Appunti sulle opzioni di Ice & Fire Island | 2026-06-19
Focus sul mercato spot
BTC a 62,998 (-2.5%), ETH a 1,716 (-2.3%). BTC ha rimbalzato leggermente dopo un minimo intraday a 62,200, continuando a consolidare sotto i 64k. ETH è sceso in modo sincronizzato ma con una flessione leggermente più contenuta.
Mercato Deribit
L'IV ATM a breve termine è complessivamente basso: BTC 20JUN ATM Call IV 35.1%, 22JUN 66kC IV 34.2%, 31JUL 65kC IV 38.4%. L'OI più concentrato a lungo termine è per i futures 25SEP 63.5k (OI 330 milioni di dollari). Per ETH, il 26JUN 1800C IV è al 51.9% (OI 8,502 contratti), 31JUL 2200C IV al 54% (OI 7,334 contratti). Le posizioni più attive sul lato Put sono concentrate a 66000P, IV 36-46%. Attualmente non c'è una chiara inclinazione nel PCR.
DVOL/IV Percentili
L'IV ATM a breve termine di BTC si colloca tra il 34-38%, un'area bassa per l'anno. A lungo termine, l'IV del Call OTM 25SEP è al 74%, mentre l'IV per il livello 26MAR27 è tra il 43-47%. Basso a breve termine e alto a lungo termine, la curva di volumi è complessivamente ripida, con prezzi di rischio a lungo termine non bassi.
Giudizio
L'IV a breve termine è così bassa che si può fare long gamma, ma oggi 19JUN scade + finestra di weekend, attenzione al pin risk.
Strategia di oggi
① Scadenza 19JUN: IV vicino all'ATM è basso – comprare 20JUN/22JUN Straddle per scommettere sul ritorno della volatilità dopo il weekend, ingresso IV 34-36%, rapporto rischio-rendimento ragionevole.
② Risk Reversal 31JUL: l'IV del 31JUL 65kC al 38% rispetto al premio di vicino mese non è alto, sotto una struttura di contango, vendere Put e comprare Call merita attenzione.
③ Ritorno dello skew dei put di ETH: l'IV dei put di ETH è chiaramente superiore a quella di BTC per lo stesso livello, lo skew è ripido – se si ritiene che il mercato stia sovraprezzando il rischio di ribasso, si può considerare di vendere un ETH put spread per incassare il premio di skew.
Forza relativa BTC/ETH
BTC ha avuto una flessione leggermente maggiore (-2.5% vs -2.3%), ma l'IV ATM a breve termine è chiaramente inferiore a quella di ETH (35% vs 52%), la differenza nella forma dello skew è notevole. La volatilità di ETH presenta un premio, vendere vol di ETH o put spread risulta relativamente vantaggioso.
Avviso di rischio
Il rischio gamma è alto il giorno di scadenza 19JUN; la liquidità durante il weekend si riduce, gli spread bid-ask per i livelli profondamente out-of-the-money sono estremamente ampi, non inseguire tali quotazioni.
Focus sul mercato spot
BTC a 62,998 (-2.5%), ETH a 1,716 (-2.3%). BTC ha rimbalzato leggermente dopo un minimo intraday a 62,200, continuando a consolidare sotto i 64k. ETH è sceso in modo sincronizzato ma con una flessione leggermente più contenuta.
Mercato Deribit
L'IV ATM a breve termine è complessivamente basso: BTC 20JUN ATM Call IV 35.1%, 22JUN 66kC IV 34.2%, 31JUL 65kC IV 38.4%. L'OI più concentrato a lungo termine è per i futures 25SEP 63.5k (OI 330 milioni di dollari). Per ETH, il 26JUN 1800C IV è al 51.9% (OI 8,502 contratti), 31JUL 2200C IV al 54% (OI 7,334 contratti). Le posizioni più attive sul lato Put sono concentrate a 66000P, IV 36-46%. Attualmente non c'è una chiara inclinazione nel PCR.
DVOL/IV Percentili
L'IV ATM a breve termine di BTC si colloca tra il 34-38%, un'area bassa per l'anno. A lungo termine, l'IV del Call OTM 25SEP è al 74%, mentre l'IV per il livello 26MAR27 è tra il 43-47%. Basso a breve termine e alto a lungo termine, la curva di volumi è complessivamente ripida, con prezzi di rischio a lungo termine non bassi.
Giudizio
L'IV a breve termine è così bassa che si può fare long gamma, ma oggi 19JUN scade + finestra di weekend, attenzione al pin risk.
Strategia di oggi
① Scadenza 19JUN: IV vicino all'ATM è basso – comprare 20JUN/22JUN Straddle per scommettere sul ritorno della volatilità dopo il weekend, ingresso IV 34-36%, rapporto rischio-rendimento ragionevole.
② Risk Reversal 31JUL: l'IV del 31JUL 65kC al 38% rispetto al premio di vicino mese non è alto, sotto una struttura di contango, vendere Put e comprare Call merita attenzione.
③ Ritorno dello skew dei put di ETH: l'IV dei put di ETH è chiaramente superiore a quella di BTC per lo stesso livello, lo skew è ripido – se si ritiene che il mercato stia sovraprezzando il rischio di ribasso, si può considerare di vendere un ETH put spread per incassare il premio di skew.
Forza relativa BTC/ETH
BTC ha avuto una flessione leggermente maggiore (-2.5% vs -2.3%), ma l'IV ATM a breve termine è chiaramente inferiore a quella di ETH (35% vs 52%), la differenza nella forma dello skew è notevole. La volatilità di ETH presenta un premio, vendere vol di ETH o put spread risulta relativamente vantaggioso.
Avviso di rischio
Il rischio gamma è alto il giorno di scadenza 19JUN; la liquidità durante il weekend si riduce, gli spread bid-ask per i livelli profondamente out-of-the-money sono estremamente ampi, non inseguire tali quotazioni.