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Ogni ciclo crittografico ha un vecchio detto:

Il retail decide il calore, le istituzioni decidono la direzione.

Negli ultimi anni abbiamo visto la partecipazione delle istituzioni nella finanza on-chain rimanere a un livello molto superficiale—

Allocare criptovalute mainstream, fare parte della liquidità, eseguire arbitraggio di base.

Ma nei prossimi tre anni ci sarà un enorme cambiamento:

Le istituzioni inizieranno a utilizzare realmente le stablecoin on-chain come parte delle infrastrutture finanziarie:

Emissione di debito

Finanziamento collaterale

Prodotti strutturati

Liquidazione transfrontaliera

Pagamenti on-chain

Pianificazione dei fondi

Gestione degli attivi e passivi

Scoprirai che, quando un vero sistema di capitali entra on-chain, ciò che li preoccupa non è:

Alto APY?

Nuova narrazione?

TVL?

Curva di crescita?

No.

Le istituzioni si interessano a cinque cose:

Il rischio è misurabile?

La liquidazione è eseguibile?

Il collaterale è affidabile?

I parametri sono prevedibili?

Il sistema è auditabile?

La struttura del Lorenzo Protocol ha un vantaggio in tutti e cinque questi dimensioni.

Non è perché 'ha un buon marketing',

Ma è perché la sua metodologia sistemica è essenzialmente progettata per la 'finanza auditabile'.

In questo articolo lo analizzerò:

Perché Lorenzo è la struttura di stablecoin più accettata dalle grandi istituzioni sulla blockchain?

Prima parte: le istituzioni odiano più di chiunque altro 'rischi non chiari'.

Gli investitori al dettaglio possono scommettere, le istituzioni non possono scommettere.

Gli investitori al dettaglio possono accettare l'opacità, le istituzioni non possono.

Le istituzioni non temono il rischio stesso,

Ciò che si teme è il rischio non quantificabile.

E la stragrande maggioranza delle stablecoin sul mercato presenta questo problema:

Asset opachi.

Rendimento incomprensibile.

I parametri variano frequentemente.

Meccanismi di liquidazione complessi.

Il collaterale manca di standardizzazione.

Il comportamento del sistema è imprevedibile.

Un sistema del genere per le istituzioni è:

Impossibile calcolare.

Impossibile da modellare.

Impossibile approvare tramite controlli interni.

E Lorenzo ha fatto tre cose che le istituzioni considerano più importanti:

Attività collaterali semplici e trasparenti

I parametri di liquidazione sono fissi e prevedibili.

Modello di rischio strutturato e auditabile.

Ciò significa che le istituzioni possono sapere in anticipo:

Il peggior scenario sul lato del debito.

I confini sul lato degli asset.

Quando si attivano le condizioni di liquidazione?

L'esposizione al rischio è sostenibile?

In altre parole,

Lorenzo è lo stablecoin che le istituzioni possono 'contare'.

Seconda parte: le istituzioni temono che la catena di liquidazione sia troppo lunga, mentre il percorso di liquidazione di Lorenzo è uno dei più brevi del settore.

Più lunga è la catena di liquidazione, maggiore è il rischio.

La stragrande maggioranza delle stablecoin sulla blockchain presenta problemi simili:

La liquidità del collaterale ha una catena troppo lunga.

La liquidazione dipende da market maker esterni.

Troppe fasi provocano ritardi.

Strutture derivate multilivello aumentano l'incertezza.

Asset cross-chain causano rischi di esecuzione.

Le istituzioni etichettano direttamente questa struttura come:

Asset ad alto rischio sistemico.

E il percorso di liquidazione di Lorenzo è estremamente semplice:

Collaterale → Liquidatore → Regolamento del protocollo.

Nessun collaterale circolare.

Nessuna complessa suddivisione.

Nessun rischio cross-chain.

Nessun ritardo sugli asset.

Nessun livello di asset multipli.

Questa è la struttura preferita dalle istituzioni:

Meno fasi, meno variabili, meno scatole nere.

Consente alle istituzioni di costruire in anticipo:

Modello di stress test.

Modello di probabilità di liquidazione fallita.

Modello di requisiti di capitale nel peggior scenario.

In parole semplici:

Lorenzo è uno stablecoin che può essere utilizzato per la gestione del rischio.

Terza parte: le istituzioni hanno bisogno di 'collaterale auditabile' più di chiunque altro.

La partecipazione delle istituzioni nelle stablecoin ha una regola ferrea:

Il collaterale deve essere reale, verificabile e valutabile.

