Gli investitori stanno seguendo la Fed e l'economia: il mercato bilancia tra pressione e opportunità.
Il prezzo del bitcoin entra in una settimana chiave. Diverse modelli on-chain abbassano il presunto fondo del mercato, mentre gli investitori aspettano nuovi segnali dalla Fed e dal mercato del lavoro statunitense.
Ora la discussione sta cambiando. Non si tratta più solo di quanto in basso possa scendere il principale criptoattivo, ma anche di quanto tempo ci vorrà per il recupero, anche se il principale ondata di vendite si sta avvicinando alla fine.
I dati di Alphractal mostrano che gli intervalli di prezzo realizzato dei detentori di Bitcoin a breve termine sono diminuiti drasticamente nelle ultime settimane. Questo abbassa il livello che i trader osservano in cerca di segnali di capitolazione.
Il capo della società, João Vedson, ha notato che nei cicli precedenti la capitolazione spesso si concludeva quando il prezzo si avvicinava alla zona blu inferiore. In quei momenti si formavano forti punti locali per gli acquisti. Attualmente, questo livello è sceso e il modello indica un possibile minimo intorno a $50 000 o leggermente sotto.
Nel frattempo, anche altri indicatori on-chain popolari convergono più o meno nello stesso intervallo. Willy Woo ritiene che Bitcoin possa trovare un minimo tra $46 000 e $54 000, mentre il livello CVDD si trova attualmente intorno a $45 500 e sta aumentando gradualmente.
Tutto ciò indica che la zona in cui di solito iniziano ad entrare attivamente i compratori a lungo termine si è spostata più in basso a causa dell'aumentata volatilità e incertezza.
Il supporto si sta formando, ma la pressione aumenta
I dati di Glassnode mostrano che il mercato sta ancora cercando di stabilizzarsi a livelli più elevati.
Attualmente Bitcoin viene scambiato più vicino al limite inferiore del range di $60 000—$70 000, dove in precedenza nuovi partecipanti acquistavano attivamente. Ma questo cluster è notevolmente più debole rispetto a quelle zone che si formavano prima di forti rimbalzi nei cicli passati.
In questo contesto, la pressione nascosta diventa sempre più evidente, poiché BTC continua a fare fatica.
L'indice Bitcoin Impact di CEX.io mostra che oltre il 30% delle monete in possesso di detentori a lungo termine è attualmente in perdita. Questo è il livello più alto dal 2023.
In cifre, la situazione appare così:
Oltre 4,6 milioni di BTC in possesso di detentori a lungo termine sono attualmente in perdita
Circa il 47% dell'intera offerta di Bitcoin viene attualmente scambiata sotto il prezzo di acquisto
Questo è un livello comparabile alle settimane più tese di febbraio.
È particolarmente importante che, solo di recente, i detentori a lungo termine abbiano ricominciato a realizzare profitti. Ora la situazione è cambiata drasticamente.
Entro la fine della settimana, l'indice SOPR è sceso a 0,724. Questo ha completamente annullato il rialzo delle ultime sei settimane e mostra che i detentori a lungo termine stanno vendendo con le perdite più elevate degli ultimi tre anni. Anche i detentori a breve termine sono sotto pressione, i loro profitti e perdite sono scesi ai minimi dalla fine di gennaio.
L'attuale scenario ricorda le fasi precedenti di calo. In CEX.io la confrontano con la metà del 2018 e del 2022, quando la divergenza tra prezzo e dati on-chain terminava con un nuovo calo.
Secondo l'azienda, l'ultimo balzo dell'indice di stress è stato il più brusco dalla fine di gennaio, dopo il quale il mercato ha vissuto uno dei periodi più difficili del 2026.
Ulteriore pressione è creata anche dal calo della liquidità. I flussi di stablecoin sugli exchange sono passati da positivi a negativi, privando il mercato di una delle fonti chiave di supporto.
Si è anche attenuato l'interesse da parte degli istituzionali. Secondo SosoValue, nella settimana fino al 28 marzo:
Bitcoin-ETF a pronti hanno mostrato un deflusso di $296 milioni dopo quattro settimane di afflusso
Ethereum-ETF hanno perso $206,58 milioni
Questi dati mostrano un'inversione nei flussi istituzionali dopo un prolungato periodo di afflusso.
Con la diminuzione del flusso di capitale istituzionale, il principale onere di mantenere il mercato ricade nuovamente sui compratori a pronti, sui detentori a lungo termine e sulla chiusura delle posizioni short.
Ulteriore pressione è creata dalla situazione dei miner. Ora circa il 15-20% di essi opera in perdita dopo che il rendimento del mining a febbraio è sceso ai minimi dopo il halving, a circa $28 per PH/s al giorno.
