TVL, dimensione delle stablecoin, basse commissioni: questo modello di Plasma (XPL) è davvero valido?
Ragazzi, voglio mettere le cose in chiaro: recentemente le discussioni sulla @undefined sono tornate intense, all'inizio pensavo fossimo di fronte a un'altra “ripetizione collettiva dei KOL”, ma dopo aver esaminato i dati on-chain e gli annunci delle attività, ho scoperto che questo interesse non è infondato: ci sono almeno due filoni che lo sostengono: l'incentivo di CreatorPad dal lato della piattaforma e il ritorno della narrativa dei pagamenti in stablecoin nel 2026. Non scrivo questo per farvi sognare, voglio invece chiarire su cosa si basa realmente “XPL per sopravvivere”, e nel contempo discutere anche i miei dubbi sui punti di rischio.
Iniziamo con il punto più realistico: l'evento Plasma (XPL) di questa edizione di CreatorPad di Binance, il pool di ricompensa è molto chiaro: 3,500,000 voucher di token XPL, il periodo dell'evento è dal 2026-01-16 13:00 (UTC) al 2026-02-12 09:00 (UTC), e la classifica partirà dal 2026-01-28 09:00 (UTC) seguendo una nuova logica, le interazioni (commenti/ritweet/mi piace/visualizzazioni) saranno pesate.
Cosa significa questo? Significa che quando pubblichi su piazza #plasma + $XPL + @undefined , il tuo contenuto non è più solo 'scrivere e basta', ma è più come un prodotto di contenuto: devi far sì che le persone vogliano fermarsi, cliccare, anche insultare, l'interazione diventerà parte del punteggio.
(Sì, anche qualche insulto conta come interazione — questo è ciò che intendo per 'realismo umoristico freddo': i meccanismi della piattaforma non si preoccupano se tu ami o odi, si preoccupano solo di se riescono a trattenere le persone.)
Ma fare affidamento solo sull'entusiasmo degli eventi, il progetto deve reggere. La catena Plasma ha un motto centrale: un L1 nato per i pagamenti in stablecoin, con l'obiettivo di un'esperienza di trasferimento 'quasi istantanea, a basso costo / quasi zero costo'. Il sito ufficiale ha scritto direttamente le metriche di prestazione: 1000+ TPS, <1s di blocco.
Questo suona molto 'white paper', quindi non voglio solo ripetere. Mi preoccupo di più: ci sono persone che usano la catena? Ha un significato economico usarla?
Sono andato su DefiLlama a esaminare i dati della catena di Plasma (questo passaggio è molto semplice, ma molte persone non lo fanno):
• TVL DeFi: circa $2.938b
• Stablecoins Mcap: circa $1.941b (cambiamento in 7 giorni +7.68%, USDT rappresenta il 76.61%)
• Volume delle transazioni DEX 24h: circa $21.54m; 7d: circa $162.06m (cambiamento settimanale +54.02%)
• Commissioni di rete (24h): $1,576 (entrate della catena sono anche $1,576)
• Prezzo XPL: $0.084; Capitalizzazione di mercato circa $180.06m; FDV circa $835.33m
La mia prima reazione a questo gruppo di numeri è in realtà contraddittoria:
Da un lato, il TVL, la dimensione degli stablecoin e il volume DEX non sembrano piccoli, soprattutto considerando che la capitalizzazione di mercato degli stablecoin si avvicina ai 2 miliardi di dollari, il che indica che 'i soldi sono davvero sulla catena'.
D'altro canto, le commissioni di rete sono appena sopra i mille dollari al giorno, il che è molto sottile: o sta davvero sovvenzionando/un' esperienza a quasi zero costi (coerente con la posizione di 'catena di pagamento'), o il valore ecologico non è ancora stato stabilito — ci sono soldi, ma il 'sistema fiscale' è molto debole.
Questo è anche il mio criterio chiave per giudicare un progetto di 'narrazione di pagamento': puoi avere costi bassi, ma non puoi avere costi bassi per sempre; puoi sovvenzionare, ma la sovvenzione deve avere una fine.
Perché Plasma e i ‘stablecoin chain’ stanno tornando in auge nel 2026? Non penso sia perché la gente ha improvvisamente iniziato ad amare i pagamenti, ma è una necessità dettata dall'ambiente macroeconomico.
• Quando la volatilità di mercato aumenta e la propensione al rischio diminuisce, i capitali sono più disposti a rimanere negli stablecoin;
• Ma se gli stablecoin rimangono solo nei conti degli exchange, sono solo 'posizioni di cassa';
• Se gli stablecoin possono fluire a basso costo sulla catena, diventeranno 'liquidità utilizzabile'.
La scommessa di Plasma è proprio questo terzo punto: riportare gli stablecoin da 'strumenti di transazione' a 'comportamenti quotidiani'. Puoi anche vedere opinioni simili nell'aggregatore di notizie di CoinMarketCap: sottolinea che gli stablecoin tornano all'uso quotidiano, con XPL che si fa carico dei costi di sistema e della sicurezza.
(Riservo sempre tre punti su questo tipo di discorsi: una narrazione accattivante è una cosa, l'implementazione è un'altra.)
Parlando di implementazione, confronterò Plasma con due tipi di cose:
Prima categoria: catene tradizionali L2/generiche (chiunque può effettuare trasferimenti di stablecoin)
Il problema delle catene generiche è che gli stablecoin sono solo uno dei casi d'uso, l'esperienza può crollare durante la congestione della rete, e le spese potrebbero essere molto instabili. L'approccio inverso di Plasma è la 'specializzazione': rendere le risorse della catena, il modello di costo e persino alcune 'esperienze di trasferimento di stablecoin senza commissioni' il piatto principale. L'articolo di DropsTab ha colto questo punto: al lancio della mainnet si punta a 'trasferimenti senza costi di USDT', enfatizzando la posizione dei pagamenti in stablecoin.
