In questo ciclo, chi è più in difficoltà, i piccoli investitori o le istituzioni?

11 ottobre, 19 miliardi di dollari, 1,6 milioni di persone hanno subito liquidazioni.
Questa è la morte dei piccoli investitori, in un solo giorno, le liquidazioni di leva sono state complete.

Oggi, cinque mesi dopo, Strategy è in perdita di 4,3 miliardi, GameStop ha perso 84 milioni e se n'è andato, BitMine ha una perdita non realizzata di 7,4 miliardi. Questo è il modo in cui le istituzioni muoiono, consumate giorno dopo giorno dal prezzo.

Nello stesso mercato orso, due modi completamente diversi di morire.

Cosa è successo quel giorno, molti dovrebbero ricordare. Trump ha annunciato dazi del 100% sulla Cina, aggiungendo problemi al sistema di Binance. Il Bitcoin è crollato da 122000 a 104000, con un calo del 14%, causando un crollo delle altcoin.

L'85% al 90% delle liquidazioni sono long. In 40 minuti sono stati liquidati 6,9 miliardi di dollari, al picco c'erano oltre 50 milioni di dollari di posizioni che scomparivano ogni secondo. Solana è scesa di oltre il 40%, ATOM è crollata a 0,001 su Binance. Dopo quel giorno, la leva degli investitori al dettaglio è stata praticamente ripulita.

Il valore dei contratti aperti è crollato da 175 miliardi a 125 miliardi, la posizione speculativa dell'intero mercato è stata ridotta di un terzo. A che punto è esaurita la liquidità? La profondità dell'1% di BTC è scesa da 20 milioni a 14 milioni, e finora non si è ripresa.

Gli investitori al dettaglio quel giorno hanno pagato una "tassa di leva", dolorosa ma veloce. In un giorno è stato fatto, quelli che dovevano liquidare hanno liquidato.

Le istituzioni sono diverse. Le istituzioni comprano spot, non possono liquidare, ma continueranno a perdere.

Il prezzo medio di Strategy è 75694, da gennaio ad ora stanno comprando ogni settimana, aumentando le posizioni sott'acqua. Il rapporto trimestrale del Q4 ha mostrato una perdita non realizzata di 17,4 miliardi di dollari. Ma Saylor non si è fermato, ieri ha raccolto 42 miliardi per continuare a comprare.

Il prezzo medio di GameStop è 107900, hanno resistito per 8 mesi, hanno perso il 15% e sono scappati, BitMine ha accumulato 4,4 milioni di ETH, con una perdita latente di 7,4 miliardi di dollari.

Gli investitori al dettaglio hanno perso posizioni il giorno 1011. Le istituzioni hanno perso profitti nei cinque mesi successivi. Entrambe le parti hanno sofferto, ma in modi diversi.

Ma ora che siamo in questa posizione, c'è un cambiamento molto importante. La leva degli investitori al dettaglio è stata ripulita.

L'indice di paura oscilla tra 8 e 27, le entrate dalle commissioni sui contratti perpetui sono inferiori del 23% rispetto alla media storica, il volume degli scambi DEX è diminuito del 26%, le entrate MEV sono state compresse di oltre il 50%.

Gli investitori al dettaglio che dovevano scappare sono già fuggiti, quelli che dovevano liquidare hanno già liquidato. Quelli rimasti sono o in attesa con posizioni vuote, o vecchi giocatori con costi molto bassi.

E le istituzioni? Le loro posizioni sono ancora lì. I 76.200 BTC di Strategy sono lì, i 11509 di Tesla sono lì, gli 8285 di SpaceX sono lì. Non hanno liquidato, ma stanno aspettando una cosa: che il prezzo torni.

Questa è la struttura più strana del mercato attuale. Gli investitori al dettaglio non hanno più nulla da perdere, la leva è stata completamente ripulita il 1011. Ma le istituzioni stanno perdendo centinaia di miliardi di dollari in posizioni spot, non possono vendere, non osano vendere e stanno aumentando le loro posizioni.

Il finanziamento di 42 miliardi di Saylor, la classificazione dei beni digitali da parte della SEC, le azioni tokenizzate di Nasdaq, non sono perché le istituzioni amano la decentralizzazione. È perché hanno bisogno che i prezzi tornino.

Il 1011 ha insegnato agli investitori al dettaglio una cosa: la leva può uccidere. Questi cinque mesi hanno insegnato alle istituzioni un'altra cosa: anche le posizioni spot possono sanguinare, solo che lo fanno più lentamente.

Per noi, forse la migliore notizia è che coloro che desiderano maggiormente che BTC torni su non sono i KOL che fanno trading su Twitter, ma le società quotate che hanno perso centinaia di miliardi. Hanno soldi, avvocati, relazioni a Wall Street e la capacità di fare lobbying al Congresso.

Oggi, guardando di nuovo il mercato, gli investitori al dettaglio hanno pagato una tassa di iscrizione il 1011. Le istituzioni stanno pagando una tassa di iscrizione molto più costosa. La differenza è che, dopo aver pagato la tassa, le istituzioni troveranno un modo per recuperare, mentre gli investitori al dettaglio potrebbero non avere più opportunità.