诸葛投研

Gli amici nel gruppo di Zhuge sanno che da giugno di quest'anno ho osservato il token Hyperliquid $HYPE ; allora scrissi un'analisi, ma sfortunatamente il suo andamento è stato eccezionale e non ha dato opportunità di accumulo.

Ora, HYPE è finalmente sceso sotto le pressioni di sblocco massiccio e le aspettative di mercato orso. In questo momento, riorganizziamo la logica di investimento di HYPE. Se lo trovi utile, puoi aiutare dando un like.

Primo, perché è sceso?
Prima spieghiamo perché HYPE è recentemente diminuito: non parlerò di motivi come 'il calo del mercato che porta a una correlazione', perché praticamente tutti i token non possono sfuggirne. Parlerò di due motivi unici per HYPE.

In realtà, volevo parlare della stagione delle altcoin già qualche mese fa.

Perché nel gruppo di amici di Zhuge ci sono solo utenti del 2021, e di tanto in tanto qualcuno chiede perché la stagione delle altcoin non sia ancora arrivata.

Nel 2021, dopo che il Bitcoin ha superato nuovi massimi, un'enorme quantità di capitale è stata trasferita nelle altcoin, e tra maggio e settembre è iniziata una stagione delle altcoin durata 5 mesi. In quel periodo, la capitalizzazione totale delle altcoin è passata dal 36% al massimo del 62%, superando brevemente i 1.000 miliardi di dollari.

Alcuni amici hanno guadagnato, ma la maggior parte delle persone alla fine ha restituito i profitti, continuando a investire durante il successivo mercato ribassista, sperando nel ritorno della prossima stagione delle altcoin.

今年应该很多人听说了预测市场，尤其是最近2个月，很火。因为Polymarket 在10月份融了20亿刀，Kalshi 这个月融了10亿刀，而且估值是一个比一个高。

今天这篇文章，给大家梳理一下预测市场的情况。

省流版：
1. 预测市场的想象空间确实很大，可能是一个比DEX还赚钱的赛道，毕竟谁不喜欢比大小的刺激感嘛，而且它的赛道天花板比比大小更高。
2. 现在的预测市场，基本就是polymarket、Kalshi的天下，这两个项目都还是在融资，没发代币，所以其实还没到普通人的机会。
3. 所以不用犹豫，现在跟你吹预测赛道的代币，基本都是骗子，一律别碰就对了。现在是融资机构嗷嗷找项目的阶段，稍微靠点谱的项目都会找机构。

一、预测市场牛逼吗？
老实说，预测市场是挺牛逼的：
1. 没人会怀疑猜大小公司的盈利能力吧？更何况，预测市场把现实事件转化成了猜大小，市场的天花板会更高。给大家一个基础的数据，单届世界杯相关的灰产是万亿美元级别的，用户也是5亿级别的。
2. 重点是，这是加密圈Defi能真正破圈，影响现实世界，也能被大众真实使用的领域。在这之前，web3一直是少数人的游戏，很难破圈。
3. 而且这是一个可能影响现实世界的武器。以大豆价格为例，假如预测平台的数据被操纵，显示大豆涨价概率是80%，你觉得大豆厂商会接受以去年价格出售吗？

预测市场在年初就借着选举爆火了一波，明年就是世界杯了，到时更是得大爆一场。

所以老实说，我觉得预测市场是挺牛逼，尤其是它的费率可以收的比DEX还高，可能是一个能超过DEX盈利能力的概念。

二、赛道的两个老大：Polymarket、Kalshi
但大家注意，现在还没到普通人参与的时候。换句话来说，但凡现在有人跟你说某某币是预测市场，直接拉黑就行。

现在市场是个什么时候呢？非常早期，是机构大手笔在做风投的阶段，但凡有点能力的项目，很容易拿到机构投资。所以现在找普通投资者的，基本都是骗子项目，大家不用信。

现在赛道有2个老大：
一个是拿了美国CFTC（商品期货交易委员会）牌照的合法公司Kalshi，现在大概占了60%的市场份额，前几天刚宣布以110亿美元的估值融了10亿刀；
另一个是没有牌照，还被罚过款，导致已经清退了美国市场所有用户的Polymarket ，现在它主打的是去中心化市场，目前大概占了35%的全球市场份额，今年10月份也以90亿美元的估值融了20亿刀。

重点是，这两个老大都没发币。

其他的项目也有，但基本都是在两个巨头的夹缝里生存，都在疯狂融资打基础的阶段。比如Opinion Labs、Limitless、Myraid、predict.fun等等…

目前发了币的项目，只有Limitless，而且因为开盘估值太高，被炒作太厉害，导致走势很难看，还不是普通投资者参与的时候。

（隐去代币名称，避免有朋友去买）
而这两个老大的数据情况，目前大概是这样的水平：

三、普通人怎么看预测市场？
首先，在国内，不能经营任何跟加密相关的业务，所以不要相信国内有相关的项目。

如果你觉得预测市场很有前景，我也不建议你在最热闹的时候进场，因为最热闹往往是被炒作最严重的时候。

大家也不用太神化预测市场，就跟现在已经发展相对稳定，但未来潜力也不错的CEX、DEX、Defi等概念，大家现在也能泰然处之，甚至还不想参与。

而预测市场只是有机会比肩这些概念，未来不确定性更强，大家就更没必要疯抢了，淡定对待就行。

可以等这些龙头项目发币的时候，在市场热度冷却的时候适当参与一点也可以，但没必要太狂热导致被骗。

@CZ Ieri, durante l'AMA di fine anno su BNB Chain, abbiamo dedicato molto tempo a parlare del mercato delle previsioni, dicendo che siamo molto ottimisti, soprattutto durante il periodo della Coppa del Mondo dell'anno prossimo, sicuramente esploderà.

