: ~424.900 BTC
Kraken: ~145.800 BTC
OKX: ~122.800 BTC
Gemini: ~112.100 BTC
(altri come Bybit, Bitstamp, ecc. detengono quantità molto più piccole)
Queste cifre provengono da etichette di portafoglio on-chain raggruppate e rivelazioni degli scambi (tramite dati di CoinGlass) In generale, il totale di BTC sui CEX è ora vicino al suo livello più basso in anni!
Implicazioni: Il saldo degli scambi in calo suggerisce una diminuzione dell'offerta liquida disponibile per la vendita rapida. Con così tanto Bitcoin fuori dagli scambi (in custodia fredda o istituzionale), qualsiasi domanda di acquisto grande (ad es. afflussi ETF o acquisti di balene) può avere un impatto sui prezzi sproporzionato.
In breve, un'offerta sugli scambi ai minimi pluriennali restringe la liquidità di mercato e supporta prezzi più alti nel lungo periodo. I trader e gli investitori dovrebbero notare la tendenza verso la custodia autonoma e l'accumulo istituzionale – significa meno pressione di vendita immediata dagli scambi e sottolinea che i driver di prezzo di Bitcoin sono sempre più i flussi ETF e i detentori a lungo termine piuttosto che il trading a breve termine.
Fonti: Analisi on-chain da CoinGlass e Santiment (come riportato da CoinMarketCap) Queste mostrano i saldi e i flussi attuali degli scambi, e il contesto di mercato ampio (custodia istituzionale vs. custodial exchange)