Il mondo intero sta abbracciando le stablecoin, perché il paese sta tornando indietro?

La definizione del 28 ha distrutto tutte le fantasie sulle stablecoin nel settore negli ultimi anni.

In apparenza è una politica di regolamentazione, ma in realtà è un'affermazione sul potere monetario.

Negli Stati Uniti, la legge (GENIUS) trasforma le stablecoin in un'estensione del dollaro digitale. Nel paese, questa definizione classifica le stablecoin come illecite.

Entrambe le parti sanno chiaramente cosa stanno facendo.

01 | "Le stablecoin sono una forma di valuta virtuale."

Non è la prima volta che si parla di valuta virtuale, ma è la prima volta che l'ufficialità equipara le stablecoin a Bitcoin ed Ethereum.

Negli ultimi anni, molti progetti hanno basato la loro speranza sull'ipotesi che "le stablecoin non sono criptovalute". Pensavano che, finché ci fossero riserve in dollari e non ci fossero fluttuazioni, potessero raccontare una storia ai regolatori.

Ora questa ipotesi è completamente crollata. Avere riserve è comunque una criptovaluta, e anche non fluttuare è una criptovaluta.

Cosa significa questo? Significa che i settori dei pagamenti transfrontalieri, della finanza della catena di approvvigionamento e del regolamento on-chain sono stati tutti segnati con una linea rossa nel paese.

È una cattiva notizia? Per molti team è davvero così. Ma almeno ora non dobbiamo più indovinare.

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02 | Il mondo intero sta abbracciando le stablecoin, perché noi stiamo tornando indietro?

Se porti la timeline all'anno scorso nella seconda metà, vedrai un'immagine molto magica.

A luglio, il presidente degli Stati Uniti Trump ha firmato il (GENIUS Act). L'obiettivo di questa legge è molto diretto: includere ufficialmente stablecoin come USDT e USDC nel sistema di regolamentazione finanziaria degli Stati Uniti.

Cosa sta facendo Hong Kong nello stesso momento? Avviare un sistema di licenze per le stablecoin.
Cosa sta facendo l'Unione Europea? Ha rilasciato la prima licenza di conformità al mondo per USDC.
Le principali banche giapponesi ed europee stanno scommettendo sulle proprie stablecoin in valuta locale.

Poi a novembre, la Banca centrale del paese ha convocato una riunione e ha annunciato direttamente: la stablecoin equivale a criptovaluta, tutto è illegale.

Il mondo intero sta abbracciando, noi scegliamo di tornare indietro.

Perché?

Perché i decisori hanno visto un problema: quando tutti i paesi stanno cercando licenze per stablecoin, significa che questo strumento non è più semplicemente uno strumento di pagamento, ma un nuovo campo di battaglia per il potere monetario.

E l'ufficialità non vuole che il potere monetario di altri si radichi qui.

Questa scelta è giusta o sbagliata? Non lo commentiamo. Ma come operatori del settore, dobbiamo accettare questa realtà.

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03 | La verità sulle stablecoin: un gioco riguardante il dollaro

Prima di tutto, diamo un'occhiata a un dato.

Fino alla fine di novembre, il valore totale delle stablecoin nel mondo è di circa 300 miliardi di dollari. Di cui:

USDT: 184 miliardi, pari al 60%
USDC: 75 miliardi, pari al 25%
Tutte le altre stablecoin insieme: meno del 15%

Due aziende americane controllano oltre l'80% del mercato globale delle stablecoin.

Diamo un'occhiata a un dato più profondo.
Nelle riserve di USDT ci sono oltre 100 miliardi di dollari di titoli di stato americani.
Nelle riserve di USDC ci sono oltre 20 miliardi di dollari di titoli di stato americani.
Cosa significa questo?

Significa che ogni volta che vengono emesse nuove stablecoin, si sta finanziando il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti.
Pensavamo di usare un "dollaro digitale decentralizzato", ma in realtà stiamo contribuendo ai titoli di stato americani.

Ora guardando indietro al 2020. Quell'anno il valore delle stablecoin globali era di soli 6 miliardi di dollari. Alla fine del 2021, questo numero è salito a 150 miliardi, e ora ha superato i 300 miliardi.

Come è arrivata questa crescita esplosiva?
Non è stata una spontaneità del mercato, ma il risultato del cambiamento della politica americana. Dal 2021, la logica degli Stati Uniti è cambiata: piuttosto che fermare le criptovalute, è meglio trasformarle in una forma digitalizzata del dollaro.

Quindi il (GENIUS Act) di luglio di quest'anno non riguarda solo la regolamentazione delle stablecoin, ma conferma che le stablecoin sono parte del dollaro.

