La proposta di Kevin Warsh per un nuovo Accordo Fed-Tesoreria ha suscitato dibattiti sul suo potenziale impatto sui mercati. Ecco i dettagli: Il Piano Warsh vuole ridefinire il modo in cui la Fed e il Tesoro degli Stati Uniti collaborano su debito, stampa di denaro e tassi d'interesse. Il suo piano potrebbe comportare: Focalizzazione a breve termine: la Fed detiene più titoli di Stato a breve termine invece di obbligazioni a lungo termine Bilancio più ridotto: riduzione del massiccio bilancio della Fed di $6.59 trilioni Acquisto di obbligazioni limitato: restrizioni sui programmi di acquisto di obbligazioni di grandi dimensioni Coordinamento: collaborazione più stretta con il Tesoro sull'emissione di debito
Lezione di Storia
Gli Stati Uniti hanno fatto qualcosa di simile in passato. Durante la Seconda Guerra Mondiale, la Fed controllava i tassi d'interesse e i rendimenti erano limitati. Quando i controlli sono terminati, l'inflazione è aumentata e la Fed ha perso indipendenza. Anche il Giappone e l'Australia hanno sperimentato il controllo della curva dei rendimenti, con risultati misti.
Impatto sul Mercato
Se il piano di Warsh porta a rendimenti reali più bassi e liquidità più facile, potrebbe supportare beni rischiosi come azioni, oro e criptovalute. Tuttavia, le obbligazioni potrebbero affrontare volatilità a causa del supporto ridotto della Fed e dell'emissione pesante di titoli di Stato.
Rischi Chiave
Inflazione: Potenziale aumento dell'inflazione se la Fed perde indipendenza. Indebolimento della valuta: Possibile effetto simile allo yen sul USD. Volatilità del mercato obbligazionario: Curva dei rendimenti più ripida e premi a lungo termine più elevati.
I mercati stanno trattando questo come un dibattito a lungo termine, non come uno shock immediato di liquidità. Il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è stabile al 4.247%
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