L'aumento dei costi dell'energia aumenta il rischio che i miner inizino a svendere le loro riserve. Nel contempo, le vendite regolari di Bitcoin da parte del Bhutan intensificano la sensazione generale di eccesso di offerta sul mercato.
La storia suggerisce una fase di recupero più lunga
Tuttavia, i motivi di cautela non si limitano solo ai livelli di prezzo. In Ecoinometrics si segnala che i forti rimbalzi di Bitcoin raramente avvengono da soli e di solito richiedono cambiamenti nella macroeconomia, inclusa un allentamento della politica monetaria.
Al momento, tali condizioni non ci sono sul mercato, e questo non offre motivi per sperare in un rapido recupero.
L'analisi delle flessioni da Ecoinometrics mostra perché. Se si guarda ai cicli di Bitcoin dal 2014, si evidenzia una chiara regolarità: più profondo è il calo, più tempo ci vuole al mercato per recuperare completamente.
Ogni ulteriore 10% di calo aumenta solitamente il tempo di recupero di circa 80 giorni. Se ci si basa su questo modello, l'attuale calo potrebbe significare un periodo di recupero di circa 300 giorni, e il mercato ha attualmente percorso solo metà di questo cammino.
Ciò non esclude rimbalzi locali. Bitcoin, sotto la pressione di fattori macro e dati on-chain, può crescere, poi stabilizzarsi e tornare a scendere, prima che si formi un vero recupero, che può richiedere mesi.
Ma la storia mostra che il ritorno ai massimi precedenti raramente avviene in modo diretto. Anche se il mercato si sta già avvicinando alla zona di minimo, l'uscita da essa sarà probabilmente lenta e irregolare, non come molti tori si aspettano.
Qui si incrociano due scenari: un minimo più basso e un recupero prolungato. L'attivo può trovarsi vicino alla zona di capitolazione, ma ciò non significa ancora essere pronto per una crescita sostenibile.
Per una vera inversione, un supporto di prezzo non è sufficiente. È necessaria una crescita della domanda, un ritorno di flussi stabili da parte degli istituzionali e un macrofono che smetta di inasprire le condizioni finanziarie.
La macroeconomia sta emergendo in primo piano
I tempi di recupero, che gli analisti hanno già misurato per mesi, ora dipendono in larga misura da una serie di importanti dati economici dagli Stati Uniti. La settimana inizia con il discorso del capo della Fed Jerome Powell a Harvard.
Powell parteciperà a una discussione il 30 marzo, e già il 3 aprile l'Ufficio di statistica del lavoro pubblicherà il rapporto sull'occupazione di marzo.
Tra questi eventi, gli investitori seguiranno anche l'indice di fiducia dei consumatori e i dati sul mercato del lavoro. Il mercato cerca di capire se l'economia sta affrontando uno shock temporaneo o una pressione più persistente che costringerà la Fed a mantenere tassi elevati più a lungo.
La connessione di Bitcoin con questo processo sta diventando sempre più diretta. Attualmente viene scambiato più vicino al limite inferiore del range di acquisto per i nuovi investitori, mentre petrolio, rendimenti obbligazionari e aspettative sul mercato del lavoro continuano a influenzare l'appetito per il rischio.
Se il rapporto sull'occupazione risulterà più debole e la pressione dal mercato energetico diminuirà, ciò potrebbe stabilizzare le condizioni finanziarie e aiutare Bitcoin a mantenere il supporto. Ma se i dati risulteranno forti e le aspettative inflazionistiche rimarranno, la pressione aumenterà e il mercato potrebbe scendere nuovamente.
Finché la situazione rimane sospesa. Da un lato, Bitcoin appare relativamente economico secondo diversi modelli. Dall'altro, il macrofono non fornisce ancora un segnale chiaro di inversione.
I modelli che indicano un range di $45 000-$54 000 non garantiscono che il prezzo arriverà necessariamente lì. Mostrano solo che la zona di capitolazione prevista si è spostata più in basso, e un recupero sostenibile dipenderà non solo dal mercato delle criptovalute, ma anche dalla prossima fase del ciclo macroeconomico.
Vale anche la pena considerare il comportamento del mercato dei derivati. In periodi di elevata incertezza, sono proprio le liquidazioni e gli squilibri nelle posizioni a intensificare il movimento dei prezzi. Se la pressione sui long persiste, ciò potrebbe accelerare il calo e portare a una capitolazione più profonda. Allo stesso tempo, l'accumulo di short crea condizioni per forti rimbalzi a qualsiasi segnale positivo. Questo rende l'attuale fase particolarmente instabile, dove anche i movimenti a breve termine possono essere bruschi e imprevedibili.
Tuttavia, la situazione attuale rimane sensibile a qualsiasi notizia. Anche lievi cambiamenti nei dati macro o nella retorica della Fed possono rapidamente modificare l'equilibrio di potere tra acquirenti e venditori, aumentando la volatilità.
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