Questi tre punti sembrano semplici, ma la maggior parte nel settore non riesce a farlo:

Alcuni asset collaterali sono troppo dispersivi.

Alcuni includono asset a lungo termine.

Alcuni asset hanno rendimenti futuri imprevedibili.

Alcuni dipendono dalla salute di altri protocolli.

Alcuni asset collaterali sono cross-chain e non possono essere verificati in tempo reale.

Il risultato è - le istituzioni non possono auditare.

E il sistema collaterale di Lorenzo è proprio una 'struttura amichevole per gli audit':

Tipo di asset con valutazione chiara.

Il rapporto di collaterale può essere simulato.

Il costo di realizzo del collaterale è fisso.

Le fluttuazioni di mercato influenzano i percorsi in modo chiaro.

Ciò significa che le istituzioni possono direttamente inserire i dati di Lorenzo nei propri sistemi.

Questo è un tratto delle 'stablecoin di livello istituzionale' nell'industria delle criptovalute.

Quarta parte: le istituzioni hanno bisogno di 'stabilità dei parametri' per utilizzare le stablecoin, mentre i parametri di Lorenzo quasi non variano.

C'è un problema estremamente grave nel settore:

Molti parametri di rischio delle stablecoin vengono regolati manualmente in condizioni estreme di mercato.

Per gli investitori al dettaglio questo è 'salvare il protocollo'.

Per le istituzioni questo è 'sistema incontrollabile'.

Le variazioni dei parametri faranno sì che i modelli interni delle istituzioni diventino immediatamente obsoleti.

Questo è un problema di livello di 'zero tolleranza' all'interno dei sistemi di controllo finanziari.

E i parametri di Lorenzo presentano tre caratteristiche principali:

Non variano.

Non influenzato dal comportamento degli utenti.

Non si adatta all'umore del mercato.

Ciò significa che le istituzioni possono modellare Lorenzo come 'prodotto finanziario',

E non come 'rischio del progetto' da modellare.

Quinta parte: nell'era futura della regolamentazione, le strutture trasparenti diventeranno l'unico stablecoin a sopravvivere.

Non fraintendere:

La regolamentazione non mira a sopprimere le stablecoin,

Ciò che la regolamentazione richiede è:

Trasparenza.

Supervisione.

Il percorso di trasmissione del rischio è visibile.

Asset verificabili.

La dimensione del debito è tracciabile.

Questi sono innate per Lorenzo.

La sua struttura è essenzialmente un 'modello finanziario amichevole per gli audit'.

E non è un 'modello di crescita in stile crittografico a scatola nera'.

In futuro emergerà una spaccatura nel settore:

Stablecoin ad alta trasparenza entrano nel mainstream.

Stablecoin a bassa trasparenza sono marginalizzate.

Lorenzo appartiene al primo gruppo.

Sesta parte: perché Lorenzo è adatto a diventare il 'livello di debito istituzionale'?

Perché possiede tutti gli indicatori richiesti dalle istituzioni:

Gli asset sono valutabili.

Liquidazione eseguibile.

Il rischio è modellabile.

I parametri sono prevedibili.

Sistema auditabile.

Rendimento comprensibile.

L'espansione del debito non è retroattiva.

Questo è l'unico segnale che le istituzioni sono disposte a prestare denaro sulla blockchain, costruire prodotti e gestire i rischi.

Una stablecoin non è un prodotto,

È un sistema finanziario.

E la struttura di Lorenzo è un 'sistema utilizzabile dalle istituzioni'.

Settima parte: il mio giudizio - Lorenzo è una delle poche stablecoin 'amiche delle istituzioni'.

Non basato sulla narrazione,

Non basato sul marchio,

Non basato sul traffico,

Ma è basato sulla struttura.

Il suo sistema collaterale, la struttura di liquidazione, la progettazione dei parametri, la trasparenza e il modello di rendimento sono tutti coerenti con la logica di base della partecipazione delle istituzioni nella finanza sulla blockchain.

Questo lo rende dotato di:

Prevedibilità a livello istituzionale.

Capacità di audit di livello istituzionale.

Trasparenza del rischio a livello istituzionale.

Affidabilità della liquidazione a livello istituzionale.

Modello sostenibile a lungo termine a livello istituzionale.

Questa tipologia di stablecoin non salirà all'improvviso a causa di 'focolai di mercato'.

Ma diventerà un bene necessario nel prossimo ciclo perché 'la struttura è corretta'.