Collasso strutturale sotto l'apparenza di prosperità
Il mercato delle criptovalute nel 2025 presenta un quadro surreale: da un lato, un'ondata record di emissioni di token; dall'altro, un tasso di mortalità dei progetti senza precedenti. Secondo i dati scioccanti recentemente pubblicati da CoinGecko, nel solo anno 2025 oltre 11,6 milioni di progetti di token hanno dichiarato il fallimento, rappresentando il 53,2% del totale storico dei progetti sulla piattaforma GeckoTerminal—ciò significa che oltre la metà delle criptovalute è già andata a zero o è caduta nel silenzio.
Ancora più scioccante è il passaggio da 428.000 progetti nel 2021 a 20.200.000 entro la fine del 2025, con un'espansione del mercato di 47 volte in quattro anni, mentre la percentuale di progetti sopravvissuti è crollata drasticamente. Nel quarto trimestre del 2024, solo nei tre mesi successivi al "crollo di ottobre", sono scomparsi 7,7 milioni di token, pari al 66% dei progetti morti nell'anno.
In questa spietata gara di eliminazione, una forma più insidiosa di **"progetti zombie"** si sta diffondendo. Questi hanno il supporto di capitali di alto livello, il sostegno del traffico delle principali borse e aggiornamenti frequenti sui social media, ma rimangono a lungo in uno stato di stagnazione in termini di consegna del prodotto, iterazione tecnologica e costruzione ecologica. Nel 2026, riconoscere questi "non morti" è diventato un corso obbligatorio per la sopravvivenza degli investitori.
Sleepless AI: un vuoto tecnologico sotto la confezione narrativa dell'AI
Prezzo attuale: $0.0248 | Massimo storico: $2.37 | Calo: -98.95%
Come progetto di punta del programma di incubazione di Binance Labs della sesta stagione, Sleepless AI ha fatto un'impressione straordinaria con il suo concetto di "compagno virtuale Web3+AI" nella 42ª edizione di Binance Launchpool. Tuttavia, entrando nel 2026, il prezzo del suo token è crollato da un massimo storico di 2.46 dollari a circa 0.024 dollari, con una capitalizzazione di mercato evaporata di quasi il 99%, e indicatori tecnici che mostrano un estremo scenario ribassista con 12 segnali di vendita contro 2 segnali di acquisto.
Crisi di trasparenza tecnologica
Nonostante il team del progetto continui a sottolineare l'integrazione tecnologica tra AIGC e modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM), i canali pubblici non riescono praticamente a rintracciare aggiornamenti di codice o registri di iterazione degli algoritmi. Il Web Dapp originariamente previsto per il Q2 2025 è rimasto misterioso fino ad oggi, con il repository di GitHub in uno stato di aggiornamento a bassa frequenza da lungo tempo. Questo modello di sviluppo "scatola nera" contrasta fortemente con la cultura open source dei principali progetti nel settore AI attuale.
Il fallimento totale della strategia mobile
Nell'era mobile-first, il processo di attuazione del prodotto di Sleepless AI è stato disastroso. Il suo prodotto di punta (HIM) non era ancora disponibile sull'App Store iOS o su Google Play all'inizio del 2026, e il sito ufficiale offre solo il download dell'APK per Android. Questa mancanza di canali ha bloccato direttamente il percorso di acquisizione di massa degli utenti, rivelando anche una grave mancanza di capacità ingegneristica del team.
Sospetti di ristrutturazione narrativa
Le voci di scetticismo nel mercato stanno crescendo: il progetto è stato accusato di essere una "ri-strutturazione narrativa" di un vecchio gioco Web2—cercando di capitalizzare il calore del mercato AI attraverso l'imballaggio del concetto AI e l'utilizzo delle relazioni di capitale per ottenere investimenti da Binance Labs e i benefici del traffico di Launchpool. Combinando la sua debolezza nella consegna tecnologica e il crollo devastante del prezzo del token, questo fenomeno di **"parassitismo narrativo"** è diventato un indicatore chiave per riconoscere i progetti zombie.
Hooked Protocol: un deserto ecologico dopo l'esaurimento degli incentivi
Prezzo attuale: $0.038 | Massimo storico: $3.09 | Calo: -98.8%
Grazie al modello Learn-to-Earn e a un prestigioso schieramento di investitori tra cui Sequoia China e Binance Labs, Hooked Protocol ha goduto di un grande successo come 29° progetto di Launchpad di Binance. Tuttavia, quando il token HOOK è crollato di quasi il 99% dal suo picco, il progetto affronta la prova finale di "retention degli utenti reali" e "valore ecologico".