Seconda categoria: nuova generazione di stablecoin/progetti di pagamento (come USD1/WLFI e altri racconti)
Questi progetti tendono a essere più come 'prodotti finanziari + canali di distribuzione', come carte, app e ingressi per pagamenti. Se Plasma si limita a fare la catena senza il punto d'ingresso, perderà le 'relazioni con gli utenti'; ma se decide di creare un punto d'ingresso, finirà in un pantano di regolamentazione, conformità e costi di canale. Alcuni studi/articoli metteranno WLFI, Plasma ed Ethena a confronto come 'progetti di stablecoin di nuova generazione', essenzialmente stanno cercando di rubare la stessa grande storia: gli stablecoin diventano infrastruttura globale di liquidità.
Qui voglio condividere un mio giudizio 'prioritario per la sopravvivenza':
La forza di Plasma non è 'prestazioni', ma 'posizionamento chiaro + i fondi sono già sulla catena'.
Il TVL e la dimensione degli stablecoin sono lì, puoi non credere che possa diventare una 'catena di pagamento globale', ma non puoi dire che 'non c'è nessuno'.
E il suo punto più debole è anche molto reale: cattura di valore e cicli di pressione sui token.
Ho visto un contenuto in piazza menzionare un punto di rischio specifico: a luglio 2026 ci saranno 3.5 miliardi di XPL sbloccati (si dice che si tratta della fine di un anno di blocco dall'emissione pubblica nel 2025), questa 'finestra di pressione di vendita certa' dovrebbe essere considerata un contrassegno rosso nel calendario dei rischi, indipendentemente da che tu ci creda o no.
Non pretendo di sapere tutto, dicendo che 'deve salire' o 'deve scendere'. Parlo solo della mia esperienza: il mercato tende spesso a negoziare in anticipo le aspettative di sblocco. Se consideri XPL come un 'token a breve termine', allora i momenti prima e dopo lo sblocco sono i punti che devi monitorare; se lo consideri come un 'narrativa di pagamento a medio termine', allora devi chiederti: entro luglio 2026, Plasma avrà abbastanza adozione reale per controbilanciare queste aspettative? Se non c'è, anche la storia più bella può essere demolita.
Tornando alla questione dei 'dati reali': preferisco seguire Plasma con alcuni indicatori verificabili piuttosto che vedere tutti i giorni le discussioni nel gruppo.
1. La dimensione degli stablecoin (Stablecoins Mcap) continuerà a crescere: DefiLlama ora riporta circa $1.941b, e c'è una crescita positiva negli ultimi 7 giorni.
2. Il volume DEX può mantenersi senza sussidi: 24h $21.54m, 7d $162.06m, ma questi dati devono essere analizzati nel tempo per vedere le tendenze, non basta mostrare una sola immagine per auto compiacersi.
3. La struttura delle entrate/costi della catena è migliorata: le spese della catena nelle ultime 24 ore sono $1,576, molto basse, il che indica che 'l'esperienza di pagamento' potrebbe essere stata raggiunta, ma 'la cattura di valore dei token' rimane debole.
4. La valutazione di XPL è in linea con la dimensione della catena: ora DefiLlama mostra che la capitalizzazione di mercato di XPL è di circa $180.06m, FDV circa $835.33m, prezzo $0.084.
(Perché l'ho estratto a parte l'FDV? Perché molte persone guardano solo la capitalizzazione di mercato e non l'FDV, e alla fine vengono colpite dalla 'fornitura futura').
Mi chiedi quale sia il mio atteggiamento attuale verso XPL? Userò una frase non molto carina ma molto reale:
XPL non è il tipo di 'token che vola grazie alle emozioni', è più simile a un 'token che deve vivere grazie agli affari'.
Il potenziale di questi progetti è molto alto, perché una volta che i pagamenti in stablecoin esplodono davvero, diventa 'infrastruttura'; ma il limite inferiore è anche molto crudele, perché se l'infrastruttura non ha ingressi e utenti, alla fine diventa 'tecnicamente corretta, commercialmente zero'.
Quindi personalmente lo considero una 'lista di osservazione', piuttosto che una 'lista di fede'. Terrò d'occhio due linee:
• Lato della piattaforma: la popolarità di CreatorPad può portare più utenti reali (non solo KOL a raccogliere fondi).
• Lato della catena: la dimensione degli stablecoin e il comportamento di transazione possono continuare a crescere anche dopo il ritiro delle attività.
Infine, ecco una conclusione per i ragazzi: 'scrivere contenuti può anche salvare la vita'.
Se stai scrivendo per la classifica in piazza @undefined / $XPL / #plasma, non scrivere grandi narrazioni, scrivi come controlli i dati, i punti contraddittori che vedi, i nodi di rischio che temi — questo tipo di contenuto sembra più autentico e rende più facile per le persone commentare (soprattutto per quelli che vogliono contraddirti).
Se stai per fare trading, non lasciarti ipnotizzare da termini come 'trasferimenti senza costi'' e 'rivoluzione dei pagamenti', torna a quei quattro indicatori sopra: ci sono ancora soldi in arrivo? Le transazioni continuano a verificarsi? La catena ha una struttura di entrate? Hai preparato i nodi di pressione dell'offerta?
Ecco, per ora mi fermo qui. Ragazzi, non abbiate fretta di fidarvi di qualcuno, imparate prima a controllare i dati da soli — scoprirete che la maggior parte delle discussioni non vale nemmeno la pena di sprecare emozioni.