Iniziamo con un contesto.
"Le sette sorelle della tecnologia" è un termine coniato dagli analisti di Wall Street, in inglese chiamato "Magnificent Seven".
La traduzione in italiano di "sette sorelle" mi sembra molto accurata, perché hanno una caratteristica comune:
Non puoi dire niente, non hai i mezzi per criticarla, eppure non puoi farne a meno.
Bene, cominciamo a fare i nomi.
Nvidia - il punto fermo del mercato.
Penso che Jensen Huang sia il più grande artista del leather jacket del 21° secolo.
Ogni volta che sale sul palco, indossa una giacca di pelle nera, illuminato dalle luci, con un chip in mano, come se ti stesse chiedendo: ci credi o no?
Hai creduto, hai comprato, è salito.
Quanto è aumentata NVIDIA negli ultimi tre anni? Dieci volte.
Sì, dieci volte.
Se tre anni fa avessi cambiato i soldi per Moutai con quelli per NVIDIA, ora non staresti bevendo un caffè al sapore di salsa di soia, ma staresti bevendo da una coppa d'oro.
Certo, a patto che tu tenga duro.
Ma il punto è, quando tre anni fa era solo "un'azienda che vende schede grafiche", non avevi intenzione di comprarla, perché all'epoca l'opinione prevalente era: come può un'azienda di schede grafiche competere con i giganti della tecnologia?
Quindi il punto di questa faccenda è: l'ancora non la puoi vedere, solo guardando indietro capisci quanto sia stata importante.
Adesso, il valore è costoso? Secondo gli indicatori tradizionali è incredibilmente costoso, ma in questa ondata di AI, NVIDIA è l'unica azienda che tutti devono comprare un biglietto per salire su quel treno, se gli parli di PE, è come se parlassi a chi vende biglietti e dici "perché il prezzo del biglietto è così alto" - ti guarderà gentilmente, poi si girerà per servire il prossimo.
Apple - Non so nemmeno cosa sia, ma continua a salire.
La più grande invenzione di Apple non è l'iPhone, non è il Mac, non è gli AirPods, ma - far credere alla gente che un telefono con una fotocamera in più valga la pena di essere cambiato.
Ogni settembre, milioni di adulti, tra scadenze di riunioni e bollette della carta di credito, si siedono seriamente davanti ai siti ufficiali, guardano la presentazione e poi iniziano a calcolare: quanto possono ottenere per il trade-in?
Che cos'è questo?
Si chiama fede.
Il prezzo delle azioni di Apple è in realtà molto strano, non sta innovando molto, Siri è stupida da quasi quindici anni, Apple Intelligence è stata lanciata con lentezza e ha funzionalità così scarse che sembra sia ancora in fase di beta testing, ma il suo prezzo continua a seguire quella traiettoria che fa disperare gli orsi - è piatta si alza, scende si alza, lo insulti e sale; lo compri e sale; pensi sia finita e sale.
Ho fatto delle ricerche e la logica alla base di Apple è: finché ci sarà qualcuno sulla Terra a usare un iPhone, Apple non morirà.
E sulla Terra, la probabilità che le persone con un iPhone passino ad Android è paragonabile a quella di passare a un BlackBerry.
Quindi, è un punto fermo, ma non il tipo più eccitante, è quel tipo di - sai che è lì, ti appoggi a lui, è stabile, ma non ti fa battere il cuore.
Somiglia molto al matrimonio.
Microsoft - il vecchio denaro riservato.
Questa azienda Microsoft è stata derisa dai giovani della Silicon Valley per vent'anni.
Lo prendono in giro per essere vecchio, per vendere Office, per aver fatto Windows Vista, per aver acquisito Nokia - quanto è stupido quel colpo, in futuro gli storici del business probabilmente lo citeranno come una decisione folle alla pari di "comprare Baidu Takeout e poi chiuderlo".
Poi Microsoft ha silenziosamente investito 13 miliardi di dollari in OpenAI.
Ora, l'intero settore dell'AI sta utilizzando Azure per eseguire modelli, la potenza di calcolo di ChatGPT è in parte nei data center di Microsoft, Copilot è stato integrato in Office, e milioni di lavoratori in tutto il mondo ogni giorno aprono Word per vedere prima di tutto l'assistente AI di Microsoft.
Quindi la storia di Microsoft, tradotta in parole semplici, è: quindici anni di derisioni, cambiando scommessa, alla fine a ridere è chi ha comprato in silenzio.
Ancoraggio di stabilità? Sì, ed è quel tipo di ancoraggio che pensi non possa farcela, ma in realtà è sempre molto forte, proprio come pensi che il vicino, quel ragazzo onesto, scomparirà dopo la laurea, poi un giorno lo vedi arrivare a una riunione di classe in Porsche, dicendo "Niente di che, niente di che, sto solo guidando".
Google (Alphabet) - un motore di ricerca che sta vivendo una crisi di mezza età.
Google è quel tipo di persona che è stata intelligente per tutta la vita, ma un giorno si rende conto che il suo lavoro sta per essere rubato da qualcun altro.
