Quando tutti sono in preda al panico e vendono, solo i veri investitori stanno appena entrando nel mercato.
Questa frase, oggi, si verifica ancora una volta nel mercato delle criptovalute.
Cathie Wood, conosciuta come 'la signora dei legni', alla guida di ARK Invest, sta comprando a prezzi stracciati azioni legate alle criptovalute mentre abbassa il prezzo obiettivo a lungo termine per Bitcoin: sembra contraddittorio, ma in realtà è una logica estremamente chiara della 'seconda metà istituzionale'.
Il prezzo delle monete non viene più gonfiato dalle fantasie.
Tuttavia, le infrastrutture finanziarie costruite attorno a Bitcoin stanno vivendo un nuovo ciclo di rivalutazione.
1. Perché ARK continua a comprare quando c'è un 'fiume di sangue'?
Per i piccoli investitori, 'mercato' è prezzo;
Per le istituzioni, 'mercato' è struttura e asset.
ARK ha aumentato le sue posizioni controcorrente, principalmente basandosi su tre giudizi:
La tecnologia e la legalità non sono state smentite
La blockchain e il Bitcoin non sono stati negati dalla regolamentazione mainstream, ma anzi stanno accelerando l'integrazione nel sistema finanziario esistente; il ruolo del Bitcoin come 'asset di riserva alternativo' diventa sempre più chiaro.
Variabili lente rimangono sane
L'alta potenza di calcolo fluttua, la percentuale di portafoglio delle istituzioni e degli stati aumenta, il Bitcoin si sta evolvendo da 'bene speculativo' a 'bene di riserva'.
Le emozioni sono state calpestate
Fallimenti collettivi, crollo delle emozioni, asset di alta qualità liquidati ingiustamente—è una catastrofe per il breve termine, ma un pool di asset scontati per il lungo termine.
ARK sta compiendo un'azione tipicamente istituzionale:
Usare una prospettiva a lungo termine per raccogliere i chip liquidati da emozioni a breve termine,
Acquistare asset che normalmente richiederebbero una valutazione elevata a un 'prezzo scontato da panico'.
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2. Perché si continua ad acquistare 'azioni crypto' mentre si abbassa il prezzo obiettivo del Bitcoin?
Operazioni apparentemente contraddittorie, con tre livelli di logica dietro:
1. Il Bitcoin sta tornando dalla 'valutazione mitica' alla 'valutazione degli asset'
Dopo l'ETF e l'istituzionalizzazione, il Bitcoin assomiglia sempre più a un asset finanziario quantificabile e vincolato:
Devi parlare di rapporto rischio-rendimento,
Deve essere confrontato con azioni, obbligazioni e oro,
Devi accettare le restrizioni delle regole di regolamentazione e allocazione degli asset.
La riduzione del prezzo obiettivo non indica un ribasso sul Bitcoin, ma riconosce:
Non è più un qualcosa che cresce grazie ai miti, ma deve trovare una posizione nel quadro finanziario reale.
2. Ciò che è stato realmente rivalutato è 'l'infrastruttura attorno al Bitcoin'
Quando il Bitcoin è visto come 'oro digitale di lunga durata' anziché come un asset in continua ascesa:
Piattaforme di trading, istituti di custodia, reti di clearing, tecnologia di conformità
Queste aziende che possono generare flussi di cassa e commissioni continuative, sono più propense a ottenere valutazioni elevate.
In altre parole:
Il Bitcoin non ha bisogno di salire a livelli assurdi,
'Chi vende acqua' può guadagnare denaro a lungo termine.
3. Da un punto unico All in, a un portafoglio diversificato
Scommettere direttamente su BTC: grande volatilità, difficile da spiegare, flusso di cassa nullo;
Scommettere su aziende nel settore: in grado di raccontare il modello di business, avere entrate, avere un quadro normativo, è più facile entrare nei portafogli istituzionali.
Pubblicare 'aspettative in calo' rende invece la storia del Bitcoin più sostenibile:
Per la regolamentazione: siamo investitori razionali,
Per gli investitori: non considerarlo una fede, ma solo una classe di asset ad alto rischio,
Per il mercato: ridurre il premio dei sogni, aumentare la probabilità di realizzazione.
Tre, cosa ci dice questo insieme di 'aspettative ribassiste + posizionamenti rialzisti'?
Per i normali investitori, ci sono tre realtà pratiche:
1) Nella prossima fase, è più importante 'scegliere il giusto settore' che 'scommettere su una moneta'
Ciò che interessa alle istituzioni non è più solo l'andamento di BTC/ETH, ma l'intera catena di produzione:
Terminale di trading
Custodia e clearing
Stablecoin e pagamenti
Conformità e gestione dei rischi
Il prezzo delle monete può fluttuare ampiamente, ma queste infrastrutture, se continuano a essere utilizzate, il tetto diventa più chiaro e più stabile.
2) Maggiore è l'estremità delle emozioni, più ci si avvicina alla 'fascia di acquisto delle istituzioni'
Quando:
I media sono pieni di teorie sul crollo,
Nella cerchia di amici tutti liquidano in perdita,
Asset di alta qualità scendono più brutalmente rispetto ai rifiuti,
Di solito indica:
Il 'tempo dei piccoli investitori' è finito, 'il tempo delle istituzioni' sta prendendo piede.
Non significa che il fondo tocchi immediatamente il fondo, ma indica che chiudere qui è spesso un esempio testuale di controtendenza.
3) Accettare la realtà: l'era 'mitica' delle criptovalute sta volgendo al termine
Una volta che la regolamentazione, gli ETF e i fondi sovrani sono entrati, questo mercato:
La volatilità si ridurrà,
Maggiore correlazione macroeconomica,
Lo spazio di narrazione si sta restringendo.
Ma non è una cattiva cosa—
Significa che:
Da 'poche persone che scommettono su storie di ricchezza',
Passare a 'la maggior parte delle persone guadagna rendimenti ragionevoli attraverso allocazioni razionali'.
Quattro, tre piccole cose che i normali investitori possono fare
Non prendere decisioni in momenti di emozioni estreme
Nei giorni di estrema avidità ed estrema paura, è meglio fermarsi e osservare, piuttosto che prendere posizioni pesanti.
Dal 'scommettere su un prezzo' a 'comprendere un percorso'
La domanda è passata da 'quanto può salire?'
A 'chi sulla catena guadagna soldi stabili?'
Abbassare le aspettative di ricchezza, aumentare la pazienza nel ciclo
Il tetto del Bitcoin è stato abbassato,
sembra più un promemoria:
Abbassare le aspettative di ricchezza,
Alzare le aspettative su 'vivere a lungo, mantenere e diversificare'.
L'operazione di Cathie Wood in questo giro, ciò che merita davvero attenzione, non è quanto ha abbassato il prezzo obiettivo del Bitcoin, ma:
Quando tutti criticano che 'le criptovalute sono finite', cosa ha comprato specificamente,
In un ciclo che passa dall'euforia alla maturità, da che parte si è posizionata in anticipo.
I prezzi cambieranno, i prezzi obiettivi saranno modificati,
ma mantenere la razionalità nella paura e pazienza nel ciclo,
diventerà sempre più raro, ma sempre più importante per un numero crescente di partecipanti.
