Il Bitcoin scambia ogni minuto di ogni giorno, ma i futures Bitcoin CME si fermano per il fine settimana. Questo disallineamento è come nasce un gap CME, e perché continua a presentarsi nel mezzo delle settimane più stressanti.
Un gap CME è lo spazio vuoto su un grafico dei futures CME tra il livello finale scambiato di venerdì e il primo livello scambiato quando il mercato riapre domenica sera (ora degli Stati Uniti). I futures CME scambiano su un programma settimanale con una pausa nel weekend, mentre il Bitcoin spot continua a muoversi. Quando il primo print CME si trova lontano dalla chiusura di venerdì, il grafico disegna un salto e lascia una zona vuota nel mezzo. Quella zona è il gap.
Un rapporto di un analista su questo argomento ha fatto il punto chiave che il gap non è una forza mistica, ma un record di tempo in cui un mercato era chiuso, e l'altro stava ancora negoziando. Non si tratta di profezia. Si tratta di un disallineamento del calendario che diventa visibile sui grafici.
Questa settimana ci ha dato una dimostrazione pulita e reale.
Sulla continua tabella dei futures su Bitcoin di CME, la chiusura di venerdì (30 gennaio) è stampata intorno a $84,105, e la prima riapertura di domenica è stampata vicino a $77,730, lasciando un gap di fine settimana di circa $6,375. Poi il drawdown ha accelerato.
Bitcoin è sceso da circa $72,999 all'inizio del 5 febbraio a un minimo di $62,181 su Coinbase, e poi ha stampato vicino a $60,000 all'inizio del 6 febbraio prima di rimbalzare verso la metà dei $60,000. La serie da 30 minuti di CME mostra la stessa forma, con un minimo vicino a $60,005 e un rimbalzo verso $66,900.
Anche con quel tipo di volatilità, il livello di venerdì precedente nella metà degli $80,000 è rimasto molto sopra. Il gap è rimasto aperto fino al 6 febbraio perché il prezzo non si è mai avvicinato abbastanza per rivisitarlo.
Questo è un buon punto di partenza, perché risponde alla domanda che la maggior parte dei non trader sta realmente ponendo quando sente il termine “gap”. Stanno chiedendo perché due prezzi che entrambi dicono BTC possono sembrare vivere in universi diversi per un momento, e perché quel disallineamento a volte scompare man mano che la settimana avanza.
Come si forma un gap quando un mercato Bitcoin si prende il weekend libero
CME elenca futures su Bitcoin regolati in contante che negoziano in una sessione settimanale quasi continua: dalla domenica sera fino al venerdì pomeriggio, con una pausa giornaliera e una fermata dura nel fine settimana. Ma lo spot Bitcoin non ha quell'interruttore di spegnimento, quindi se un grande movimento colpisce sabato, CME non può stamparlo in tempo reale. Il grafico semplicemente non ha dati per quel periodo.
Quando CME riapre, non riprende a negoziare dalla chiusura di venerdì. Riprende da dove si trova il mercato all'ora di apertura. Se lo spot scende dell'8% o sale del 6% mentre CME è chiuso, il primo scambio di futures rifletterà quello, più qualsiasi premio o sconto che i futures portano alla riapertura. Il risultato è un salto visibile, e la zona vuota tra l'ultimo livello di venerdì e il primo livello di domenica diventa il gap.
La parte importante è cosa succede dopo, perché l'esistenza del gap in primo luogo è un fatto di calendario, ma il riempimento del gap è un comportamento di mercato.
Pensa al gap come a una pagina saltata in un libro. Venerdì finisce su un colpo di scena, il weekend scrive tre capitoli da qualche altra parte, e CME torna con un capitolo completamente nuovo. Le pagine saltate sono ancora mancanti sul grafico CME, ma la storia è già avanzata sugli scambi spot.
Questo è anche il motivo per cui il meme del gap può sembrare persuasivo in settimane come questa. Quando Bitcoin è calmo, la riapertura è vicina alla chiusura di venerdì, quindi non c'è uno spazio vuoto drammatico di cui parlare. Quando Bitcoin è violento, lo spazio vuoto è grande, e il cervello umano tratta gli spazi vuoti grandi come affari incompiuti.
Mito contro realtà:
Mito: “I gap CME devono riempirsi.”
Realtà: I gap spesso si riempiono perché i mercati tendono a convergere una volta che la liquidità CME ritorna, ma non devono riempirsi secondo alcun programma. Nelle settimane di tendenza, il gap può rimanere aperto per un lungo periodo.