Il destino inevitabile della dipendenza dai sussidi
Il successo iniziale di Hooked dipendeva fortemente dall'effetto di traffico di Binance Launchpad e dal meccanismo di sussidi sui token. Questo modello può garantire una grande base di utenti a breve termine, ma quando gli incentivi svaniscono e il prezzo del token crolla, la "quantità di utenti gonfiati" priva di domanda rigida si riduce rapidamente. L'esperienza storica dimostra ripetutamente che l'attività ecologica post-TGE (evento di generazione di token) è la pietra di paragone per valutare la vitalità del progetto.
La "svuotamento" del marketing della trasformazione
Nel 2025, Hooked ha annunciato con enfasi la sua trasformazione in "ecosistema di apprendimento guidato dall'AI", affermando di collaborare con 3-7 delle migliori università per sviluppare corsi e lanciare il Hooked Coursera Hub. Tuttavia, esaminando la sostanza della sua cooperazione—si tratta principalmente di endorsement a livello di marchio, senza progressi significativi nella tecnologia di base. Questa "trasformazione annunciata" essenzialmente nasconde i fallimenti delle vecchie attività sotto una nuova narrativa, piuttosto che essere una vera evoluzione tecnologica.
L'indice di paura e avidità del token HOOK attuale mostra 23 (paura estrema), con tutti e 21 gli indicatori tecnici che segnalano una situazione ribassista, la fiducia del mercato è ormai al limite del collasso.
Saga: chi vende pale non trova miniere
Prezzo attuale: $0.032 | Massimo storico: $6.00 | Calo: -99.5%
Con la grandiosa visione di "creazione di blockchain con un clic", Saga ha attirato oltre 10 milioni di dollari di finanziamenti da istituzioni di alto livello come Placeholder, GSR e Samsung Next, e ha partecipato alla 51ª edizione di Binance Launchpool. Tuttavia, questo potente strumento di automazione per la creazione di blockchain si è dimostrato inadeguato di fronte alla domanda reale del mercato.
La deriva narrativa espone l'ansia ecologica
Saga ha dimostrato un'elevata "flessibilità narrativa": dal lancio iniziale di una blockchain esclusiva per giochi con oltre 350 progetti collaborativi, si è successivamente spostata verso le infrastrutture AI e ha puntato sulle blockchain modulari. Questo frequente cambio di rotta riflette essenzialmente l'ansia di crescita di un ecosistema esistente privo di applicazioni pratiche. Se la sua tecnologia principale "Chainlet" avesse davvero una domanda di mercato, dovrebbe poter stimolare il riacquisto di token attraverso il noleggio continuo da parte degli sviluppatori, ma la realtà è che la lista dei partner è lunga ma priva di successi significativi.
Il crollo fatale della reputazione di sicurezza
Nel gennaio 2025, SagaEVM ha subito un attacco da 7 milioni di dollari, con il stablecoin $D che ha perso il peg a 0.75 dollari, e il TVL è evaporato da 37 milioni di dollari a 12 milioni di dollari. Per un progetto focalizzato sull'infrastruttura, questo tipo di evento di sicurezza è un colpo devastante. Quando la grande narrativa non riesce a tradursi in dati ecologici e la sicurezza tecnologica presenta difetti, la punizione del mercato è spesso implacabile.
Dymension: una città fantasma di dati sotto una narrativa modulare
Prezzo attuale: $0.043 | Massimo storico: $6.00 | Calo: -99.3%
La trama di Dymension è molto simile a quella di Saga. Il concetto di RollApp proposto ha una struttura teorica piuttosto avanguardistica, ma di fronte ai dati reali del 2026, assomiglia più a una grande città fantasma.
La falsa prosperità della rete RollApp
Dymension ha affermato di aver implementato oltre 10.000 RollApp all'interno dell'ecosistema, ma questa prosperità dei dati deriva dalla riduzione delle "barriere all'emissione di token e alla creazione di blockchain". La maggior parte dei RollApp, oltre all'emissione iniziale di token, non ha transazioni continue on-chain o risultati sostanziali e la maggior parte è ormai scomparsa. Questa "bolla quantitativa" contrasta fortemente con la densità qualitativa degli ecosistemi maturi come Ethereum.
Disfunzione delle funzioni economiche delle infrastrutture
Il TVL complessivo di Dymension attualmente è solo di 1,3 milioni di dollari, con le prestazioni dei principali progetti DEX e delle applicazioni ecologiche che sono deludenti. Questo crea un forte contrasto con l'aspettativa del mercato all'inizio dell'emissione di token come "leader modulare". Quando la maggior parte delle applicazioni in esecuzione sulle infrastrutture sono zombie e le prestazioni ecologiche complessive sono scarse, la correzione del prezzo del token nativo DYM diventa inevitabile—attualmente la FDV è solo di 45 milioni di dollari, il prezzo del token è crollato del 99% dal picco di 6 dollari.
