Riguardo al motivo per cui il prezzo delle azioni di SanDisk ha mostrato una curva di crescita così straordinaria, molti investitori si sentono confusi di fronte a un aumento da 40 yuan ad agosto dello scorso anno fino all'attuale massimo di 700 yuan, con un incremento di 15 volte in sei mesi. Le ragioni dietro a questo possono essere riassunte in tre fattori chiave.

Il primo fattore è l'impatto del prezzo medio di vendita (ASP). All'inizio del 2025, ci trovavamo sul fondo del ciclo di memoria, con i prezzi NAND che si avvicinavano al limite del costo contante. Nel settore della memoria, i costi a breve termine sono spesso rigidi, quindi se l'ASP aumenta del 10%, la flessibilità del profitto non cresce di conseguenza del 10%, ma si amplifica esponenzialmente. Dai dati finanziari si può osservare questo cambiamento drammatico: sndk è passato da una perdita nel Q1 del 25 al 66% di margine lordo previsto nel Q1 del 26, e l'EPS è addirittura passato da -13 yuan a +13 yuan; questa disparità è un caso raro nella storia del mercato azionario statunitense.

Il secondo punto riguarda l'ottimizzazione della curva dei costi. Sul fondo del ciclo del Q1 del 2025, sndk ha attivamente chiuso linee di produzione ad alto costo, ridotto le spese in conto capitale e ottimizzato la struttura dei prodotti, ad esempio aumentando l'offerta di SSD di alta gamma. Queste misure hanno fatto sì che, al momento della ripresa dei prezzi, il lato dei costi fosse già in uno stato di estrema compressione, creando così un forte effetto moltiplicatore sui profitti.

Il terzo punto è rappresentato dal leverage operativo. Con l'aumento dei ricavi, la percentuale delle spese SG&A e R&D diminuisce, liberando il leverage operativo. Quando il prezzo scende vicino al costo contante, l'azienda praticamente non guadagna; ma quando il prezzo aumenta anche solo leggermente, il margine lordo riprende rapidamente, e in quel momento la parte dell'aumento di prezzo equivale quasi a un profitto netto.