Perché i gap spesso si riempiono, e perché questa settimana mostra i limiti
Un “riempimento del gap” significa semplicemente che il prezzo in seguito negozia di nuovo attraverso la zona vuota, spesso fino alla chiusura precedente di CME. L'explainer di CryptoSlate ha sostenuto che questo accade così spesso perché, una volta che CME è di nuovo attivo, ci sono incentivi pratici per riportare i futures e lo spot l'uno verso l'altro.
Quella forza è solo un insieme di motivi noiosi e ripetibili che tendono a presentarsi durante le ore di mercato attive.
Se i futures e lo spot sono distanti, c'è denaro da guadagnare nel ridurre la differenza. Le aziende che possono accedere a entrambi i mercati possono comprare a basso e vendere alto, mirando a trarre profitto mentre lo spread si comprime.
Questo è un processo di convergenza guidato dall'arbitraggio e dal posizionamento di valore relativo piuttosto che da una convinzione che Bitcoin debba salire o scendere. Puoi comprendere l'intuizione senza toccare l'operazione, perché due mercati collegati raramente tollerano un grande disaccordo a lungo una volta che la liquidità è tornata e i limiti di rischio sono attivi.
Poi c'è l'effetto attenzione. I gap sono ora ampiamente monitorati e condivisi, il che ne enfatizza l'importanza durante la volatilità dei prezzi. Quando molte persone osservano lo stesso livello, la liquidità tende a raccogliersi lì. Questa liquidità può rendere più facile per il prezzo rivisitare l'area, specialmente nei mercati turbolenti dove la media di ritorno è già in gioco.
Il precedente rapporto di CryptoSlate ha supportato l'affermazione che i gap si riempiono con numeri dal proprio studio, mostrando un alto tasso di riempimento e una tendenza affinché molti riempimenti avvengano rapidamente una volta riprese le sessioni CME. Questo aiuta a spiegare perché il mito del gap sopravvive: ha abbastanza rinforzo storico per sentirsi come una regola, anche se non lo è.
Questo è il motivo per cui il 5 febbraio e il 6 febbraio sono importanti, perché mostrano il caso limite che mantiene la storia onesta.
Bitcoin è sceso bruscamente, ha toccato $60,000 e poi è rimbalzato, causando oltre $1 miliardo in liquidazioni in sole 24 ore.
Questo è il tipo di ambiente in cui il gap CME inizia a contare meno. Quando il mercato sta crollando e la leva viene forzata fuori, il prezzo non si preoccupa di alcune candele mancanti nel grafico CME della settimana precedente. Si preoccupa di dove esistono effettivamente le offerte proprio ora.
Sia Coinbase che CME sono scesi nei bassi $60,000, poi sono rimbalzati verso la metà dei $60,000. Quindi, la vecchia chiusura di CME di venerdì vicino a $84,105 ha smesso di essere un magnete per il prezzo e ha iniziato a sembrare più un marcatore distante.
Questo è anche il motivo per cui il gap aperto può essere uno strumento esplicativo migliore rispetto a prevederne uno.
In un mercato calmo, i riempimenti possono avvenire rapidamente perché il prezzo sta già oscillando e la liquidità è a suo agio nel rivisitare i livelli precedenti.
In un mercato stressato, il gap aperto è un promemoria che il prezzo si è spostato così lontano che la vecchia chiusura è semplicemente fuori portata a breve termine. Non è un fallimento del concetto; è solo il concetto che sta facendo il suo lavoro: mostrare le conseguenze di un movimento del weekend che non è mai stato retracciato.
La copertura del 6 febbraio delle tesorerie aziendali di Bitcoin aggiunge un secondo strato che fa sentire la storia più grande della cultura dei grafici. CryptoSlate ha riportato che il calo verso $60,000 ha spinto i detentori aziendali più in profondità sotto l'acqua su carta, e ha messo in evidenza lo stress che questo crea per le aziende la cui storia patrimoniale è costruita attorno all'esposizione a Bitcoin.
Questo ci dà una ragione molto concreta per cui questo drawdown è sembrato diverso. Non è rimasto contenuto all'interno dei luoghi crypto, ma ha continuato a influenzare i bilanci e le narrazioni pubbliche. Non è quella settimana in cui il prezzo ritorna semplicemente alla chiusura di venerdì perché esiste un gap.
Considera il gap CME come un livello che i trader notano, non un livello che Bitcoin ti deve. I gap contano di più quando il mercato è già in fase di ritorno alla media e la liquidità è a suo agio nel rivisitare i vecchi prezzi.
Nei regimi di liquidazione e nelle settimane di tendenza, il gap può rimanere aperto perché il mercato è impegnato a trattare qualcosa di più grande della simmetria del grafico.