Se ti concentri solo sul Bitcoin che oscilla tra 60.000 e 70.000, è facile trascurare una cosa: il contesto di questo calo è già diverso da qualsiasi altro in passato. La geopolitica si sta intensificando, Danimarca e Stati Uniti non sono riusciti a raggiungere un accordo sulle trattative riguardanti la Groenlandia, Canada e Francia sono entrati direttamente in campo aprendo consolati, le rotte artiche, l'energia e le dispute sovrane iniziano a essere messe sul tavolo; dall'altra parte, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti sta “versando acqua fredda” sull'oro, affermando chiaramente che sembra più una vendita speculativa piuttosto che una domanda di rifugio sistemico. I fondi macro non si sono rifugiati nei tradizionali porti sicuri, ma stanno cercando di ancorarsi di nuovo.
Nel frattempo, la narrazione politica inizia a spostarsi chiaramente a destra. Trump ha apertamente dichiarato “prima della fine del mandato il Dow raggiungerà 100.000 punti”, puoi non crederci, ma il segnale dietro è chiaro: gli asset a rischio non verranno abbandonati e il bilancio non si ridurrà facilmente. Waller non interverrà improvvisamente sul bilancio, e il “variabile lento” della Fed è ancora presente, fornendo al mercato un'ipotesi di base: la liquidità non è un problema, il problema è solo il ritmo.
Tornando al mercato delle criptovalute, la paura dei prezzi e il comportamento dei fondi sono già chiaramente divergenti. I dati on-chain sono molto onesti, i grandi investitori non stanno vendendo, ma continuano ad acquistare netti durante le correzioni, con accumuli che si presentano in più queue contemporaneamente. Questa struttura, nelle ultime fasi dei cicli passati, si è spesso verificata solo in una fase: la fase finale del ribasso, e non nella fase intermedia del ribasso. Anche il DeFi è intrigante, il TVL è tornato a salire quando il sentimento sui prezzi era estremamente negativo, e protocolli come Aave e Morpho, che sono più “protocolli di strumenti”, hanno registrato una crescita moderata, dimostrando che i fondi non sono usciti, ma stanno cambiando posizione.
Ciò che è più cruciale è che il “centro di gravità” dell'intero settore si sta spostando silenziosamente. MegaETH è stato lanciato sulla mainnet, 100.000 TPS, latenza di millisecondi, che tu ci creda o no, l'emergere di queste blockchain sta già lanciando un segnale: il mercato è passato dal “raccontare storie” a “competere in throughput e efficienza”; Aztec sta per avere il TGE, il settore della privacy è stato nuovamente messo sul tavolo; SushiSwap inizia ad abbracciare gli asset di Solana, la liquidità cross-chain non è più uno slogan, ma un problema reale che deve essere affrontato.
Ciò che viene realmente trascurato da molte persone è questa linea oscura delle stablecoin. La CFTC consente alle banche nazionali fiduciari di emettere stablecoin in dollari sotto il framework GENIUS, e la Casa Bianca ha tenuto la seconda serie di riunioni interne sulla crittografia, concentrandosi direttamente sui “rendimenti delle stablecoin”, con istituzioni del calibro di banche americane, JPMorgan e Wells Fargo sedute al tavolo. Non è una prova, ma una pulizia istituzionale prima dell'ingresso ufficiale della finanza tradizionale. Quando le banche iniziano a discutere su “come le stablecoin possono generare rendimento”, significa che accettano una cosa: il regolamento on-chain è ormai una direzione irreversibile.
Mettendo questo contesto, guardando il movimento di Bitcoin, in realtà non è così complicato. La pressione di vendita degli ultimi quattro mesi ha già fornito una correzione sufficientemente profonda, 60.000 non è necessariamente il fondo finale, ma è sicuramente una “posizione disposta ad accettare”. Le linee mensili e settimanali mostrano entrambe impulsi di rimbalzo, e non è sorprendente vedere una correzione intorno al Capodanno; a livello di 4 ore, 72.000 è stato rapidamente respinto, il che indica che a breve termine rimane una struttura di rimbalzo debole, mentre 85.000 è la vera resistenza. In altre parole, a breve termine non mancano le fluttuazioni, manca solo il tempo, un'altra discesa attorno a marzo non cambierà la grande struttura.
A proposito, $XPL . A breve termine, non può sfuggire all'emozione del mercato, segue durante i rimbalzi e subisce colpi durante i cali; questa è una caratteristica comune degli asset di regolamento e infrastruttura; ma con argomenti come “rendimenti delle stablecoin”, “regolamento on-chain”, “emissione conforme” che sono frequentemente messi sul tavolo, la valutazione di queste cose non dovrebbe essere definita da un paio di settimane di prezzo. Vedere un ribasso a breve termine non significa che non abbia valore a lungo termine, è solo che il mercato non è ancora arrivato alla fase in cui ne ha bisogno.
Dopo aver attraversato alcune fasi, capirai che il vero fondo non è mai confermato da una candela rialzista, ma è quando geopolitica, politiche, fondi e narrazioni iniziano tutti a inclinarsi verso la “ricostruzione”, il prezzo è solo l'ultimo variabile a reagire. Il mercato attuale sembra più essere in preparazione per la prossima fase, piuttosto che chiudere la fase precedente.
Fai un passo indietro, guarda attentamente, poi agisci, spesso è più sicuro che correre a schierarsi.