Ora capisci perché nel paese non possono dirlo, vero?
Perché non è una questione tecnica, è una questione di geopolitica.

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04 | L'ombra del 2015 incombe ancora sui decisori

Le comunicazioni della banca centrale sottolineano ripetutamente: riciclaggio di denaro, frodi, trasferimenti di fondi transfrontalieri non conformi.

Ma se sono solo questi problemi, perché non trattarli come per Bitcoin, lasciando una "scappatoia per la legittimità personale"?

Le preoccupazioni reali sono molto più profonde: la vita o la morte del sistema di gestione delle valute estere.

Immagina questo scenario.

Se USDT fosse legalmente in circolazione nel paese, chiunque aprisse il proprio portafoglio potrebbe scambiare yuan con USDT e poi effettuare un bonifico on-chain all'estero.

Senza passare per le banche, senza passare per l'ufficio dei cambi, senza lasciare alcuna traccia.

Cosa significa questo? Significa che l'intero sistema di gestione delle valute estere sarebbe svuotato.

Ricordi la storia del 2015? Sotto la pressione del deprezzamento dello yuan, in un anno sono andati persi quasi 1 trilione di dollari di riserve estere.

Quali erano i mezzi usati per l'evasione del capitale in quel momento? Uffici di cambio sotterranei, dichiarazioni commerciali false, polizze assicurative all'estero. Complesso, lento, costoso.

Se ci fosse stato USDT, tutto ciò non sarebbe stato necessario. Un portafoglio mobile risolverebbe tutto.

La potenza distruttiva della prossima crisi sarà 10 volte quella del 2015.

Questo è ciò che i decisori stanno realmente cercando di prevenire.

Quindi perché nel paese da un lato si promuove attivamente lo yuan digitale, e dall'altro si attua un divieto totale sulle stablecoin?

Perché ogni transazione in yuan digitale è controllabile e tracciabile, mentre USDT è una scatola nera.

Questa è la linea di demarcazione tra le due strade.

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05 | Perché Hong Kong può?

Il 1° agosto Hong Kong ha avviato un sistema di licenze per stablecoin, molti pensano che sia un periodo favorevole.

Non essere troppo felice.

La licenza per stablecoin di Hong Kong ha due parole chiave: offshore.

Cosa significa offshore? Significa non coinvolgere utenti della terraferma, non toccare lo yuan, non permettere che i fondi interni e le stablecoin abbiano alcuna relazione.

Qualcuno chiede: se mi registro a Hong Kong, metto il server in America e faccio solo outsourcing tecnico, va bene?

Non va bene.

La definizione del 28 novembre ha già bloccato questa strada. Chi sono i tuoi utenti? Da dove viene il tuo traffico? Dove vanno i tuoi fondi?

Se c'è anche solo un passaggio che ha un legame con la terraferma, questo progetto è ad alto rischio.

A chi è destinata la licenza di Hong Kong? A grandi banche come Standard Chartered e HSBC. Loro fanno regolamenti in dollari offshore, servendo le aziende multinazionali all'estero.

Attualmente 80 aziende hanno fatto domanda, l'autorità di regolamentazione ha dichiarato che all'inizio del 2026 saranno annunciate le prime licenze, e solo un numero limitato potrà ottenerle.

Quindi non mettere tutte le tue speranze su Hong Kong.

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06 | Due percorsi per gli imprenditori

La situazione attuale è molto chiara.

Percorso uno: andare completamente all'estero
Se vuoi continuare a fare stablecoin, devi essere preparato: l'intera catena di business deve essere all'estero.

Non basta registrare un'entità offshore. Devi avere utenti all'estero, fondi all'estero e preferibilmente il tuo team all'estero.

Non pensare che "sto solo creando un portafoglio" o "sto solo facendo un SDK" ti permetterà di aggirare la situazione. Le stablecoin ora sono equivalenti a criptovalute; stai dando supporto tecnico a criptovalute, e il rischio è tuo.

Percorso due: passare allo yuan digitale

L'ecosistema dello yuan digitale ha molte opportunità. Pagamenti, portafogli, servizi per commercianti, applicazioni sceniche, regolamenti transfrontalieri, tutti questi sono direzioni chiaramente supportate ufficialmente.

Per quanto riguarda Hong Kong? Puoi tenerlo d'occhio, ma non avere illusioni. Questo è per le banche, non per gli imprenditori.

In parole povere, questa definizione ti dice: questa strada non funziona nel paese.
Se devi andare all'estero, fallo; se devi trasformarti, trasformati. Non perdere tempo in aree grigie.

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A lungo termine, questa è una guerra di lunga durata riguardante la sovranità monetaria, preparatevi tutti.