Ogni ciclo di mercato toro ha due fasi: la prima fase è di espansione, la seconda fase è di consumo. Nella prima fase, i profitti si accumulano costantemente, i capitali diventano sempre più audaci; nella seconda fase, i profitti iniziano a essere realizzati, la volontà di prendere il testimone diminuisce gradualmente, e il mercato entra nell'area di maggiore competizione.
Guardando al momento attuale, ripensando al tracciato dei profitti già realizzati, forse ci aiuta a comprendere meglio la posizione di questo ciclo rispetto a guardare semplicemente il prezzo.
Osservazione 1:
Ciclo precedente: il picco dei profitti realizzati (30d-sma) si è verificato a marzo 21 (etichetta 1), successivamente a novembre 21 (etichetta 2) il prezzo era più alto ma il picco di RP (profitti realizzati) era più basso.
La spiegazione è che la disponibilità di fondi disposti a prendere posizione ai livelli elevati sta diminuendo, il che è un segnale di indebolimento della forza (c'è anche una ragione per cui la vendita di quote è aumentata). Da quel momento in poi, il prezzo è sceso continuamente, e il RP ha continuato a diminuire fino a "non essere più redditizio"; questo processo ha richiesto 12 mesi.
Ciclo attuale: il picco di profitti realizzati (30d-sma) è apparso nel dicembre 2024 (etichetta 1), successivamente nel luglio 2025 (etichetta 2) il prezzo era più alto, ma il picco del RP (profitti realizzati) era più basso.
Se guardiamo indietro, qui c'è la "zona di picco del mercato toro"; anche se dopo il prezzo è riuscito a superare il massimo precedente, il RP è sempre più basso, quindi tutto dovrebbe essere visto come una "correzione", con la forza che continua a diminuire. Questo processo è durato fino ad ora per 7 mesi.
Ma ora è evidente che non siamo ancora arrivati a uno stato di "non essere più redditizio", la media mobile a 30 giorni del RP è ancora di 460 milioni di dollari. Con profitti ci sarà motivazione per distribuire, la forza dei ribassisti non è stata completamente esaurita.
Da questo punto di vista, si può anche ritenere che questa tendenza al ribasso non sia ancora finita. (Naturalmente, considerando le differenze di capitalizzazione di mercato, volatilità e struttura delle posizioni, questo ciclo non deve necessariamente "scendere a un valore assoluto equivalente all'ultimo ciclo" per essere considerato un fondo.)
Osservazione due:
2018.12.16 ~ 2021.11.08, BTC da $3,300 a $67,000, profitti realizzati cumulativi: 491.9 miliardi di dollari;
2023.1.4 ~ 2025.10.06, BTC da $16,000 a $125,000, profitti realizzati cumulativi: 847.9 miliardi di dollari;
Si può notare che la scala di liberazione dei profitti in questo ciclo è chiaramente aumentata, indicando un aumento significativo nella dimensione della partecipazione, nella liquidità e nell'intensità del turnover delle quote a prezzi elevati. Con l'aumento continuo della capitalizzazione di mercato e del costo complessivo, questo porrà inevitabilmente requisiti più elevati per il "flusso di fondi" nel prossimo ciclo.
Maggiore sarà la scala dei profitti, maggiore sarà la fascia di costo, e tutto ciò sta continuamente aumentando la soglia di partecipazione al mercato. Ciò significa anche che, per BTC e l'intero settore delle criptovalute, per continuare ad espandersi, il capitale incrementale richiesto supererà di gran lunga qualsiasi ciclo precedente.