Ha inventato il Transformer.
Sì, è quella tecnologia che ha reso possibile i grandi modelli linguistici, inventata da Google.
Poi altri hanno usato questa tecnologia per creare ChatGPT, infliggendo un colpo diretto al core business di Google - il motore di ricerca.
Quanto è ironico? È come se avessi insegnato al vicino a cucinare e poi lui ha aperto un ristorante rubandoti il lavoro, e tu hai usato la tecnologia che ti ha rubato il lavoro per aprire un "ristorante con AI" - ma il vicino ha già una buona reputazione.
La situazione attuale di Google è: ansiosa ma non lo ammette, aggiorna ma non in modo completo, pubblicità aggressiva ma l'esperienza del prodotto è altalenante.
C'è una scena iconica: durante la presentazione di Bard, l'AI ha risposto male a una domanda e le azioni di Google sono scese di 100 miliardi di dollari in un solo giorno.
100 miliardi.
Una domanda sbagliata, 100 miliardi.
Se hai risposto male a una domanda all'esame di maturità, i tuoi genitori non si dispererebbero come gli azionisti di Google, ma capisci quella sensazione.
Google è ancora molto potente, ma hanno anche un bel po' di "elemento di bolla emotiva" - nel suo prezzo c'è una grossa fetta di "speriamo che possa vincere la guerra dell'AI", ma non è chiaro se possa vincere.
Quindi è un - in alto, incerto sul futuro, la dignità di un uomo di mezza età.
Amazon - il cloud è il vero erede, le consegne sono solo una facciata.
Ogni volta che penso ad Amazon, l'immagine che mi viene in mente è: un dipendente che cammina nel magazzino fino a che le gambe non cedono, mentre un ingegnere di un altro dipartimento corre su server da miliardi su AWS.
La magia di Amazon sta nel fatto che: pensi che venda spedizioni, in realtà vende cloud; pensi che venda cloud, in realtà sta costruendo infrastrutture AI; pensi che stia costruendo infrastrutture AI, in realtà sta consegnando anche fazzoletti a casa tua.
AWS è il vero cuore di questa azienda, contribuendo al circa 70% dei profitti, tutte le altre cose - e-commerce, Prime, pubblicità, Alexa - sono solo decorazioni attaccate ad AWS.
Alexa è piuttosto interessante.
Quel diffusore intelligente, nel 2018 ha venduto decine di milioni di unità, poi lentamente è diventato l'ornamento più ignorato in ogni casa, gli chiedi "Che tempo farà domani?", risponde; gli chiedi "Aiutami a ordinare un delivery", dice "Non capisco cosa intendi".
E poi rimane lì, accumulando polvere, a volte usato come giocattolo dai bambini.
Ma non fa niente, AWS sta guadagnando.
Amazon è quella cosa: di fronte sembra molto normale, ma poi scopri che il profilo laterale è la vera essenza.
Per lo più è un punto fermo, ma a volte è un po' confuso - perché Bezos se ne è andato, è stato sostituito da Andy Jassy, e il mercato ha impiegato anni a capire quanto fosse diverso da Bezos.
La risposta al momento è: più o meno, ma non così figa.
Meta (Facebook) - chi è uscito dalla bolla emotiva.
Zuckerberg è quel tipo di persona che pensi sia morta, ma in realtà non è morta.
Nel 2021, ha annunciato di voler scommettere sul "metaverso", rinominando la compagnia in Meta, investendo centinaia di miliardi, creando un mondo virtuale in cui nessuno vuole entrare.
In quel periodo, la Silicon Valley lo derideva, i media lo prendevano in giro, molti dipendenti se ne andavano, il prezzo delle azioni è passato da 380 a 88, riducendosi di quasi l'80%.
Non è l'80% dei profitti, è l'80% del valore di mercato.
Poi... si è trasformato in AI, ha investito in Llama, ha open-sourced, ha lanciato occhiali intelligenti Ray-Ban, ha spinto Reels su Instagram per competere con TikTok, il business pubblicitario è decollato di nuovo, il prezzo delle azioni è risalito da 88 a oltre 600.
Da 88 a 600, 600 diviso 88 è circa...
Lascia perdere, calcolati tu questa domanda, e dopo aver fatto i calcoli, capirai perché chi ha venduto al minimo non ha dormito bene in quel periodo.
Zuckerberg ha dimostrato una cosa: finché la pubblicità continua a generare entrate, la base è solida; finché ci sono persone che scorrono i social media, non sei morto.
Ora è il punto fermo, ma è un punto fermo che è uscito da una bolla - non è stabile di per sé, ma è stato stabilizzato.
È un po' come chi ha vissuto una rottura, sa meglio come vivere.
Tesla - il re delle bolle emotive, senza eccezioni.
Bene, è il suo turno.
Il prezzo delle azioni di Tesla non ha praticamente nulla a che fare con le vendite delle auto Tesla.
