La proposta di Kevin Warsh per un nuovo Accordo Fed-Tesoreria ha suscitato dibattiti sul suo potenziale impatto sui mercati. Ecco i dettagli:

Il Piano

Warsh vuole ridefinire il modo in cui la Fed e il Tesoro degli Stati Uniti collaborano su debito, stampa di denaro e tassi d'interesse. Il suo piano potrebbe comportare:

Focalizzazione a breve termine: la Fed detiene più titoli di Stato a breve termine invece di obbligazioni a lungo termine

Bilancio più ridotto: riduzione del massiccio bilancio della Fed di $6.59 trilioni

Acquisto di obbligazioni limitato: restrizioni sui programmi di acquisto di obbligazioni di grandi dimensioni

Coordinamento: collaborazione più stretta con il Tesoro sull'emissione di debito

Lezione di Storia

Gli Stati Uniti hanno fatto qualcosa di simile in passato. Durante la Seconda Guerra Mondiale, la Fed controllava i tassi d'interesse e i rendimenti erano limitati. Quando i controlli sono terminati, l'inflazione è aumentata e la Fed ha perso indipendenza. Anche il Giappone e l'Australia hanno sperimentato il controllo della curva dei rendimenti, con risultati misti.

Impatto sul Mercato

Se il piano di Warsh porta a rendimenti reali più bassi e liquidità più facile, potrebbe supportare beni rischiosi come azioni, oro e criptovalute. Tuttavia, le obbligazioni potrebbero affrontare volatilità a causa del supporto ridotto della Fed e dell'emissione pesante di titoli di Stato.

Rischi Chiave

Inflazione: Potenziale aumento dell'inflazione se la Fed perde indipendenza.

Indebolimento della valuta: Possibile effetto simile allo yen sul USD.

Volatilità del mercato obbligazionario: Curva dei rendimenti più ripida e premi a lungo termine più elevati.

I mercati stanno trattando questo come un dibattito a lungo termine, non come uno shock immediato di liquidità. Il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è stabile al 4.247%