Le radici strutturali della pandemia di zombie
Il motivo per cui questi progetti riescono a mantenere una facciata di "vitalità" è dovuto a patologie strutturali profonde dell'industria Web3:
1. Ricerche di potere nella capitalizzazione del listing
Molti percorsi di listing dei progetti non derivano da breakthrough tecnologici, ma dipendono fortemente da **"capital mixing + packaging narrativo + dati gonfiati"** come operazione trinitaria. Sotto la spinta combinata di VC e dirigenti interni, i progetti entrano nelle borse di scambio di alto livello attraverso white paper ben curati e un volume gonfiato nella rete di test. Una volta completato lo sblocco dei token, i team spesso perdono immediatamente la motivazione per lo sviluppo, entrando in uno stato di "operazioni di mantenimento".
2. Operazioni di "scatola nera" sul background del team
Caratteristiche comuni dei progetti zombie: il background dei core operator e dei leader tecnici è estremamente vago. Questa opacità non solo riduce i costi di responsabilità quando si presentano colli di bottiglia tecnologici o vulnerabilità di sicurezza, ma offre anche una soglia di uscita molto bassa—i team possono rapidamente cambiare pelle dopo un'impasse del progetto, ristrutturando sotto una nuova narrativa, consumando ripetutamente il credito di mercato.
3. Strategie di sopravvivenza del parassitismo narrativo
Questi progetti possiedono una forte capacità di "parassitismo sui trend". Ogni volta che il vento di mercato cambia (AI, DePIN, RWA, ecc.), si riadattano attraverso "trasformazioni annunciate". Questo non solo aumenta il costo di riconoscimento per gli investitori, ma porta anche a una dispersione della liquidità scarsa in gusci vuoti privi di risultati, creando un disallineamento sistemico delle risorse.
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Guida alla sopravvivenza 2026: tre filtri per attraversare la nebbia narrativa
Di fronte a un mercato caotico intrecciato da 20 milioni di progetti di emissione di token, gli investitori devono stabilire un nuovo quadro di riconoscimento:
Filtro uno: consegna tecnologica verificabile
• Trasparenza del team: rifiutare membri chiave anonimi o con background poco chiaro
• Attività del codice: registri di commit su GitHub, interazioni reali nella comunità degli sviluppatori
• Tasso di realizzazione della roadmap: prestare attenzione ai progetti che ritardano a lungo i traguardi chiave
• Capacità di distribuzione del prodotto: elenco negli app store mainstream, dati reali di acquisizione utenti
Filtro due: analisi del valore dei dati
• Distinguere tra "attività incentivata" e "domanda intrinseca": osservare il tasso di retention degli utenti dopo la riduzione degli incentivi sui token
• Verità dei dati on-chain: identificare le transazioni gonfiate e gli indirizzi dei bot
• Qualità del TVL: attenzione alla durata di conservazione dei fondi e agli scenari di applicazione reali
Filtro tre: verifica della coerenza narrativa
• Attenzione alle "trasformazioni trimestrali": la vera innovazione richiede approfondimento; cambi di rotta frequenti spesso mascherano i fallimenti delle vecchie attività
• Verifica della sostanza della cooperazione: distinguere tra co-branding e integrazione tecnologica
• Valutazione della struttura del capitale: piano di sblocco, percentuale di detenzione del team, comportamento dei market maker
Conclusione: cercare valore reale tra le macerie
I dati del 2025 hanno già suonato l'allerta: la morte di 11,6 milioni di progetti non è un processo naturale di pulizia del mercato, ma una reazione collettiva all'abuso di capitale e alla bolla narrativa. Quando l'emissione di token diventa semplice come registrare un'email, e quando il Launchpool delle principali borse diventa un "canale di legittimazione" per i progetti zombie, le fondamenta di valore dell'industria stanno vacillando.
Nel 2026, il mercato delle criptovalute non ha bisogno di ulteriori innovazioni narrative, ma di un ritorno alla capacità di consegna. Gli investitori devono rendersi conto che, tra 20 milioni di progetti, selezionare i team che forniscono realmente e risolvono problemi reali richiede non solo capacità di analisi tecnica, ma anche una chiara consapevolezza dei difetti strutturali dell'industria.
Ricorda: in un mondo invaso da zombie, mantenere la lucidità è la più grande fortezza.
Se ritieni che questa analisi approfondita sia stata utile, sentiti libero di mettere mi piace, commentare e condividere! Quali altri progetti sospetti di diventare zombie stai seguendo? Sentiti libero di condividere le tue osservazioni e intuizioni nella sezione commenti, e uniamo le forze per attraversare la nebbia e trovare un valore reale! #CZ币安广场AMA #比特币挖矿难度下降 #Bitcoin谷歌搜索量暴升 #何时抄底？ #altcoins $BTC