In realtà, quest'anno progetti di previsione come Polymarket, Kalshi e Limitless hanno già avuto un grande successo, con volumi di scambi in forte aumento, ma poiché non hanno ancora lanciato monete, solo le istituzioni di investimento stanno prestando attenzione, mentre gli investitori normali non possono ancora partecipare.

Certo, anche io sono molto ottimista riguardo ai progetti di previsione, del resto è un mercato con un ambito molto più ampio rispetto ai casinò. I casinò scommettono solo su grandezza o piccolezza, mentre nel mercato delle previsioni è possibile scommettere su tutti gli eventi reali.

做加密货币投资的朋友，不知道你们有没有类似的疑惑：
1. 美联储降息/日本加息跟加密货币有什么关系？为什么是利好/利空？
2. 美国就业人数减少，不是说明大家没工作吗，没工作就没钱，那应该是利空啊，怎么就被解读成利好了？
3. 利好/利空落地了，为什么加密货币又不涨/跌？……
今天这篇文章，给大家详细说一下这里面的逻辑。

一、怎么理解降息/加息？
首先先搞懂降息/加息的意思，就是降低/提高银行存款利息。

所以降息会带来2个影响：一是银行给机构的贷款利息也会对应下降，机构更容易借到钱；二是普通用户就不愿意存钱了，会把钱提出来搞点别的投资。

机构和普通投资者都把钱取出来了，这就是所谓的“市场流动性增加”，大家会把钱拿去投资债券、股市、加密货币这样的更高风险的资产。买的人多了，自然就会上涨，这就是利好。

反之，加息就是利空。因为银行利息高，大家把钱存银行就已经能对抗通胀了，就不会投到加密货币这样的高风险资产里。

二、BTC不是跟美元走的吗，怎么日元加息也要跌？
那么问题来了：现在圈子里1300亿美元的机构资金，基本来自美国，所以美元降息/加息对行情的影响很大，这很正常。

但这跟日本有什么关系，日本这种弹丸小国，怎么加息还能影响BTC了？

原因是在过去的几十年里，日本利率都很低，长期接近于0。比如即便明天日元加息0.25%，日元利息也才0.75%。

因为借日元几乎不要钱，所以全球的对冲基金、资管机构都在大量借入日元，然后换成美元去理财，比如买国债、买股票、买加密货币等等。

这种策略存在了几十年，保守估计涉及的资产规模得有大几千亿美元。而且日本因为亲美，也是持有美国外汇最多的国家，日元加息就相当于是美元贬值。

所以一旦日元加息，那机构借日元的利息就高了，肯定要卖掉手里的资产，把日元还回去。加密货币作为风险最高的资产，肯定是最先被抛售的，当然要跌。

三、那美国人失业、经济不行，不是利空吗？
在解读关于美国就业情况等资讯的时候，经常有朋友会有疑问：美国经济不行，不是说明大家没钱吗，那不就是利空了？怎么有人说利好？

这是因为这种看似直观的理解，其实跳过了政府调控的环节。

失业人数增多，政府肯定会想办法调控。比如降息，让机构有更多的钱，这样就会继续招人、或者涨薪，那就能抵消失业带来的利空了。所以有时候失业人数增多，就会逼迫美联储降息，从而被解读成是利好。

当然了，这种也是两面性的。如果失业等表示经济下行的指标太严重，已经失去了掌控，导致就算降息也抵消不了负面影响，那就确实是利空了。

所以降息也不是万能的，如果利息已经特别低了，再降下去要导致银行挤兑了，那大家就只能接受经济下行的趋势了。

四、既然降息是利好，为什么降息这天又不涨？
那有人仍然还是有疑问：明明降息是利好，为什么11号凌晨美联储降息那天不涨呢？那么19号日本加息那天会跌吗？

其实原因很简单，因为市场已经消化了这个消息了。11号美联储降息，在11月就被大家推测出来了，所以该操作的人在11月就已经操作了。

同理，日元加息也是这样：市场在5号就已经推测出来了，所以在5号就已经跌了。真的看空的人，都是抢跑的，不会等到政策落地才跑。

（截图自polymarket）

所以大家经常会说一个词叫“利好落地”，就是说大家基本认定的利好消息，不出意外的落地了。既然是不出意外，那就说明市场不会有什么变化。

但有些人还是会蹲着利好落地的消息来验证，因为一旦真实情况跟预期不一样，那就会马上反映在市场上，这就是个机会。

比如明天的日元加息会议，现在大家都觉得日元会加息，所以该跑的已经跑了。如果明天会议爆冷了，告诉大家不加息，那这就是出乎大家意料的利好，行情就肯定会上涨的。反之，如果明天会议告诉大家加息0.5%，而不是大家预期的0.25%，那就是出乎意料的利空，行情肯定会下跌。

但如果是预期之中的降息0.25%，那就是跟大家预期一致了，基本等于无事发生。这也就是为什么有人会疑惑：11号美联储降息那天，BTC没涨。

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