Il prezzo delle azioni di Tesla è fortemente influenzato da cosa posta Musk ogni giorno.
Questo è un fenomeno molto interessante:
Musk dice "Penso che l'AI sia fantastica" - sale, Musk dice "Voglio creare robot umanoidi" - sale, Musk dice "Mi dedico alla politica, Tesla non conta più" - scende, Musk dice "Torno a occuparmi di Tesla" - sale, Musk fa un commento potenzialmente controverso - scende, Musk cambia idea - sale.
Questo non è il prezzo delle azioni di un'azienda, è un indice di emozioni sui social media di un uomo.
Il PE di Tesla (rapporto prezzo/utili) ha superato storicamente le 1000 volte, il che significa: anche se i suoi profitti non cambiano, dovresti aspettare mille anni per recuperare l'investimento.
Naturalmente, nessuno intende aspettare mille anni.
La gente compra Tesla, compra qualcosa chiamato "futuro": guida autonoma, robot umanoidi Optimus, business energetico, trasporti per la colonizzazione di Marte...
Ci sono cose realizzate, cose non realizzate, e cose "promesse da molti anni ma ancora in arrivo".
L'auto a guida autonoma ne ha parlato per quindici anni, la vera versione completamente automatica e senza supervisione è ancora in uno stato di "ci siamo quasi".
Ma non è importante, ciò che conta è che qualcuno ci crede.
E ci sono molte persone che ci credono e ci credono profondamente.
Quindi è vero, Tesla è una bolla emotiva, ma è quel tipo di bolla molto resistente - pensi di averla bucata, ma si gonfia da sola, pensi sia finita, Musk fa un tweet e torna.
Alcuni dicono che il valore di Tesla è per metà auto, per metà sogno, ma penso sia troppo ottimista, il mio algoritmo è: il 30% è auto, il 20% è la promessa della guida autonoma, il 50% è la frequenza con cui un uomo twitta, questo algoritmo non è stato verificato, ma fino ad ora è stato più preciso della maggior parte dei modelli degli analisti di Wall Street.
Per definire Tesla: un'azienda automobilistica venerata come una religione.
Sintesi: chi è il punto fermo, chi è la bolla emotiva.
Se dovessi mettere in ordine - IMHO, credo:
Il punto fermo più stabile: Microsoft, riservata, ricca, ha scommesso giusto sull'AI, il vecchio denaro si sta silenziosamente rivalutando.
Un punto fermo piuttosto stabile: NVIDIA, costosa, ma in effetti vende acqua, tutti coloro che cercano oro devono venire a comprare acqua, il prezzo alto ha una sua giustificazione.
Stabile ma confuso: Apple, non sai mai quale sarà la prossima cosa a distruggerla, ma finché non viene distrutta, rimane così stabile.
Uscito dalla Pasqua: Meta, ha perso un sacco di soldi, è tornata, e sembra aver capito.
Studente ansioso di prima classe: Amazon, il cloud è lì, Alexa è finita, ma non fa niente, AWS la tiene a galla.
Crisi di mezza età in corso: Google, il più intelligente, ma il più bisognoso di dimostrare se stesso, ad alti livelli, con elementi di bolla, ma con una base solida.
Bolla puramente emotiva: Tesla, ma questa bolla è quel tipo di - se la punzecchi, torna a darti un pugno.
Infine, una parola sincera.
Le cosiddette "ancore di stabilità" e "bolle emotive" sono in realtà una questione dinamica.
Nel 2010, pensavi che Apple fosse una bolla emotiva; nel 2015, pensavi che Tesla fosse finita; nel 2022, pensavi che Meta fosse morta; all'inizio del 2023, pensavi che NVIDIA fosse solo un'azienda di schede grafiche per giochi.
E poi, hai sbagliato tutto.
Il divertimento principale del mercato è - non lo capirai mai, ma sentirai sempre di capirlo.
Questo è probabilmente il più antico dei sentimenti di bolla.
Scrivendo questo, all'improvviso ho capito: le "sette sorelle della tecnologia" non sono diverse da sette ragazze in un dormitorio universitario, alcune sono stabili come cani anziani (Microsoft), alcune si arricchiscono all'improvviso e scuotono tutto il dormitorio (NVIDIA), alcune pensi che abbandoneranno gli studi ma invece ottengono il master (Meta), alcune postano sempre su social ma non capisci mai cosa pensano (Tesla), e tu continui a fissarle e a indovinare - ma loro non ti guardano affatto.
Detto ciò, queste sette "sorelle" non ti chiederanno mai di prestare soldi, né ti chiameranno piangendo a mezzanotte.
Quindi, va bene.
Dichiarazione: questo articolo non costituisce alcun consiglio d'investimento, se per colpa di questo articolo compri o vendi azioni, sei responsabile, io sono responsabile solo per le battute, grazie.
Nota: se hai venduto e hai perso, per favore non cercarmi; se hai comprato e hai guadagnato, il mio QR per le mance è - lasciamo stare, non c'è QR, ma sei benvenuto a condividere.
