Washington si muove di nuovo, e questa volta è la Commodity Futures Trading Commission a prendere l'iniziativa. Anche con il governo degli Stati Uniti ancora coinvolto nella chiusura, la presidente della commissione temporanea Caroline Pham non aspetta che il Congresso le dia nuovi poteri. Ha già iniziato a gettare le basi per il lancio di prodotti di criptovalute istantanei regolamentati il prima possibile il mese prossimo - un passo audace che potrebbe rimodellare il modo in cui vengono scambiate le attività digitali in tutta America.
Il piano è semplice ma innovativo: consentire il trading di criptovalute istantanee - transazioni dirette di asset come Bitcoin ed Ethereum - di avvenire sotto la stessa struttura regolamentare che governa le merci tradizionali. Facendo ciò, Fam supera praticamente anni di ritardi al Congresso e dice: "Abbiamo già l'autorità per farlo." Questa frase da sola suggerisce una rivoluzione normativa silenziosa.
Dentro Washington, questi sviluppi hanno inviato onde d'urto attraverso il settore finanziario. Per anni, il Congresso ha discusso su come conferire alla CFTC un supervisione completa sui mercati delle criptovalute istantanee, sostenendo che l'autorità dell'agenzia fosse limitata ai derivati. Ma i recenti passi di Fam indicano che non sta più aspettando il permesso. Sta incontrando direttamente i mercati principali - inclusi DCM come Coinbase e Bitnomial - per stabilire un quadro per il trading di criptovalute istantanee con leva. Ciò significa scambi effettivi di Bitcoin ed Ethereum, eseguiti in luoghi regolamentati negli Stati Uniti, con margini e leva e standard di conformità simili a quelli dei contratti sulle merci.
Se questo viene attivato, sarebbe un grande passo verso le istituzioni di trading di criptovalute in America. Gli investitori e i gestori patrimoniali hanno a lungo desiderato un'esposizione agli asset digitali senza le aree grigie dei mercati esteri o i rischi delle piattaforme non regolamentate. Come ha detto Chris Sowiak, avvocato per asset digitali, avere contratti per criptovalute istantanee in un mercato regolamentato dalla CFTC potrebbe rendere le istituzioni "più pronte a ottenere o aumentare la loro esposizione alle criptovalute" perché avrebbero finalmente la protezione a cui sono abituati.
È un cambiamento particolarmente interessante data l'equilibrio di potere tra la CFTC e la SEC. Mentre la SEC ha dominato i titoli - principalmente attraverso azioni di enforcement e cause legali - la CFTC ha silenziosamente costruito credibilità come regolatore più realistico. Anche la scelta del presidente Trump per il prossimo presidente della SEC, Paul Atkins, ha dichiarato pubblicamente che la maggior parte dei token non sono titoli, dando di fatto un ampio margine di supervisione sulle criptovalute alla CFTC. Con la leadership di Fam della politica fino a quando il candidato di Trump Mike Seelig non assumerà la responsabilità, la posizione della CFTC è chiara: è pronta a guidare la fase successiva della regolamentazione delle criptovalute.
Oltre ai nuovi prodotti istantanei, l'agenzia si sta anche preparando a lanciare un aggiornamento significativo sulle garanzie tokenizzate - un passo che consentirà l'uso di stablecoin nei mercati dei derivati. Si prevede che questa politica, attesa entro l'inizio del prossimo anno, diventi uno dei più importanti traguardi normativi per le stablecoin negli Stati Uniti. Fam l'ha descritta come "un'applicazione killer", immaginando un futuro in cui le garanzie basate su blockchain diventano uno strumento dominante nei mercati finanziari.
Dietro la spinta politica, Fam sta anche ricostruendo la CFTC dall'interno verso l'esterno. Sta riorganizzando i dipartimenti, stringendo i budget e persino assumendo talenti legali esperti da tutto il settore finanziario per potenziare il braccio di enforcement dell'agenzia. La sua leadership è stata diretta, a volte controversa, ma senza dubbio efficace. Nonostante il numero ridotto di dipendenti e il suo lavoro come responsabile singola in un'agenzia che di solito è composta da cinque persone, è riuscita a spingere grandi iniziative relative alle criptovalute in un momento in cui la maggior parte di Washington è ancora ferma.
L'impatto di mercato di questi cambiamenti potrebbe essere enorme. Consentire il trading di criptovalute istantanee con leva sotto la supervisione della CFTC chiuderebbe un divario di lunga data tra il finanziamento tradizionale e gli asset digitali. Potrebbe riportare la liquidità istituzionale a riva, portare chiarezza nelle pratiche di gestione del rischio e infine dare agli investitori americani la fiducia normativa che hanno richiesto. Andreessen Horowitz ha recentemente descritto il passo della CFTC come "un'opportunità cruciale per invertire la tendenza ai trasferimenti all'estero", sottolineando quanto capitale stia aspettando esattamente questo tipo di accesso regolamentato.
Certo, le domande rimangono. Fino a che punto può realmente arrivare la CFTC senza nuove legislazioni? E cosa succede quando Seelig assume la responsabilità - raddoppierà l'amministrazione Trump questo slancio o lo rallenterà per una revisione? Al momento, tutti i segnali indicano continuità. Seelig, noto come sostenitore di una regolamentazione equilibrata delle criptovalute, ha già iniziato a coordinarsi con Fam riguardo ai prossimi passi e si prevede che manterrà il suo corso intatto una volta confermato.
Il messaggio più ampio da Washington è chiaro: dopo anni di incertezza, gli Stati Uniti stanno finalmente iniziando a delineare il proprio futuro nelle criptovalute attraverso l'azione, non le argomentazioni. Le misure della CFTC potrebbero non risolvere ogni domanda normativa, ma rompono il blocco che ha mantenuto l'innovazione americana nel campo delle criptovalute bloccata. Se questi prodotti legati alle criptovalute vengono lanciati in tempo, saranno uno dei passi più importanti verso l'integrazione della trasparenza del finanziamento regolamentato con l'innovazione degli asset digitali.
Ciò che Fam ha fatto - e ciò che Seelig è previsto continui - è disegnare un nuovo modello di come il governo possa muoversi più rapidamente della burocrazia. In una città nota per la stagnazione, la CFTC sta scegliendo lo slancio. Questo cambiamento potrebbe essere ciò che porta la prossima ondata di legittimità, liquidità e fiducia tardiva nel cuore del mercato delle criptovalute negli Stati Uniti.