Non va affatto bene, ora il mercato sta mescolando due questioni in un'unica zuppa.

Giappone, a dicembre, "potrebbe alzare i tassi".

Negli Stati Uniti, invece, si prevede un "nuovo presidente più dovish".

Il risultato è che i cambi e i tassi di interesse si muovono per primi. Gli asset a rischio seguono con nervosismo.

Iniziamo a fissare questa linea giapponese. La dichiarazione della BOJ è: "valuteremo i pro e i contro di un aumento dei tassi nella riunione di dicembre". Aggiungendo ulteriori notizie, sembra davvero più un "aumento dei tassi certo", ma non è "obbligatorio".

Questa differenza è significativa, perché "certo" implica che l'impatto provenga più dalle aspettative e non da un'improvvisa sorpresa; quando accade realmente, il mercato ha già prezzato tutto.

Ora guardiamo la linea statunitense.

Ultimamente, il mercato è molto interessato a chi sarà il "potenziale prossimo presidente della Federal Reserve" come tema principale di trading. Reuters ha persino usato il termine "shadow chair" per descrivere il fenomeno di Hassett che influenza le aspettative in anticipo.

Puoi interpretarlo in questo modo. Il percorso dei tassi non guarda solo ai dati. Sta anche valutando "chi sarà a prendere le decisioni in futuro". Questo tipo di trading teme che, una volta che le aspettative raggiungono un estremo, una sola frase possa riportare tutto alla realtà. ([Reuters][4])

Come leggere la conclusione. Se a dicembre il Giappone alza i tassi, assomiglia più a un "rivalutazione già discussa a lungo". Non è detto che si ripeta il tipo di liquidità che ha causato il panico dell'anno scorso.

Il vero pericolo è che, una volta che tutti scrivono "trama inevitabile" nelle loro posizioni, se la BOJ o la Federal Reserve deviano anche solo leggermente, la leva amplificherà la volatilità. Per quanto riguarda "Powell deve dimettersi", consideralo solo come rumore. Non lasciare che il rumore guidi le posizioni.