Un punto che vedo molti discutere è se @Fogo Official stia crescendo grazie a una reale adozione o solo per la narrativa ciclica, e se si guarda da un punto di vista di builder, la domanda da porsi è se l'attuale crescita provenga da un utilizzo ripetibile o da un'attenzione temporanea.
Se si analizza il comportamento del mercato negli ultimi mesi, Fogo è emerso proprio quando la narrativa "trading on-chain sta tornando" ha iniziato a diventare calda, con derivati, DEX con orderbook e strategie di market making che vengono menzionate di più.
In quel contesto, una chain progettata per l'esecuzione finanziaria con latenza molto bassa e compatibilità SVM è facilmente etichettata dal mercato come il prossimo livello di infrastruttura per la nuova ondata di trading.
Questa narrativa è forte perché è facile da capire e ha precedenti dai cicli precedenti, dove ogni volta che un caso d'uso esplode, c'è un livello di infrastruttura che viene rivalutato.
Ma ciò che molte persone tendono a trascurare è che la narrativa e l'adozione spesso non procedono alla stessa velocità.
La narrativa può crescere rapidamente perché dipende dall'attenzione e dalle aspettative, mentre l'adozione dipende da sviluppatori, liquidità e comportamento degli utenti, cose che si costruiscono molto più lentamente.
Con Fogo, attualmente vedo che questi due livelli si stanno separando in modo relativamente chiaro.
L'attenzione e il posizionamento del mercato sono avanti, mentre l'uso reale è ancora nella fase di bootstrap.
Dalla mia esperienza personale parlando con alcuni team che realizzano perp e orderbook infra, vedo che l'interesse degli sviluppatori per Fogo è reale.
A loro piace avere un ambiente di esecuzione familiare come SVM, strumenti non troppo estranei e promesse di latenza che potrebbero aprire nuove strategie.
Ma quando si parla di impegno a lungo termine, la prima domanda è sempre: dove sono la liquidità e il flusso degli ordini?
Senza liquidità, non ci sono incentivi abbastanza forti per i market maker, quindi le performance migliori rimangono solo su benchmark.
Questo porta a un ciclo familiare nel crypto.
Una narrativa forte attira capitale e interesse degli sviluppatori per sperimentare, gli incentivi vengono utilizzati per finanziare la liquidità, il volume aumenta a breve termine e rafforza la narrativa.
Ma se dopo la fase di incentivo, il volume non si trasforma naturalmente in utilizzo e le commissioni non sono sufficienti a sostenere le ricompense, allora il flusso di denaro se ne andrà e la narrativa si indebolirà.
Questo è un modello che ho visto in molte chain in passato, da quelle L1 a scopo generale fino alle chain ottimizzate per un caso d'uso specifico.
Con Fogo, la domanda importante è se possono passare da una crescita guidata dalla narrativa a una crescita guidata dall'uso.
Per farlo, sono necessarie almeno tre condizioni.
La prima è che deve esserci uno o più protocolli trading-native veramente di successo su $FOGO , creando flussi d'ordine naturali e commissioni sufficientemente grandi.
Il secondo è che bisogna mantenere i market maker e i fornitori di liquidità non solo con incentivi a breve termine, ma con opportunità di guadagno stabili.
Il terzo è che bisogna dimostrare che il sistema funziona in modo stabile sotto carico elevato, perché con il trading, basta un piccolo downtime o inconsistenza per far perdere fiducia.
Un altro punto da considerare dal punto di vista economico è la struttura del token e dell'offerta di Fogo nella fase iniziale.
Quando una chain ha ancora molti token non sbloccati, ogni ciclo di aumento dei prezzi è spesso accompagnato da pressione di profit-taking da parte di chi ha allocazione anticipata.
Questo non è un problema esclusivo di $FOGO , ma nel contesto guidato dalla narrativa, rende la volatilità dei prezzi sempre più dipendente dai flussi di denaro a breve termine piuttosto che dall'uso fondamentale.
Questo spiega perché ci sono fasi in cui i prezzi aumentano rapidamente a causa di notizie o listing, per poi correggersi bruscamente quando la narrativa si raffredda o ci sono sblocchi.
Dal punto di vista tecnico, Fogo sta scommettendo su una tesi a lungo termine che il trading on-chain diventerà più sensibile alla latenza, vicino alla struttura del TradFi.
Se questa tesi è corretta, ottimizzare l'esecuzione fin dall'inizio è un vantaggio strategico.
Ma se nei prossimi anni la maggior parte del flusso rimarrà concentrato su AMM o orderbook con latenza che non è il principale collo di bottiglia, allora il vantaggio di 40ms potrebbe non essere valutato dal mercato in modo adeguato.
In altre parole, Fogo potrebbe essere un passo avanti rispetto al mercato, e nel crypto, essere troppo avanti a volte è come essere fuori tempo.
Quindi Fogo sta crescendo grazie alla narrativa del ciclo?
Al momento, la risposta onesta è che una parte molto grande della crescita proviene dalla narrativa.
La narrativa aiuta ad attirare attenzione, capitale e interesse iniziale degli sviluppatori.
Ma questo non è necessariamente un male.
In molti casi, la narrativa è il modo in cui il mercato finanzia la fase di bootstrap di una nuova infrastruttura.
Il problema non è se ci sia una narrativa o meno, ma cosa rimane dopo la narrativa.
Da ciò che ho osservato, Fogo è ancora in una fase di transizione tra i due stati.
La narrativa rimane il principale driver dei prezzi e dell'attenzione, ma i pezzi necessari per l'adozione reale stanno anche venendo costruiti.
La domanda aperta è se la velocità di questi due processi si allinea.
Se l'adozione raggiunge la narrativa, Fogo potrebbe passare a una fase di valutazione basata sull'uso e sulle commissioni.
Se non, quando la narrativa del ciclo termina, il prezzo e l'attenzione possono correggersi bruscamente prima di avere fondamenta più solide.
Cosa che ho notato è che nei cicli recenti, il mercato è sempre più rapido nel valutare nuove narrative, ma è anche sempre più rapido nel ritirare liquidità quando la narrativa non è più nuova.
Questo costringe progetti come Fogo a ridurre il divario tra promessa e prodotto reale.
A lungo termine, le chain che trasformano il vantaggio tecnico in liquidità sostenibile e flusso di commissioni reale sono quelle che manterranno la valutazione.
La narrativa può aprire porte, ma solo l'uso può mantenere quelle porte aperte a lungo termine.
@Fogo Official #fogo $FOGO