前两周在研究$HYPE 的时候，我看到$PUMP 竟然成了web3第4赚钱的项目。
（图片来源：Defillama）
说实话还是挺让我震惊的：想过它赚钱，没想过它这么赚钱。
上一次聊PUMP，还是它去年刚上盘前的时候，7月份。当时我在会员群里说不看好它，主要聊了3个原因：
1. 在没有出现竞品的情况下，pump.fun团队基本就是套现。没有长期的战略布局，说明没有大志向；发币了也没给用户空投，平时社区也没有活动，说明抠。
2. 当时已经出现了竞争对手，并且发射量已经超过了pump.fun，龙头已经不是它了；
3. PUMP一开始没有回购销毁机制；后来出了回购机制，但不销毁，只是存着。对一个不大方的项目方来说，只要不销毁，随时可能砸盘套现。
（图片来源：pump.fun）
当然了，PUMP也没辜负我的"期待"，除了刚上线的几天，后面基本是一路下跌……即便是9月份我看到PUMP抢回龙头位置，币价也没掀起什么波浪。
但在看到PUMP成了web3最赚钱的项目之一后，最近两周我重新研究了一下PUMP，观点现在变成中性了：你想买我支持；你不想买我也不推荐。
为什么这么说？几个原因：
1. 首先，现在是熊市，PUMP因为高关注带来的高溢价已经没有了，所以现在的价格，至少是个没有泡沫的价格。
拿数据来说，现在PUMP的流通市值是11亿，全流通市值是17亿。而现在pump.fun的发射量依然稳居龙头，占比超过90%，每天的收入也基本稳定在100w+。用17亿美元买一个每年赚4亿收入的项目，不算贵。
（各平台发射量占比图，图片截自Dune）
（PUMP收入及TVL图，图片截自Defillama）
2. 二呢是即便在熊市，项目方也仍然在回购。一直没断过，而且是拿着95%+的收入在回购代币。
按理来说这是非常强的看涨理由，因为项目方在真金白银在回购，而且是基本把所有项目收入都分给了持币者。
但我还是比较谨慎：
一是项目方只是回购PUMP，没有销毁。为什么不销毁？要么是想着哪天能卖回给市场，要么是想着哪天一起销毁来个大利好。以我对团队尿性的看法，偏向前者。
二是项目方一边拿项目的钱回购，一边自己卖PUMP。本质上跟套现是一个逻辑。
尤其是我给大家一个细节：在官方的回购钱包地址余额的查询页面，有一个数值是回购量占流通量的比例，它显示是31.8%，但正确应该是17.8%。为什么会有这个错误？是因为官方的流通量没有考虑后续解锁的量，直接用了第一天的流通量。这么低级的错误，足以说明官方的心思不在项目上。
所以我对项目的综合观点是：
你买我支持，因为项目在这种行情下站稳了发射台的龙头，每天仍有100w+的真实收入，而且收入确实是在回购代币，有超额收益的机会。
你不买我也不推荐，因为相比于BTC，$PUMP 可能哪天就把打狗用户亏完了，没有新用户了；相比于HYPE，PUMP缺了销毁；相比于BNB，PUMP缺了带用户一起赚钱的格局……
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