🔥 Dichiarazioni significative del signor Jerome Powell:
1. Il signor Powell ha sottolineato che i dati economici (prima dell'impatto della chiusura del governo) mostrano che l'economia americana è ancora un po' più forte del previsto — cioè non è in forte calo come temevano alcuni mercati.
Questo è un segnale importante — l'economia sta mostrando una buona resilienza, la Fed ha "spazio" per essere flessibile nella politica (non è necessario allentare troppo in fretta).
Tuttavia, "meglio del previsto" non significa che non ci siano rischi — specialmente quando fattori esterni (come dazi, interruzioni finanziarie) stanno avendo un impatto.
2. Powell ha avvertito che le attuali misure di dazi stanno creando una pressione al rialzo sui costi dei beni — ovvero aumentano la pressione sull'inflazione.
Ma ha anche sottolineato che il ciclo di impatto dei dazi potrebbe essere "una tantum" (una tantum) — ovvero l'impatto di aumento dei prezzi dovuto ai dazi potrebbe ridursi nel tempo.
Comprendere correttamente se l'effetto dei dazi sia "temporaneo" o "duraturo" è fondamentale: se i mercati credono che l'impatto sia solo temporaneo, la Fed potrebbe mantenere una posizione paziente prima di tagliare i tassi.
Ma se la pressione dei dazi si diffonde, si prolunga o si estende alla catena di approvvigionamento, potrebbe spingere l'inflazione di fondo più in alto — costringendo la Fed a considerare una stretta o un ritardo nella distensione.
3. Potrebbe concludersi la riduzione del bilancio (Ending QT) nei prossimi mesi. Il motivo è che le condizioni di liquidità iniziano a stringersi — il sistema bancario ha meno riserve eccedenti — e potrebbe aver raggiunto il livello desiderato di riserve da parte della Fed.
Se la Fed interrompe la QT, sarà un passo importante: equivale a "fermare il ritiro di capitale dai mercati" — creando condizioni migliori per una liquidità più stabile.
Questo suggerisce inoltre che l'attenzione della politica della Fed si sposterà dal gestire la quantità (quantity, attraverso il bilancio) alla gestione dei prezzi (tassi di interesse).
Tuttavia, Powell non ha fornito un obiettivo finale per la dimensione del bilancio nelle sue ultime dichiarazioni.
4. I rischi di rallentamento per il mercato del lavoro stanno aumentando. Powell ha sottolineato che il mercato del lavoro sta mostrando segni più evidenti di rallentamento — i dati più recenti sull'occupazione indicano una crescita dell'assunzione molto debole, con il numero di nuovi posti di lavoro nei tre mesi più recenti molto più basso rispetto al passato.
Ha detto: "i rischi al ribasso per l'occupazione sono aumentati" — il che significa che i rischi al ribasso per l'occupazione sono cresciuti.
Questo è un segnale importante per i sostenitori della linea più accomodante (dovish) alla Fed: se il mercato del lavoro si indebolisce chiaramente, la Fed sarà sotto pressione per ridurre i tassi per sostenere l'occupazione.
Tuttavia, Powell ha anche avvertito che l'equilibrio tra i rischi inflazionistici e quelli legati all'occupazione è molto fragile: se si riducono i tassi troppo presto, l'inflazione potrebbe rimanere "incompleta" (incomplete) — potrebbe essere necessario tornare a stringere in futuro.
5. A lungo termine: la Fed mira a mantenere solo obbligazioni del Tesoro (Treasuries) nel bilancio, riducendo gradualmente altri tipi di titoli come i titoli garantiti da ipoteche (MBS).
Motivo: gli asset al di fuori dei titoli del Tesoro (come i MBS) influenzano la struttura del credito e possono causare interventi indesiderati nei mercati immobiliari e del credito abitativo; la Fed vuole intervenire meno in modo specifico in settori particolari.